中國芯片業(yè)者紛紛在美退市 因回國有扶持金

　　由于感覺(jué)在美國投資圈所受到的“關(guān)愛(ài)”太少，再加上來(lái)自中國政府的資金誘因，有部分中國無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片業(yè)者已經(jīng)準備從納斯達克股市(Nasdaq)退出，回老家去當準國營(yíng)企業(yè)。

　　展訊(SpreadtrumCommunications)與銳迪科(RDAMicroelectronics)就是中國政府積極扶植當地半導體產(chǎn)業(yè)的受惠者(被具中國官方背景的投資業(yè)者紫光集團收購);上海芯片業(yè)者瀾起科技(MontageTechnology)最近也被另一家中國投資機構收歸旗下，交易預計今年秋天完成。炬力集成(ActionsSemiconductor)看來(lái)也追隨了上述同業(yè)腳步，但還未有收購消息傳出。

　　現在或許可以稱(chēng)為是中國無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片產(chǎn)業(yè)的“第二階段革命”。目前中國的無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片市場(chǎng)缺乏永續經(jīng)營(yíng)的條件，太多小型業(yè)者競相投入低利潤的中國本土智能手機、平板電腦、機頂盒等應用市場(chǎng);為了脫離這種惡性循環(huán)競爭，無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片業(yè)者需要有新焦點(diǎn)、更鮮明的差異化，以及數量更少卻更有耐心的投資人，或許還需要幾個(gè)更老練的企業(yè)經(jīng)理人。

　　藉由私有化，上述那些芯片業(yè)者將成為中國的準國營(yíng)企業(yè)，并有機會(huì )取得政府的資金補助;但這種策略也不能保證成功，只能說(shuō)是中國無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片業(yè)者因為希望取得成長(cháng)與利潤，所耍的最新花招。

　　全球半導體聯(lián)盟(GlobalSemiconductorAlliance，GSA)亞太區首席執行官王智立(JeremyWang)表示，中國半導體業(yè)者退出美國金融市場(chǎng)是一個(gè)可預見(jiàn)的趨勢，在十年前，中國第一批尋求股票公開(kāi)發(fā)行(IPO)的無(wú)晶圓廠(chǎng)半導體業(yè)者，在中國本地找不到適合的金融市場(chǎng)：“現在中國政府開(kāi)始重視半導體領(lǐng)域的創(chuàng )新與技術(shù)研發(fā)，也扮演了關(guān)鍵角色。”

　　王智立指出，一些中國股市的“常勝軍”(例如房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè))，因為新法規以及國家政策重點(diǎn)轉移而成長(cháng)趨緩，因此中國股市需要添加一些新動(dòng)力：“半導體產(chǎn)業(yè)也是一個(gè)選項。”

　　總部位于上海的展訊，因為在TD-SCDMA調制解調器芯片的早期投入研發(fā)而迅速成長(cháng)，也成為第一批被紫光集團收歸旗下的芯片業(yè)者之一。紫光集團51%股份是屬于清華控股(TsinghuaHoldings)，后者是由北京清華大學(xué)所成立、百分之百的中國國營(yíng)企業(yè);紫光集團的其余股份屬于私募基金業(yè)者健坤投資集團，負責人為趙偉國。

　　展訊在2013年7月同意以約17.8億美元的金額被紫光集團收購，交易于同年12月完成。同樣在去年夏天，紫光集團另外簽署了一份協(xié)議，收購中國RF芯片設計業(yè)者銳迪科;紫光集團有意將展訊與銳迪科合并，此計劃若成功，中國有可能出現一家足以與臺灣IC設計大廠(chǎng)聯(lián)發(fā)科(MediaTek)分庭抗禮的芯片設計公司，但或許還無(wú)法與美商高通(Qualcomm)匹敵。

