光刻機巨頭：對中國大陸市場(chǎng)只能“坐等”

7月22日，《華爾街日報》在一篇題為《作為芯片制造業(yè)最大的政治棋子，阿斯麥仍有強大籌碼》的報道中指出，在需求如此強勁的情況下，即使是作為一枚全球貿易戰中的棋子，阿斯麥仍可以自己做出很多決定。但棋子畢竟是棋子，怎么布局還是要聽(tīng)棋手的。美國政府官員上周透露，拜登政府將延續特朗普時(shí)期的政策，要求其“忠實(shí)的盟友”荷蘭政府阻止阿斯麥向中國大陸出口最先進(jìn)的光刻機，否則白宮有權限制光刻機零部件向荷蘭出口。隨后，阿斯麥CEO溫彼得（Peter Wennink）在本周三的業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上坦言，針對中國大陸的情況，該公司將不得不“靜觀(guān)其變”（wait and see what happens）。《華爾街日報》：作為芯片制造業(yè)最大的政治棋子，阿斯麥仍有強大籌碼最新披露的2021財年二季度財報顯示，阿斯麥銷(xiāo)售額達40.20億歐元（約合人民幣306.2億元），同比增長(cháng)20.87%，但環(huán)比下滑7.9%，略低于分析師預估的41億歐元，不過(guò)訂單較一季度激增74%至82.7億歐元，遠優(yōu)于市場(chǎng)預估的27.3億歐元；當季凈利潤為10.38億歐元，較去年同期增長(cháng)38.22%，環(huán)比下滑22.01%。雖然總部位于荷蘭一個(gè)不知名的小鎮上，但阿斯麥的極紫外光刻機（EUV）是摩爾定律得以延續的關(guān)鍵設備，也是為個(gè)人電腦、智能手機、數據中心和網(wǎng)絡(luò )設備等產(chǎn)品生產(chǎn)高端芯片的半導體制造商必不可少的工具。財報數據顯示，2020年，阿斯麥占據全球EUV光刻機出貨的100%，占全球深紫外光刻機（DUV）出貨的62%，剩下的份額由尼康和佳能瓜分。目前，阿斯麥最新一代極紫外光刻機TWINSCAN NXE:3600D已交付給客戶(hù)，相較于前一代產(chǎn)品，該機型生產(chǎn)力提高15%-20%，套刻精度提高30%。英國《金融時(shí)報》7月22日評論稱(chēng)，作為歐洲市值最高的科技公司，阿斯麥的未來(lái)看起來(lái)一直都很光明。該公司目前擁有約3000億美元的市值，股價(jià)過(guò)去五年中增長(cháng)近六倍，而且增長(cháng)前景依然誘人。
但也正是在光刻機領(lǐng)域的壟斷地位，讓阿斯麥無(wú)法避開(kāi)地緣政治的影響。在全球半導體產(chǎn)業(yè)的競爭中，美國已經(jīng)將阿斯麥視為“關(guān)鍵武器”，不斷向荷蘭施壓，要求阻止將EUV賣(mài)給中國大陸的芯片制造商。這給阿斯麥帶來(lái)一道難題，因為中國現在是世界上最大的半導體設備市場(chǎng)。根據SEMI行業(yè)組織的數據，去年中國大陸市場(chǎng)占全球銷(xiāo)售額的26%。而少賣(mài)一臺EUV，阿斯麥營(yíng)收將減少約12億元人民幣。不過(guò)，政治也在其他方面影響半導體設備市場(chǎng)。在全球發(fā)生大規?！靶净摹敝?，美國和歐洲各國政府已集中精力增強本國的芯片制造能力，這導致了政府對該行業(yè)的直接支持。美國參議院上個(gè)月通過(guò)一項法案，要求提供520億美元的補貼來(lái)支持國內芯片生產(chǎn)。《華爾街日報》指出，EUV光刻機不能很快地裝配在一起，隨著(zhù)全球芯片產(chǎn)能的擴張，阿斯麥的光刻機開(kāi)始出現供不應求，客戶(hù)有時(shí)甚至會(huì )要求在沒(méi)有進(jìn)行全面測試的情況下發(fā)貨。這種情況，也讓阿斯麥有底氣說(shuō)出，即便暫時(shí)無(wú)法向中國大陸出貨，其營(yíng)收也不會(huì )受到影響，“我們的客戶(hù)渴望得到這些機器”。英國《金融時(shí)報》：全球半導體之爭如何塑造阿斯麥的未來(lái)英國《金融時(shí)報》認為，短期內，阿斯麥可能會(huì )從這個(gè)“無(wú)效率”的市場(chǎng)中獲益。因為歐美公司無(wú)論在哪里建廠(chǎng)擴產(chǎn)，這些公司仍將是阿斯麥的客戶(hù)，而且阿斯麥可能還受將益于受益于全球經(jīng)濟的反彈。但沒(méi)有近憂(yōu)，不代表沒(méi)有遠慮。美國硅工業(yè)協(xié)會(huì )（Silicon Industry Association）和波士頓咨詢(xún)公司（Boston Consulting Group）聯(lián)合發(fā)布的一份報告警告稱(chēng)，歐美與中國的戰略脫鉤可能會(huì )適得其反，導致創(chuàng )新放緩、市場(chǎng)份額流失，以及中國制造能力的大幅提升。就阿斯麥而言，該公司承認出口管制是解決“有針對性的、具體的國家安全問(wèn)題”的有效工具，但對過(guò)度使用出口管制造成的危害提出了質(zhì)疑：在全球芯片短缺之際，出口管制可能會(huì )進(jìn)一步破壞供應鏈。歐亞集團（Eurasia Group）技術(shù)業(yè)務(wù)主管保羅?特里奧羅（Paul Triolo）表示，美國將技術(shù)武器化（weaponising technology ）的政策，還可能加劇圍繞中國臺灣的地緣政治緊張局勢。目前，最先進(jìn)的芯片制造基地都設在臺灣，而中國政府在臺灣問(wèn)題上設有“未知的紅線(xiàn)”?！案鲊跀噥y全球供應鏈時(shí)應該非常小心。40年來(lái)，我們都受益于一個(gè)非常強大、開(kāi)放和自由的供應鏈，這帶來(lái)了大量的創(chuàng )新?！?/span>阿斯麥CEO溫彼得眾所周知，由于臺積電和三星的存在，中國臺灣和韓國長(cháng)期以來(lái)是阿斯麥的前兩大出貨地，但這兩個(gè)地區均面臨著(zhù)地緣政治的風(fēng)險，讓阿斯麥倍感壓力。幾乎在每年的財報中，阿斯麥都會(huì )有以下相關(guān)風(fēng)險提示：

