Intel＋Altera＝？　分析師也抓頭…

　　分析師對英特爾聲稱(chēng)合并將帶來(lái)7%的營(yíng)收成長(cháng)表示懷疑，英特爾可能為Altera提供從最大競爭對手賽靈思(Xilinx)搶走一些市占率的影響力，但英特爾的收購歷史并不怎么成功，是否真能達到此效果有待觀(guān)察。

　　英特爾執行長(cháng)Brian Krzanich在宣布合并案的電話(huà)會(huì )議上表示，與Altera合并之后的公司預計在2016年底開(kāi)始，為伺服器以及一些仍未確定的嵌入式系統，生產(chǎn)整合式晶片產(chǎn)品;那些產(chǎn)品一開(kāi)始會(huì )將x86處理器與FPGA封裝在一起，接著(zhù)“很快”會(huì )有融合兩家公司系統單晶片(SoC)的產(chǎn)品問(wèn)世。

　　Krzanich透露，英特爾的目標是商機比目前估計的一年10億美元需求規模更大的、以FGPA扮演伺服器用共同處理器(co-processor)的市場(chǎng)：“我們所說(shuō)的是兩倍性能(與目前Xeon處理器相較)解決方案(整合兩家公司晶片)….我們很快就會(huì )發(fā)現云端運算有三成的工作量會(huì )需要這種方案──市場(chǎng)規模會(huì )比10億美元更多?！钡芙^提供具體的預估數字。

　　有了這種晶片方案，包括Google或Facebook等網(wǎng)路巨頭，可快速從在相同伺服器執行人臉搜尋或加密等演算法的做法快速升級;Krzanich表示：“他們想同時(shí)執行多個(gè)工作任務(wù)，而且那些任務(wù)會(huì )隨著(zhù)時(shí)間改變;整合式的晶片會(huì )是很理想的解決方案?！?/p>

　　但市場(chǎng)研究機構Linley Group的首席分析師Linley Gwennap對此表示：“我并不認為那是推動(dòng)伺服器業(yè)務(wù)成長(cháng)的治本之道，”長(cháng)期觀(guān)察英特爾的他進(jìn)一步指出：“我們看到在資料中心采用FPGA的一些實(shí)驗性案例，雖然確實(shí)有一些效果，但我們尚未看到大量布署?！?/p>

　　去年有一位市場(chǎng)分析師指出，微軟(Microsoft)正著(zhù)手采用Altera的FPGA以加速其搜尋引擎演算法，此外微軟與中國的網(wǎng)路搜尋引擎大腕百度(Baidu)都曾表示，他們正在尋求FPGA的其他應用。不久前惠普(HP)將一家FPGA板卡新創(chuàng )公司納入其Moonshot伺服器的供應商選項之一，至于Google的研究人員到目前為止對于應用FPGA的概念反應冷淡。

　　對嵌入式產(chǎn)業(yè)與晶圓代工業(yè)者帶來(lái)的沖擊

　　英特爾仍在探索什么樣的嵌入式市場(chǎng)，適合x(chóng)86處理器與FPGA結合的晶片方案。Krzanich 表示，對于物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，他們仍在嘗試了解以封裝來(lái)組合的元件是否可行，這類(lèi)應用的任務(wù)都非常特定：“整合式的元件是有用的，問(wèn)題是封裝在一起的元件好不好?！?/p>

　　Krzanich 指出，結合x(chóng)86處理器與FPGA的晶片方案，可能有助于英特爾從目前使用ASIC或特殊應用晶片的工業(yè)自動(dòng)化、汽車(chē)駕駛輔助系統等應用市場(chǎng)贏(yíng)得一些生意;英特爾財務(wù)長(cháng)Stacy J. Smith補充指出，可程式化的x86/FPGA組合方案，能應用于廣泛的市場(chǎng)領(lǐng)域，且成本能低于市面上的ASIC與專(zhuān)屬商用晶片。

　　英特爾五年前曾采用結合Atom核心Stellerton晶片以及Altera FPGA的電路板，在多個(gè)嵌入式市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)驗，但未能成功取得設計案，該產(chǎn)品已宣告終結;Smith表示，可將Stellerton視為演進(jìn)的過(guò)程：“我們現在與Altera正在看的方案顯然有更多進(jìn)步?！?/p>