　　不過(guò)展訊與銳迪科這兩家在數年前也曾在美國納斯達克股市公開(kāi)發(fā)行的公司，要談合并似乎還有一些阻力，必須先解決雙方內部的一些問(wèn)題(參考：銳迪科、展訊確定合并?消息來(lái)源：還早)。據了解，紫光集團已經(jīng)在上個(gè)月完成對銳迪科的9.07億美元收購，而展訊與銳迪科確實(shí)將合并為一家國營(yíng)企業(yè)。

　　有人認為紫光集團的收購是純粹的投資行為，該投資機構會(huì )在短時(shí)間內將展訊與銳迪科合并之后的公司在中國股市公開(kāi)發(fā)行;但也有人認為其幕后是積極扶植本土政府產(chǎn)業(yè)的中國政府在操作。至于其他中國無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片業(yè)者如全志(Allwinner)、瑞芯微(Rockchip)的未來(lái)發(fā)展，還有待觀(guān)察。

　　政治操作?

　　今年中國產(chǎn)業(yè)界傳出，上海無(wú)晶圓廠(chǎng)芯片設計業(yè)者瀾起科技(MontageTechnology)，成為中國另一家國營(yíng)投資機構上海浦東科技投資有限公司(PDSTI)的收購目標。瀾起科技提供機頂盒應用的模擬/混合信號芯片，以及大內存容量服務(wù)器應用的內存接口芯片。

　　瀾起科技與PDSTI已經(jīng)在6月達成最終協(xié)議，后者以每股22.60美元收購瀾起所有的股票;收購案已經(jīng)獲得瀾起的股東同意，但還有待主管機關(guān)的審查與最后批準。

　　PDSTI打算收購瀾起的消息在3月份曝光時(shí)震驚了中國電子產(chǎn)業(yè)，很多消息來(lái)源認為這是一項政治操作，因為據說(shuō)PDSTI原本也有意收購總部都在上海的展訊與銳迪科，但最后那兩家公司卻被來(lái)自北京的紫光集團“撈過(guò)界”搶走;這次PDSTI絕不會(huì )允許瀾起再落入外人手中。

　　接著(zhù)最近傳出炬力集成打算將公司一分為二并退出美國股市，但是否能成功還不確定。對此GSA的王智立表示，炬力的兩個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的產(chǎn)品生命周期、P&L模型迥異，也許分開(kāi)來(lái)在某種程度上是件好事，可減少彼此之間的摩擦;不過(guò)他也提出警告，公司拆分也可能使得炬力原本的核心資源力量喪失。

　　半導體產(chǎn)業(yè)需要國家支持

　　據了解，中國打算自2015年起每年投資100~150億美元，扶植本土芯片產(chǎn)業(yè)，時(shí)間可能長(cháng)達十年(也有人說(shuō)是五年);為此眾家中國芯片業(yè)者都在想花招取得政府的補助資格。而中國政府的資金有可能會(huì )是透過(guò)成立基金而非指定分配的方式來(lái)發(fā)放，該筆基金會(huì )委由專(zhuān)業(yè)投資人管理監督，判斷值得投資的對象。

　　雖然中國政府對芯片業(yè)者的補助資金相關(guān)細節還在協(xié)商階段，顯然一些國營(yíng)投資機構如紫光集團與PDSTI已經(jīng)開(kāi)始采取動(dòng)作，展訊、銳迪科與瀾起科技的收購案就是例證。而王智立表示，半導體產(chǎn)業(yè)本身其實(shí)就是一種國營(yíng)色彩濃厚的產(chǎn)業(yè)，雖然在市場(chǎng)上可以看到很多成功的全球性廠(chǎng)商，他們其實(shí)都需要來(lái)自各國政府政策的強力支持。

　　一個(gè)國家還需要擁有健全的本地金融市場(chǎng)，以提升產(chǎn)業(yè)的價(jià)值并吸納各方人才，才能創(chuàng )造差異化;王智立指出：“來(lái)自美國、日本、韓國、歐洲與臺灣等地的半導體大廠(chǎng)，在所屬區域市場(chǎng)也都有在當地股票市場(chǎng)公開(kāi)上市，中國當然也一樣。”