礦機爆發(fā)拉動(dòng)晶圓代工 封測廠(chǎng)受益

　　“中興被禁售”事件讓中國半導體看到了自身的不足，但是比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技三家挖礦機公司的崛起為國產(chǎn)芯片揚了威。2017年，比特大陸芯片銷(xiāo)售額僅次于華為海思，成為中國第二大IC設計公司!今年5月15日，嘉楠耘智在港交所遞交招股書(shū)，市值預估超過(guò)1000億元!三家公司不僅實(shí)現了自身原始資本的積累，更對上游晶圓代工和封測產(chǎn)業(yè)以及周邊元器件產(chǎn)生了強勢的帶動(dòng)。

　　中國半導體發(fā)展積貧積弱已久，“彎道超車(chē)”在很多情況下難逃“自嗨”之嫌，但比特幣挖礦機的出現，讓中國半導體走在了世界前列。記者走訪(fǎng)華強北賽格看到，每天有成千上萬(wàn)臺礦機從華強北發(fā)往世界各地。比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技囊括了全球90%以上的礦機市場(chǎng)份額。

　　據統計，2017年，比特大陸生產(chǎn)的螞蟻礦機交付量為94.01萬(wàn)臺，市場(chǎng)份額為66.6%，排名第一;嘉楠耘智交付了29.45萬(wàn)臺礦機，按交付量計的市場(chǎng)份額(比特幣礦機)為20.9%，全球排名第二;其余僅12.5%的市場(chǎng)份額被億邦科技及其他廠(chǎng)商占據。

　　盡管比特幣和挖礦機被炒得人盡皆知，但它并不是一個(gè)容易理解的概念。所謂比特幣挖礦，就是利用芯片的計算能力，在比特幣全球網(wǎng)絡(luò )的區塊中不斷進(jìn)行“哈希碰撞”，只要比競爭對手更快求解，就能贏(yíng)得在公開(kāi)賬簿上的記賬權，獲得系統獎勵的數字貨幣。這一不斷重復的枯燥過(guò)程，被業(yè)內形象地稱(chēng)作“挖礦”。

　　比特幣挖礦經(jīng)歷了以下四個(gè)階段：CPU挖礦、GPU挖礦、ASIC專(zhuān)業(yè)礦機挖礦、礦池挖礦。2009年1月3日，中本聰用電腦CPU挖出了第一批比特幣;2010年9月18日，第一個(gè)顯卡挖礦軟件發(fā)布(一張顯卡相當于幾十個(gè)CPU);2013年，有人開(kāi)始發(fā)明基于挖礦芯片(ASIC)的專(zhuān)業(yè)挖礦設備，即礦機;而現在，礦工將自己的礦機集中起來(lái)，形成了礦場(chǎng)和礦池。

　　事實(shí)上，比特幣等虛擬貨幣爆發(fā)，不僅礦機生產(chǎn)廠(chǎng)商收獲頗豐，上游晶圓代工和封裝測試企業(yè)同樣受惠不小。目前，比特大陸、嘉楠耘智都是臺積電、日月光、長(cháng)電科技、天水華天、微富通電等廠(chǎng)商的重要客戶(hù)，這些客戶(hù)2017年很大比例的營(yíng)收增長(cháng)均來(lái)自這兩家挖礦機廠(chǎng)商。同時(shí)，2017年爆發(fā)的元器件缺貨潮，在挖礦機的熱銷(xiāo)下也可能會(huì )延續下去。

　　首先，在晶圓代工環(huán)節，僅臺積電一家就賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。比特大陸的“螞蟻礦”機、嘉楠耘智的“阿瓦隆”和億邦科技的“翼比特”采用的ASIC芯片均由臺積電代工。以比特大陸主流的螞蟻S9為例，其消耗了189顆臺積電16nmFinFET制程制造的BM1387。而隨著(zhù)算力需求的不斷升級，需要的礦機數量會(huì )越來(lái)越大，同時(shí)礦機搭載的芯片數量也要求越來(lái)越多。這將給芯片制造商和封測廠(chǎng)商帶來(lái)龐大的收益。

　　根據臺積電最新的季度財報顯示，加密貨幣采礦相關(guān)業(yè)務(wù)每季度收入在3.75億美元左右，占集團銷(xiāo)售額的5.1%。隨著(zhù)加密貨幣的價(jià)格不斷升值，這個(gè)業(yè)務(wù)板塊將在今年Q1增長(cháng)至10%左右。對臺積電來(lái)說(shuō)，iPhone X減單的影響已是“小菜一碟”，持續的挖礦熱潮將徹底拯救其2018年的營(yíng)收危機。

　　“挖礦對臺積電帶來(lái)的貢獻，使臺積電成為全球晶圓代工廠(chǎng)商的最大贏(yíng)家，不過(guò)三星也開(kāi)始秘密約會(huì )礦機廠(chǎng)商，直接叫板臺積電?！庇惺茉L(fǎng)者爆料，三星早已與中國一家比特幣挖礦硬件公司簽約，挖礦芯片將成為其最新的獲利來(lái)源。更國外媒體透露，三星已與俄羅斯比特幣挖礦業(yè)者Baikal簽約供應14納米ASIC芯片，量產(chǎn)時(shí)間為今年1月?？梢?jiàn)，挖礦機市場(chǎng)爆發(fā)出來(lái)的巨大商機，已經(jīng)俘獲了三星等優(yōu)質(zhì)廠(chǎng)商的芳心。

