國民技術(shù):芯片級數據安全龍頭,三大發(fā)展邏輯清晰

　　金融IC卡國產(chǎn)化替代啟動(dòng)在即,公司受益顯著(zhù)。2014 年國內金融IC卡發(fā)卡量超過(guò)6億張,但金融IC卡芯片還依然被海外龍頭NXP 壟斷,國產(chǎn)化替代市場(chǎng)空間巨大。目前,一些地方和股份制銀行已經(jīng)開(kāi)始發(fā)放配備國產(chǎn)芯片的金融IC卡,國內大行也開(kāi)始進(jìn)行國產(chǎn)芯片招標,今年國產(chǎn)化替代必將啟動(dòng)。公司作為國內金融IC卡芯片重要玩家,將受益顯著(zhù)。對比龍頭企業(yè),目前市場(chǎng)預期明顯不足。

　　2.4G 移動(dòng)支付穩步推進(jìn),市場(chǎng)潛力巨大。2.4G 支付作為具有自主知識產(chǎn)權的移動(dòng)支付標準體系,在工信部、運營(yíng)商、公司等多方共同努力下正穩步推進(jìn),在應用的普適性和便捷性上優(yōu)于13.56M標準,未來(lái)中國市場(chǎng)移動(dòng)支付將是兩種標準并存狀態(tài),2.4G將在移動(dòng)支付領(lǐng)域占據一席之地,市場(chǎng)潛力巨大。公司一直專(zhuān)注并主導2.4G 技術(shù)發(fā)展,該業(yè)務(wù)將給公司帶來(lái)巨大的業(yè)績(jì)彈性和市值上升空間。

　　卡位芯片級數據安全,物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代迎來(lái)數量級爆發(fā)。隨著(zhù)移動(dòng)數據安全問(wèn)題越來(lái)越受到廣泛重視,專(zhuān)用的數據安全芯片相比操作系統和防火墻更能以較低成本和較高的效率實(shí)現更安全的數據環(huán)境。靜態(tài)的看所有在國內銷(xiāo)售的智能手機、平板電腦、PC、NB 以及所有使用密碼的智能設備都應該使用符合國密標準的國密算法,未來(lái)都將是數據安全芯片的應用市場(chǎng)。按照每顆芯片1-2 美元估算,國內市場(chǎng)空間將達到10-20億美元。面向未來(lái)展望,人類(lèi)的生產(chǎn)、生活將被海量硬件包圍,物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現對世界的而全面感知與控制,數據安全,社會(huì )安全,生命安全都將推動(dòng)安全芯片的需求呈現數量級的爆發(fā)。國民技術(shù)作為國內最頂尖的可信計算芯片供應商,少數具有實(shí)際批量出貨的供應商,未來(lái)有可能成功國際標準的應用推動(dòng)者和中國自主標準的制定者激勵機制理順,跳躍式發(fā)展可期。公司此次公告的限制性股權激勵計劃覆蓋面非常廣,占到公司總員工數的近20%。公司內部激勵機制理順,將大幅提高團隊整體,將大幅激發(fā)團隊整體積極性,提升公司競爭力。同時(shí),公司對這一激勵計劃還給予了比較高的授予條件,相信公司將會(huì )充分利用資本市場(chǎng)實(shí)現跳躍式發(fā)展和布局。

　　上調為買(mǎi)入評級?？紤]到公司金融IC卡芯片、RCC 移動(dòng)支付、安全芯片三大業(yè)務(wù)成長(cháng)邏輯清晰,同時(shí)限制性股票授予完成后內部激勵機制將理順,我們預計公司15-17年EPS 分別為0.11 元,0.28 元,0.64 元,考慮到公司三大方向空間都超過(guò)千億級市場(chǎng),我們認為公司目標市值為280-300 億,上調公司為買(mǎi)入評級。