最擔心中國企業(yè)收購東芝半導體的不是日本 而是三星

　　日本政府傳不樂(lè )見(jiàn)東芝半導體落入中國廠(chǎng)手中,但南韓中央日報(Korea Joongang Daily)分析報導指出,中國廠(chǎng)并購東芝半導體正是三星的心腹大患。日本政府政治凌駕專(zhuān)業(yè)的結果,最后可能讓三星受惠,而東芝半導體則錯失開(kāi)創(chuàng )新局的契機。

　　東芝有技術(shù)沒(méi)錢(qián),中國廠(chǎng)有錢(qián)沒(méi)技術(shù),若不考慮政治因素,按理原本就該是一拍即合的組合,而產(chǎn)業(yè)分析師也同意,如果是由中國廠(chǎng)接收東芝半導體事業(yè),三星主宰NAND 快閃存儲的局面可能被打破,未來(lái)可能成為兩強分庭抗禮。

　　不過(guò)據路透社報導,日本政府為阻止東芝半導體被赤化,可能以國安為由禁止中資投標。除此之外,分析師認為可能與鴻海搭檔競標的南韓廠(chǎng)SK 海力士也不被日本政府歡迎,因此最后可能由美國業(yè)者如美光、Western Digital 出線(xiàn)。

　　DRAMeXchange 統計資料顯示,三星去年第四季NAND 營(yíng)收成長(cháng)近兩成(19.5%),市占率來(lái)到37.1%,穩坐龍頭位置。東芝暫居第二,但市占率僅18.3%,不及三星一半。

　　東芝半導體的下家會(huì )是誰(shuí)?

　　東芝要分割旗下半導體成為獨立公司東芝Memory,商情一日數變。一時(shí)驚濤裂岸,卷起千堆雪。東芝半導體是集團中的金雞母,獲利能力及競爭力都還在。原來(lái)想只出售部份持股以解燃眉之急,只是財務(wù)的實(shí)況可能比想像中的嚴重,所以青山遮不住了?，F有的想法是全部股份開(kāi)放,出售給數家公司。

　　但是從買(mǎi)家的看法呢?買(mǎi)家有鴻海、SK海力士、西部數據、美光科技、蘋(píng)果、微軟,以及數家私募基金等超過(guò)10家業(yè)者。這些業(yè)者樣態(tài)各異,他們又怎么看?

　　東芝半導體是獲利的,短期間沒(méi)有投資風(fēng)險的問(wèn)題。但是成立獨立公司、公開(kāi)上市,大股東會(huì )被約束不能賣(mài)股。純就投資而言,這個(gè)至少是個(gè)中、長(cháng)期投資。雖然可能有更長(cháng)期的展望,但這樣將一部份資金停滯在一個(gè)地方,需要有能支持中、長(cháng)期投資策略上的理由。

　　SK海力士是最有動(dòng)機去買(mǎi)東芝半導體股票的。東芝只有NAND、缺DRAM,SK海力士過(guò)去比較關(guān)注于DRAM與NAND制程研發(fā)的綜效,于3D NAND的研發(fā)有些延后,所以二者在存儲市場(chǎng)策略聯(lián)盟,產(chǎn)品互補,而且二者在新世代存儲MRAM也是聯(lián)手開(kāi)發(fā)。SK海力士的母公司SK又多金,所以即使只是持部份股權投資,也有充份理由。與此相似的還有美光。美光過(guò)去NAND的研發(fā)伙伴是英特爾,但在3D NAND的研發(fā)也顯著(zhù)的落后于三星和東芝。雖然與英特爾也有類(lèi)似的3D Xpoint,但是密度、成本顯有不及,離量產(chǎn)階段也尚遠。只是美光若插手入股,東芝與SK海力士的既有關(guān)系就得重新調整。

　　西部數據只是在走它的既定路程。3D NAND問(wèn)市后,傳統硬盤(pán)被3D NAND SSD取代只是時(shí)間的問(wèn)題-市場(chǎng)預計交叉時(shí)點(diǎn)是2018年。之前它已買(mǎi)了與東芝系出同源的新帝,之后對東芝感興趣是情理之中的事。即使只取得部份股權,能單只是在NAND的供應上取得些微的優(yōu)勢都值。

　　鴻海既然向上整合入面板廠(chǎng)群創(chuàng )、夏普,進(jìn)一步的對東芝表示興趣也不意外,這些電子器具原材料的取得可以增加其在代工價(jià)值鏈的縱深,只是與其有相同的想法的顧客蘋(píng)果在此要小較量一番。

　　微軟的想法如羚羊掛角、無(wú)跡可尋。雖然微軟以前與東芝也有在物聯(lián)網(wǎng)、系統安全等方面的合作,但都不足以支持這樣核心業(yè)務(wù)的擴充。

　　最令人費解的是私募基金。以純粹投資獲利為目標的私募基金來(lái)看,不會(huì )滿(mǎn)意于只當股東這樣簡(jiǎn)單的安排。這樣規模的投資,更常想的是以管理、組織重整、分割等為手段增值再出售公司,獲利會(huì )高得多。原先東芝只開(kāi)放部份股權出售而他們居然表示有興趣,讓旁觀(guān)者「都有些納悶,無(wú)不疑心」。也許這些私募基金的財務(wù)觸角早已偵知東芝財務(wù)狀況的嚴峻情勢。但是有些私募基金是不是只是一個(gè)影武者?令人費思量,有待觀(guān)察。

　　無(wú)論誰(shuí)買(mǎi),都是一場(chǎng)豪賭

　　雖然大家都在競爭東芝半導體,不但是以存儲行情和供需波動(dòng)劇烈的現實(shí)來(lái)看,對任何買(mǎi)家而言,以上百億美元高價(jià)買(mǎi)下這個(gè)事業(yè),都將是一場(chǎng)豪賭。

　　彭博行業(yè)研究分析指出,中國正大興土木興建晶圓廠(chǎng),在全球目前興建的晶圓廠(chǎng)中,中國即占半數,其中,中國興建的17座晶圓廠(chǎng)里,又有六家是為生產(chǎn)記憶芯片,包括DRAM和NAND,六座中又有四座將生產(chǎn)先進(jìn)的3D NAND芯片,等到2018年4月投產(chǎn),光是一家3D NAND記憶芯片廠(chǎng)的產(chǎn)能,即可占總產(chǎn)能的6.6%。

　　彭博分析指出,這也意味著(zhù)記憶芯片在半導體事業(yè)中面臨供過(guò)于求的風(fēng)險最高,各方擴廠(chǎng)與擴產(chǎn),可能使存儲芯片晶圓的產(chǎn)能供應在2018年底前增加18%。目前NAND快閃存儲在內的供貨吃緊,價(jià)格逐步走高。彭博的報價(jià)顯示,這項產(chǎn)品的價(jià)格過(guò)去一年來(lái)上漲9%,但三年來(lái)仍下跌逾14%。

　　據稱(chēng)估計芯片事業(yè)價(jià)值至少1.5兆日圓(約131億美元)。首輪競標預定本月底前舉行。