　　“未來(lái)，臺積電和三星仍將大大受益于礦機制程的演進(jìn)，”海通證券陳平預計，在比特幣價(jià)格相對穩定的假設下，2018年全網(wǎng)算力平均季環(huán)比增速在40%-70%。另外，參考過(guò)往ASIC芯片的制程升級間隔，2019年會(huì )出現10nm制程的ASIC礦機芯片，而這將帶來(lái)挖礦機成本上的變動(dòng)。換言之，挖礦機成本支出將更大，而臺積電和三星仍會(huì )是真正的受益者。

　　雖然挖礦機芯片需求量的爆發(fā)，讓晶圓代工企業(yè)“喜上眉梢”。不過(guò)，目前挖礦機芯片仍面臨很多挑戰。一是，比特幣越來(lái)越少，礦工越來(lái)越多，算力的升級頻率越來(lái)越快;二是ASIC隨電力等成本的不斷提升，對礦機功耗的要求越來(lái)越高。

　　有小道消息稱(chēng)，臺積電12nm產(chǎn)能已經(jīng)被比特大陸占滿(mǎn)了。更有消息傳出，比特大陸近期考慮從原本采用臺積電12nm先進(jìn)制程推升至7nm。不管消息是否屬實(shí)，都可以看出礦機ASIC芯片對“算力升級、功耗降低”的迫切性，如果比特大陸要求在明年提供7nm芯片，臺積電和三星將面臨不小的壓力。

　　其次來(lái)看封裝和測試環(huán)節，日月光、天水華天、長(cháng)電科技與通富微電等封測巨頭均獲益不小。據海通證券的數據顯示，2017年全年礦機芯片封測市場(chǎng)總量在9億元到11億元之間，2018年這一數字或將暴增至36.3-99.8億元之間。記者也從供應鏈獲得消息，今年大陸封測業(yè)從比特大陸一家公司中獲得的營(yíng)收將達到30億元人民幣，嘉楠耘智的采購信息也顯示芯片封測支出約為晶圓加工支出的11%。

　　華天科技向記者透露，華天科技2018年2月礦機芯片產(chǎn)量約為6000萬(wàn)顆/月，如果按照礦機芯片單顆封裝費1.6元計算，其2018年芯片封測業(yè)務(wù)營(yíng)收估計將超過(guò)10億元人民幣。

　　臺灣力成也在年初的發(fā)布會(huì )上披露，已經(jīng)有客戶(hù)主動(dòng)找上門(mén)，且有2個(gè)挖礦機客戶(hù)為其貢獻了4-5億元新臺幣的營(yíng)收。在封測機臺方面，日本的半導體制造設備生產(chǎn)商Ulvac Inc.和愛(ài)德萬(wàn)測試等公司也可能從比特幣上漲中獲利。除此，為比特大陸供應基板的珠海越亞和臺灣恒勁都將受惠不小。

　　除了晶圓代工和封測“大佬”的受益之外，在設計服務(wù)方面，因比特幣挖礦公司會(huì )將部分ASIC設計流程外包給其他公司完成，這些公司也將受益。目前，受益于比特大陸ASIC芯片需求的增長(cháng)，臺灣創(chuàng )意和世芯兩家公司的股票已經(jīng)飆升了180%以上。除專(zhuān)有的IC外，礦機所使用的元件包括PCB、其他電子元件如存儲、風(fēng)扇及鋁殼等元件也需要大批量采購，相關(guān)企業(yè)也是比特幣火爆的最直接的受益者。

　　近日，有爆料消息稱(chēng)，為解決DRAM產(chǎn)能供應，比特大陸已經(jīng)與臺灣力晶集團策略結盟，約定自7月份起，每月由力晶提供1萬(wàn)片產(chǎn)能(由愛(ài)普代工)，以供應比特大陸挖礦機和未來(lái)要發(fā)展AI設備的需求。眾所周知，存儲器是發(fā)展AI關(guān)鍵零組件，在2017年爆發(fā)的缺貨潮中，DRAM是其中最缺的元器件之一，比特大陸此舉可謂抓住了先機。

　　盡管礦機廠(chǎng)商給上游半導體貢獻了不小的業(yè)績(jì)，但是記者發(fā)現，礦機廠(chǎng)商在供應商面前并不強勢。嘉楠耘智招股書(shū)顯示，臺積電雖是嘉楠耘智唯一的代工合作伙伴，但并無(wú)臺積電的產(chǎn)能保證，公司與臺積電未簽訂長(cháng)期合同，而是以采購單形式獲取供應品，并預付采購金額。換言之，臺積電一旦做出產(chǎn)能上的調整，這些礦機廠(chǎng)商可能得不到任何供應上的保障。

　　總而言之，大陸挖礦芯片帶動(dòng)了全球半導體整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的參與，IC設計服務(wù)、晶圓代工、封測、存儲以及相關(guān)元器件皆對礦機的訂單充滿(mǎn)了興奮。預計2018年，上游半導體廠(chǎng)商仍將受益于這些礦機廠(chǎng)商的瘋狂崛起。不過(guò)，記者認為，這些受益將是在政策監管還沒(méi)有對比特幣嚴格執行禁令之前。眾所周知，目前比特幣還有很多監管上的空缺，礦機廠(chǎng)商、代理商和礦工們都面臨不可預期的發(fā)展前景，如何安放這些“甜蜜的煩惱”，仍是這些礦機廠(chǎng)商必須攻克的難題。