半導體行業(yè)景氣度回暖 中芯國際起步升

　　2016年首季，中芯國際錄得營(yíng)收6.34億美元，環(huán)比與同比分別增長(cháng)4%和24%，創(chuàng )下歷史新高。凈利潤為6，142萬(wàn)美元，按年增長(cháng)10.7%。營(yíng)收增長(cháng)主要是公司產(chǎn)能大幅擴張20.3%至每月30.26萬(wàn)片晶圓，出貨量因此增長(cháng)25.5%。不過(guò)，北京合資12英寸晶圓廠(chǎng)自2015年12月開(kāi)始大量生產(chǎn)，折舊大增20.5%至1.22億美元。另外，二月份公司下屬廠(chǎng)房還發(fā)生供電短暫中斷事件，亦影響首季毛利約1.6%。因此，公司毛率僅24.2%，拖累業(yè)績(jì)增速不及營(yíng)收。

　　中芯國際主要從事電腦輔助設計、制造、測試、封裝以及買(mǎi)賣(mài)集成電路及其他半導體服務(wù)，同時(shí)設計及制造半導體掩膜。公司計劃2016年將產(chǎn)能繼續擴大20%，并將2016年資本支出預算從21億美元上調至25億美元，超過(guò)UMC22億美元的規模，折舊預算亦上調至8億美元，雖然短期會(huì )導致資本支出與折舊超出預期，但將為未來(lái)發(fā)展奠定支持，因為中國市場(chǎng)業(yè)務(wù)將持續增長(cháng)。同時(shí)，不排除公司通過(guò)外延并購方式擴充，進(jìn)一步鞏固公司的市場(chǎng)龍頭地位。

　　公司發(fā)布指引，預計第二季營(yíng)收環(huán)比增加3-7%，毛率將介于25%-27%。同時(shí)，管理層預計2016年公司收入同比增長(cháng)20%以上，高于整個(gè)行業(yè)增速，此前發(fā)布的2016年20%~25%的毛利率指引亦存在上升空間。得益于下游需求旺盛，目前全球半導體行業(yè)景氣度回暖，再加上電子等產(chǎn)業(yè)向內地遷移，中芯國際作為制造龍頭，預計大概率實(shí)現樂(lè )觀(guān)指引。建議投資者于0.64元左右買(mǎi)入，目標0.85元。