加密挖礦如火如荼，AMD和英偉達誰(shuí)將深受其害？
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加密相關(guān)的營(yíng)收已經(jīng)占到AMD總體營(yíng)收的6%-8%，而這對英偉達的業(yè)務(wù)影響較小;
2018年，AMD的營(yíng)收和增長(cháng)將會(huì )受加密挖礦業(yè)務(wù)的影響，而英偉達則不會(huì )。
自從開(kāi)始為加密挖礦企業(yè)提供設備以來(lái)，AMD和英偉達長(cháng)期成為產(chǎn)業(yè)界熱議的話(huà)題。很多人都沒(méi)有看到這兩家公司其實(shí)都面臨加密挖礦帶來(lái)的潛在風(fēng)險。
在本文中，我針對這個(gè)問(wèn)題提供兩個(gè)觀(guān)點(diǎn)，希望澄清關(guān)于比特幣和以太坊這兩個(gè)當前最大加密貨幣的誤解評論。我們認為AMD在加密挖礦領(lǐng)域的涉足更深，如果挖礦需求下降，AMD將會(huì )受到更大的損失。英偉達是一個(gè)業(yè)務(wù)更加多元化的公司，規模更大，受到的影響較小。
AMD的成本低，投資回報期短，因此是以太坊挖礦的GPU首選，高于英偉達。然而，與加密相關(guān)的營(yíng)收已經(jīng)占到AMD總營(yíng)收的6%-8%，這是一個(gè)相當大的數量，會(huì )受到AMD控制之外的阻礙。正在轉向的以太坊”股權證明“還沒(méi)有提供行業(yè)支持，使之變成AMD的可持續的長(cháng)期的營(yíng)收項目。
相對AMD，英偉達的業(yè)務(wù)占比更小，它的多元化業(yè)務(wù)模式和較大的規模將會(huì )使得其比AMD稀釋更多潛在的低迷。我們提醒投資者，要認識到加密相關(guān)的營(yíng)收已經(jīng)成為AMD營(yíng)收的重要組成，并且任何加密挖礦的崩潰都將影響它的規模和增長(cháng)率。
過(guò)去的12個(gè)月，英偉達的股票升值超過(guò)100%，AMD則損失了20%。英偉達是一個(gè)多元化的公司，2017年的營(yíng)收接近100億美金，AMD的營(yíng)收是50億美金。英偉達的市場(chǎng)估值約1360億美金，AMD的市場(chǎng)估值約115億美金，相差10倍。根據對FactSet的一致估計，AMD目前的市盈率為1.8倍EV / 18，29倍2018年的P / E，Nvidia的市盈率是11.1倍2018年的EV ，38倍18年的P / E。 很明顯，Nvidia的較高市場(chǎng)價(jià)值主要歸功于其高利潤率和收益。
加密挖礦通過(guò)GPU業(yè)務(wù)對兩個(gè)公司都有影響。兩個(gè)公司報告顯示，來(lái)自加密相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收高于預期，但是沒(méi)有披露具體的財務(wù)細節。
加密挖礦101
怎樣理解兩家公司都將受到加密挖礦業(yè)務(wù)的影響?首先分析挖礦的重要性。
“加密貨幣挖礦”是指礦工收到確認區塊鏈系統交易的獎勵。挖礦機幫助確認每一筆交易并將其加載到區塊鏈中，同時(shí)作為回報他們會(huì )收到少量現金。為了確認交易，礦主將會(huì )采用計算能量解決加密擔保交易，并將其記錄在賬本上。這個(gè)過(guò)程被稱(chēng)為“工作證明”。確認過(guò)程需要大量的計算和能量去支持這一動(dòng)作。
理解加密挖礦對AMD和英偉達的影響，一方面要理解被ASIC和GPU挖到的硬幣的區別。例如，最大的加密貨幣比特幣是被ASIC挖的，而第二大的以太幣大部分是被GPU挖的。
基于A(yíng)SIC的硬幣沒(méi)有使用AMD和英偉達的GPU，并且對兩家公司沒(méi)有直接影響。然而，我們認識到硬幣往往密切相關(guān)，因此，比特幣的下跌將會(huì )意味著(zhù)其他幣也會(huì )出現類(lèi)似的下跌。
基于GPU的硬幣需要AMD和英偉達生產(chǎn)的芯片，他們的價(jià)格將會(huì )直接影響到兩家公司的需求和銷(xiāo)售。算法用于記憶這些貨幣，需要存儲陣列，這就是在這種情況下大家都采用GPU，而不是ASIC的原因。
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