　　英特爾可望能加入10億美元左右的新業(yè)務(wù)，Altera則能有更多籌碼抵抗老對手Xilinx

　　在通訊系統應用的嵌入式晶片業(yè)務(wù)，Altera加入之后可望讓英特爾的業(yè)務(wù)成長(cháng)近兩倍(如上圖);但Gartner分析師Mark Hung認為，未來(lái)英特爾在其他嵌入式市場(chǎng)以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)市場(chǎng)，雖會(huì )看到成長(cháng)，但幅度并沒(méi)有那么大。

　　此外根據英特爾表示，這樁合并交易并非為了填滿(mǎn)晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能的策略，雖然英特爾的核心PC市場(chǎng)正面臨衰退?！拔也](méi)有看到需要將現有Altera產(chǎn)品移往Intel生產(chǎn)的實(shí)際需求，目前Altera大多數產(chǎn)品是在臺積電(TSMC)制造，該公司也是我們的好夥伴;”Krzanich表示：“我們將把焦點(diǎn)放在未來(lái)，更快地推動(dòng)未來(lái)的產(chǎn)品邁向更新的制程節點(diǎn)?！?/p>

　　或許英特爾是缺乏讓Altera現有產(chǎn)品移往其晶圓廠(chǎng)生產(chǎn)的能力以及成本上的吸引力;目前英特爾的晶圓廠(chǎng)是針對該公司產(chǎn)品最佳化。Altera與英特爾密切合作了數個(gè)月，以14奈米制程生產(chǎn)最新一代的Stratix 10 FPGA;據一位Altera的工程師透露，光是這項工作就費了不少勁，因為英特爾缺乏與晶圓代工客戶(hù)的合作經(jīng)驗。

　　分析師Gwennap表示：“根據我們幾年前的計算，假設Altera將所有產(chǎn)品交給英特爾代工，只能填補5%的英特爾晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能?！?/p>

　　對Xilinx與整體市場(chǎng)成長(cháng)的影響

　　有一些分析師在會(huì )議上，對英特爾如何在合并之后達到7%的復合年成長(cháng)率直接提出疑問(wèn)，甚至私下表示這種計算無(wú)理可循;也有分析師認為，英特爾如果用同樣的價(jià)錢(qián)把自己的股票買(mǎi)回去，可能結果還會(huì )更好。

　　“盡管價(jià)格很高，我們將英特爾對Altera的收購視為良好的策略資產(chǎn);”Deutsche Bank分析師Ross Seymore表示：“根據我們的估算，這樁合并交易能在2016年帶來(lái)3%的增值…但是比起英特爾以同樣的價(jià)格重購自家股票(估計可增值10%)，低得太多?！?/p>

　　不過(guò)對于重購股票，才剛出差前往上海的顧問(wèn)機構International Business Strategies負責人Handel Jones表示：“這種策略短期不錯，但是我們不能贊同;有太多重購股票，而且英特爾已經(jīng)買(mǎi)回的股票已經(jīng)跟IBM買(mǎi)回的差不多──以長(cháng)期來(lái)看，最好還是收購資產(chǎn)?！?/p>

　　Jones認為，比較起來(lái)博通(Broadcom)的收購案還比較有好處，因為那兩家公司都取得了額外的能力;而英特爾花了167億美元：“是高昂的價(jià)格?！彼a充指出：“英特爾現在會(huì )遇到的挑戰是從Altera取得價(jià)值…不過(guò)英特爾不需要大幅裁減成本或是提升毛利，因為Altera的經(jīng)營(yíng)狀況良好?！?/p>

　　Altera的年營(yíng)收自2010年以來(lái)都在20億美元上下，利潤則由2010年的7.82億美元，縮減至2014年的4.72億美元。而同時(shí)間英特爾的年營(yíng)收則由2010年的430億美元，增加到550億美元，其利潤則保持在110億美元左右。

　　英特爾暗示該公司不太可能會(huì )大幅裁減Altera的成本，反而會(huì )投資;這與最近其他幾樁收購案──例如安華高(Avago)/博通、恩智浦(NXP )/飛思卡爾(Freescale)──預期會(huì )有大規模的裁員剛好相反，因為整體產(chǎn)業(yè)營(yíng)收成長(cháng)率是個(gè)位數，那些公司希望贏(yíng)得更高的利潤。

