花旗力挺臺積電 預期蔡力行3年內重返CEO位置

　　臺積電董事長(cháng)張忠謀宣布重披戰袍后的第2個(gè)交易日，股價(jià)持續重挫;不過(guò)，相較于多數外資分析師持負面態(tài)度，甚至調降股票評級和目標價(jià)，花旗環(huán)球證券亞太區半導體產(chǎn)業(yè)首席分析師陸行之卻于今日最新出爐的報告中力挺臺積電，認為張忠謀的回任對于投資人來(lái)說(shuō)絕對有正面幫助。

　　張忠謀上周四(11)晚間宣布重任總執行長(cháng)后，12日高盛證券立即調降評級，摩根大通和瑞銀證券也分別將臺積電目標價(jià)調降至55和65元，全體外資大賣(mài)臺積電4.8萬(wàn)張，成為單日賣(mài)超第一。臺積電今日股價(jià)開(kāi)低走低持續重挫，跌幅達半根停板以上。

　　不過(guò)，陸行之卻獨排眾議，重申臺積電“買(mǎi)進(jìn)”評級，目標價(jià)66元，就算臺積電在今年第4季到明年第1季營(yíng)運可能會(huì )下調10-20%，但刪減成本的效益將提高營(yíng)益率，相信未來(lái)還是有機會(huì )獲得“價(jià)值重估(re-rating)行情”。

　　陸行之還提出五大利多：一、裁員事件后，張忠謀回任可重建向心力;二、和聯(lián)電的和艦相比，臺積電在中國營(yíng)運相對不佳，預期張忠謀將把重點(diǎn)放在中國晶圓廠(chǎng)上;三、張忠謀將加強8吋晶圓廠(chǎng)的營(yíng)運、創(chuàng )造新應用，而非失去原占有率;四、高端管理階層有機會(huì )改組;五、根據花旗的了解，就算是在蔡力行擔任總執行長(cháng)的這幾年里，只要是臺積電的重大改變計劃，張忠謀也都親自參與決策。

　　另一方面，陸行之指出，前總執行長(cháng)蔡力行在市場(chǎng)上已建立良好信譽(yù)，相信他一定能在3年內重返總執行長(cháng)位置。陸行之認為，對于臺積電和投資人來(lái)說(shuō)，因為營(yíng)收下滑，裁員5%是必要之惡;其次，如果張忠謀退休，目前也還看不到誰(shuí)比蔡力行更適合擔任總執行長(cháng)。