我們的一些制造工廠(chǎng)和客戶(hù)都位于中國臺灣地區。臺灣地區客戶(hù)占我們2020年凈銷(xiāo)售額的33.8%，2019年凈銷(xiāo)售額的4.3%。臺海局勢的變化、臺灣當局的政策，以及影響臺灣政治、經(jīng)濟或社會(huì )環(huán)境的其他因素，都可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)結果產(chǎn)生重大不利影響。此外，我們的一些設施和客戶(hù)位于韓國。韓國客戶(hù)占我們2020年凈銷(xiāo)售額的29.7%，占我們2019年凈銷(xiāo)售額的18.6%。自第二次世界大戰后朝鮮半島分裂以來(lái)，韓國與朝鮮的關(guān)系一直很緊張。這些國家之間的關(guān)系惡化或朝鮮半島爆發(fā)戰爭，可能對我們的商業(yè)、財務(wù)狀況或業(yè)務(wù)結果產(chǎn)生重大不利影響。

2021財年二季度財報顯示，阿斯麥前三大設備出貨地分別是韓國（占比39%）、中國臺灣（占比36%）、中國大陸（占比17%），當季該公司一共出貨72套光刻系統（包括9臺EUV）。阿斯麥計劃，明年將其生產(chǎn)能力提高到55臺EUV光刻設備，到2023年達到每年超過(guò)60臺。相比之下，該公司去年生產(chǎn)了35臺EUV光刻機。《金融時(shí)報》報道指出，在半導體這個(gè)關(guān)鍵的、快速增長(cháng)的、資本密集型的行業(yè)，阿斯麥在建立主導地位方面做得很好。但該公司未來(lái)的成功，將在一定程度上取決于如何平衡地緣政治風(fēng)險。阿斯麥2021財年二季度財報截圖來(lái)源:觀(guān)察者網(wǎng)   作者:呂棟