　　“我認為我們能強化(Altera)業(yè)務(wù)，”英特爾執行長(cháng)Smith表示：“我們并不打算干預或大幅改變其業(yè)務(wù)模式──我們喜歡那樣的業(yè)務(wù)模式，而且那也是我們收購的原因之一?！痹摴驹谛侣劯逯兄赋?，未來(lái)Altera將以英特爾業(yè)務(wù)部門(mén)的形式繼續為現有與新客戶(hù)提供銷(xiāo)售與支援，此外英特爾將繼續支持并開(kāi)發(fā)Altera的ARM核心與電源管理等產(chǎn)品線(xiàn)。

　　Gartner的Hung表示，這樁交易讓Altera取得超越對手Xilinx的更多資源，因此Altera可望真的能從Xilinx手里搶到市占率。另一位分析師Gwennap也同意以上觀(guān)點(diǎn)，不過(guò)實(shí)際上是否可行，他仍抱持質(zhì)疑態(tài)度。

　　“Xilinx總是有更多增加營(yíng)收的優(yōu)勢(比起Altera)，這應該會(huì )讓競爭態(tài)勢均衡;”Gwennap表示：“但因為英特爾向來(lái)沒(méi)有拉拔所收購之其他公司的成功紀錄，如果合并過(guò)程不順利，例如有關(guān)鍵高層離職或產(chǎn)品延遲上市，還可能會(huì )產(chǎn)生負面效應、適得其反?！?/p>

　　Gwennap舉英特爾收購英飛凌(Infineon)無(wú)線(xiàn)通訊業(yè)務(wù)為例，目前該業(yè)務(wù)在關(guān)鍵市場(chǎng)仍落后高通(Qualcomm)好一段距離，例如LTE基頻晶片：“就算英特爾在原屬英飛凌團隊投資了不少錢(qián)，其表現仍沒(méi)有比收購當時(shí)進(jìn)步多少?！?/p>

　　與其他許多財經(jīng)分析師不同，Raymond James的Hans Mosesmann在英特爾宣布收購案后，調升了Xilinx的股票評等：“有不少客戶(hù)會(huì )因為未來(lái)得與英特爾打交道而焦慮，Xilinx將因此受益;因為傳統上來(lái)說(shuō)，非策略性的FPGA市場(chǎng)總是會(huì )被歸到次要的地位?！?/p>

　　International Business Strategies的Jones則認為，Xilinx應該要在資料中心領(lǐng)域更積極地與Intel競爭;具體來(lái)說(shuō)，Xilinx應該加強在乙太網(wǎng)路、光纖網(wǎng)路與資料中心領(lǐng)域的技術(shù)開(kāi)發(fā)，以及與策略夥伴的授權合作，如AMD、Avago/Broadcom與Nvidia。

　　通訊領(lǐng)域預期會(huì )是FPGA業(yè)務(wù)與成長(cháng)的主要推手

　　就像是Avago/Broadcom與NXP/Freescale的組合，Intel/Altera未來(lái)將能在通訊與其他嵌入式市場(chǎng)擁有新的協(xié)同銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。Gwennap表示，幾乎所有采用FPGA的系統都有處理器，而且多數情況是英特爾的處理器。：“這很不錯，也許你能因此以更大的產(chǎn)品線(xiàn)從客戶(hù)口袋多賺一些;但那一點(diǎn)協(xié)同業(yè)務(wù)恐怕不足以彌補英特爾付出的代價(jià)?！?/p>

　　英特爾保證將繼續為其第一位晶圓代工客戶(hù)──FPGA新創(chuàng )公司Achronix──代工產(chǎn)品;該公司自2013年推出英特爾代工的22奈米制程FPGA樣品，并于去年底開(kāi)始量產(chǎn)。在FPGA市場(chǎng)排名第六大供應商的Achronix行銷(xiāo)副總裁Steve Mensor表示：“我們毫無(wú)疑問(wèn)會(huì )繼續(與英特爾合作)邁進(jìn)14奈米制程產(chǎn)品?！?/p>

　　英特爾將以每股54美元的現金與債券收購Altera股票，此收購交易預計需要花費6~9個(gè)月的時(shí)間才能完成，在這段期間兩家公司將繼續獨立運作。雙方的董事會(huì )已經(jīng)一致通過(guò)此合并案，但此案仍有待主管機關(guān)核定，以及Altera的股東批準。