存儲芯片ISSI定價(jià)65~75億元出售，北京君正、思源電氣共同接盤(pán)

　　ISSI在2015年被由北京矽成代表的中國投資者私有化后，終于迎來(lái)了真正的買(mǎi)家，思源電氣和北京君正先后宣布收購北京矽成的股份，從目前的情況來(lái)看，收購完成后，思源電氣和北京君正將各自持有北京矽成約41.65%的股權和53.59%股權。

　　2018年9月5日思源電氣發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日收到集岑合伙的執行事務(wù)合伙人上海雙創(chuàng )投資管理有限公司的函告，集岑合伙與上海武岳峰集成電路股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)等簽署了《上海承裕資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)投資框架協(xié)議》，計劃收購上海承裕資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)全部有限合伙份額，上海承裕資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)共持有北京矽成半導體有限公司41.65%的股權，其中40.01%的股權為直接持有，1.64%的股權通過(guò)上海閃勝創(chuàng )芯投資合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有。

　　2018年11月9日北京君正發(fā)布告稱(chēng)，擬以發(fā)行股份及或支付現金的方式購買(mǎi)屹唐投資99.9993%財產(chǎn)份額、華創(chuàng )芯原100%股權、民和志威99.9%財產(chǎn)份額、Worldwide Memory100%股權、Asia Memory100%股權和廈門(mén)芯華100%財產(chǎn)份額，合計交易價(jià)格暫定為26.42億元。

　　上述標的資產(chǎn)的主要資產(chǎn)為其持有的北京矽成股權，交易完成后，北京君正將通過(guò)標的企業(yè)間接持有北京矽成51.5898%的股權，并通過(guò)屹唐投資、華創(chuàng )芯原及民和志威間接持有閃勝創(chuàng )芯53.2914%的LP份額(閃勝創(chuàng )芯持有北京矽成3.785%的股權)。

　　三家公司的業(yè)務(wù)關(guān)系也很有意思。其中北京君正是集成電路設計企業(yè)，擁有全球領(lǐng)先的32位嵌入式CPU技術(shù)和低功耗技術(shù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為微處理器芯片、智能視頻芯片等ASIC芯片產(chǎn)品及整體解決方案的研發(fā)和銷(xiāo)售。微處理器芯片主要面向智能家居、智能家電、二維碼、智能穿戴等物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)和生物識別等市場(chǎng)，智能視頻芯片主要面向商用和家用消費類(lèi)智能攝像頭及泛視頻類(lèi)市場(chǎng)。

　　北京君正在消費類(lèi)電子領(lǐng)域依靠360和小米的家用攝像頭業(yè)務(wù)為行業(yè)所熟知，近兩年則是與科大訊飛合作智能語(yǔ)音音箱，成為“人工智能”標的，受到了資本市場(chǎng)追捧。

　　北京君正在今年上半年還投資了OLED驅動(dòng)芯片，以自有資金人民幣1000萬(wàn)元投資深圳吉迪思電子科技有限公司，取得其5.8824%的股權。吉迪思成立于2015年，主要從事智能設備顯示主控芯片的設計、研發(fā)及相關(guān)電子產(chǎn)品的銷(xiāo)售，其自主研發(fā)的AMOLED顯示主控芯片目前正在對外開(kāi)始銷(xiāo)售。

　　思源電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)為輸配電設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)，是目前輸配電設備行業(yè)中能夠覆蓋電力系統中一次設備、二次設備、電力電子裝置的產(chǎn)品制造和解決方案的少數幾個(gè)廠(chǎng)家之一?？蛻?hù)主要為國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團及其下屬企業(yè)、地方電力公司及大型鐵路、石油、工礦企業(yè)。

　　思源電氣持有66%出資額的上海集岑企業(yè)管理中心聚焦于集成電路及專(zhuān)用芯片設計方向，主要投資于汽車(chē)電子、功率器件、物聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵領(lǐng)域的芯片設計企業(yè)。思源電氣投資上海集岺的目的也很明確，思源電氣表示隨著(zhù)新能源汽車(chē)的興起，用電負荷有向電動(dòng)汽車(chē)轉移，新能源汽車(chē)不光改變了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，還在改變整個(gè)汽車(chē)交通的能源供給方式，而且也會(huì )推動(dòng)自動(dòng)駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)技術(shù)的發(fā)展。應對這個(gè)趨勢，思源電氣希望通過(guò)合資設立專(zhuān)業(yè)子公司進(jìn)入汽車(chē)電子行業(yè)，積極把握產(chǎn)業(yè)轉型升級的機會(huì )。

　　而雙方收購的標的企業(yè)北京矽成成立于2014年11月2日，為控股型公司，其實(shí)際經(jīng)營(yíng)實(shí)體為全資子公司ISSI、ISSICayman以及SI EN Cayman等。其中ISSI成立于1988年，1995年在納斯達克上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路存儲芯片(及其衍生產(chǎn)品)的研發(fā)、技術(shù)支持和銷(xiāo)售以及集成電路模擬芯片的研發(fā)和銷(xiāo)售。2015年被由北京矽成代表的中國投資者私有化。

　　北京矽成及其下屬公司主要產(chǎn)品線(xiàn)包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模擬電路和混合信號產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應用于汽車(chē)電子、工業(yè)制造、通訊設備等行業(yè)領(lǐng)域。北京矽成的存儲芯片產(chǎn)品在DRAM、SRAM領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先地位，是大陸唯一能夠研發(fā)并在全球大規模銷(xiāo)售工業(yè)級RAM芯片的企業(yè)。

　　這樣看來(lái)，北京君正是想拓寬自己的產(chǎn)品線(xiàn)，并獲得北京矽成的客戶(hù)資源;而思源電氣則是想通過(guò)北京矽成進(jìn)入汽車(chē)電子行業(yè)，進(jìn)行業(yè)務(wù)升級轉型。也就是說(shuō)未來(lái)涉汽車(chē)電子類(lèi)的業(yè)務(wù)，會(huì )是思源電氣和北京君正共同關(guān)注的市場(chǎng)。

　　總的來(lái)說(shuō)，北京矽成還是賣(mài)了個(gè)好價(jià)錢(qián)，思源電氣給北京矽成整體估值為不超過(guò)75億元，北京君正給北京矽成的估值則暫定為65億元。北京矽成未經(jīng)審計的合并財務(wù)數據如下：截止2017年12月31日總資產(chǎn)為人民幣60.4億元，凈資產(chǎn)為人民幣53.5億元，2017年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入人民幣25.1億元，實(shí)現扣除非經(jīng)常性損益和特殊項目(主要是PPA和SBC)的凈利潤人民幣3億元。