合并璨圓收購臺積固態(tài)照明 晶電2015年營(yíng)收盼增

　　LED外延/芯片大廠(chǎng)晶電2014年第四季因淡季影響、營(yíng)收續降，但去年營(yíng)收估仍年增逾20%、EPS估近2元新臺幣(下同)。隨著(zhù)與璨圓合并完成，加上最快3月份還會(huì )完成收購臺積固態(tài)照明94%股權，預估2015年營(yíng)收可望至少年增20%以上。但考量合并初期相關(guān)調整費用及合并效益顯現需時(shí)間醞釀，獲利方面待觀(guān)察。

　　晶電為臺灣LED外延/芯片龍頭供應商，亦為全球LED芯片大廠(chǎng)。目前產(chǎn)品應用領(lǐng)域遍及面板背光源、照明、LED看板，以及汽車(chē)照明等其他利基型應用市場(chǎng)。

　　通過(guò)多起合并及策略聯(lián)盟，晶電近幾年來(lái)營(yíng)運規模逐步壯大。2014年下半年受到背光客戶(hù)調節訂單影響，單月?tīng)I收自7月逐月走低，原本預估第四季營(yíng)收可能季減超過(guò)30%。但因四元產(chǎn)品稼動(dòng)率穩定、HB產(chǎn)能滿(mǎn)載，加上電視背光客戶(hù)釋出急單去化庫存，帶動(dòng)12月?tīng)I收回升至20.28億元(折合人民幣約3.94億元)、月增14.55%、年增0.9%。因此第四季營(yíng)收僅季減25%、表現優(yōu)于預期，全年營(yíng)收仍年增20%以上，為自2012年以來(lái)、連續第3年營(yíng)收成長(cháng)。

　　展望2015年，由于晶電與璨圓已于2014年12月30日完成合并，加上今年1月9日又宣布以8.25億元(折合人民幣約1.60億元)收購臺積電及其子公司臺積光能所持有的臺積固態(tài)照明94%股權，預計可能于今年3月完成交易。

　　推估晶電2015年度營(yíng)收將至少較去年成長(cháng)20%以上、有機會(huì )挑戰320億元(折合人民幣約62.21億元)。不過(guò)，獲利方面，由于臺積固態(tài)照明主攻硅基板LED技術(shù)門(mén)檻尚待突破、至今依然虧損，合并后對于晶電獲利可能暫時(shí)造成負面影響。另外，合并后股本擴大至110億元(折合人民幣約21.57億元)，合并初期還有人事組織相關(guān)調整費用、整體合并效益亦需時(shí)間醞釀才能顯現，今年獲利能否優(yōu)于去年、有待觀(guān)察。

　　就短期營(yíng)收來(lái)看，今年1月份在電視背光急單及照明需求支撐下，藍光LED產(chǎn)能利用率有機會(huì )小幅回升至60%以上，四元LED出貨可望保持平穩，此亦有助于1月?tīng)I收增長(cháng)。2月因農歷春節假期影響、工作天數較少，營(yíng)收可能下滑。隨著(zhù)時(shí)序進(jìn)入大尺寸背光旺季，3月又將增溫。整體第一季營(yíng)收估逾70億元(折合人民幣約13.73億元)、季增估20%-25%、年增估10%-20%。