存儲市場(chǎng)走不出“寒冬” 三星扛不住了？

半途而廢的逆周期策略

三星曾堅定表示不會(huì )因行業(yè)狀況而產(chǎn)生動(dòng)搖，將持續進(jìn)行投資，不考慮減產(chǎn)：計劃在2023年擴大產(chǎn)量的同時(shí)，繼續對DRAM和NAND降價(jià)。希望借助以往的歷史經(jīng)驗，獲得更多的市場(chǎng)掌控力，這看上去又像是歷史在重演。

三星電子曾在1980年、1990年和2007年進(jìn)行過(guò)三次存儲芯片市場(chǎng)的逆周期操作。充分利用了存儲器行業(yè)的強周期特點(diǎn)，在市場(chǎng)下行周期進(jìn)行“逆周期投資”策略 —— 在價(jià)格下跌、生產(chǎn)過(guò)剩、其他企業(yè)削減投資的時(shí)候，逆勢瘋狂擴產(chǎn)。通過(guò)大規模生產(chǎn)進(jìn)一步下殺產(chǎn)品價(jià)格，從而逼競爭對手退出市場(chǎng)甚至直接破產(chǎn)。

三星的逆周期策略歸根結底來(lái)源于自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢所帶來(lái)的底氣。三星內部可以自產(chǎn)自銷(xiāo)，對市場(chǎng)變化迅速做出聯(lián)動(dòng)反應，旗下的電子產(chǎn)品本身就需要大量存儲芯片，同時(shí)這些業(yè)務(wù)也可以對存儲芯片輸血。

然而這次的“逆周期投資”卻沒(méi)能堅持到底。由于一季度的財報表現不佳，在四月份三星宣布將削減存儲芯片產(chǎn)量至有意義的水平，但存儲芯片供應過(guò)剩問(wèn)題在第二季度仍在持續，進(jìn)一步導致存儲業(yè)務(wù)部門(mén)面臨巨額虧損。因此，三星電子整體的營(yíng)業(yè)利潤預計仍將同比大幅下滑。

利潤暴跌背后原因幾何？

01 經(jīng)濟衰退陰霾影響存儲芯片需求

在全球經(jīng)濟增長(cháng)面臨衰退陰霾之際，同為存儲芯片大廠(chǎng)的美光已經(jīng)于上周下調了業(yè)績(jì)指引，三星也直言業(yè)務(wù)前景面臨“巨大挑戰”，存儲芯片需求前景可能難言樂(lè )觀(guān)。

由于個(gè)人電腦和智能手機需求疲軟，根據研究機構TrendForce的數據顯示，DRAM芯片價(jià)格在上個(gè)月同比已經(jīng)下降了約12%，并且未來(lái)預計還將繼續下跌。而與前幾個(gè)季度相比，價(jià)格下跌的速度有所放緩，這是由于三星和其他存儲芯片制造商實(shí)施了供應削減措施。分析師預計，價(jià)格將在第三季度左右達到最低點(diǎn)，但顯著(zhù)的復蘇可能要等到2024年才能實(shí)現。

消費電子需求降溫 ，同時(shí)原材料成本上升擠壓了利潤率，就出現了三星的超低利潤增長(cháng)預期。然而，三星并沒(méi)有放棄對存儲芯片市場(chǎng)的長(cháng)期投入，其表示雖然短期內調整了生產(chǎn)計劃，但考慮到中長(cháng)期的需求前景依然穩定，因此將繼續投資基礎設施，保證必要的潔凈室，并擴大研發(fā)投入，以鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

三星在2023年對芯片業(yè)務(wù)的資本支出仍然保持在與2022年相同的水平，即約39億美元。這種在市場(chǎng)低迷時(shí)期仍然堅持高投入的策略可能會(huì )加大其與其他競爭對手之間的差距，但也會(huì )犧牲其盈利能力。

02 實(shí)施芯片限制措施的影響

三星工作人員透露，此次利潤暴跌同不斷減少對華芯片出口有關(guān)。美國要求韓國配合實(shí)施芯片限制，限制了三星、SK海力士等向大陸出口芯片，影響韓國芯片出口；并發(fā)布出口管制新規，影響三星、SK海力士在大陸晶圓廠(chǎng)的擴產(chǎn)。

三星盈利暴跌很大程度是承受了美方限制措施導致的惡果。在過(guò)去，三星每年有60%以上的芯片進(jìn)入我國市場(chǎng)，但在美方的施壓下，其對我國的芯片出口縮水28.8%，并拒絕向華為等中企提供芯片代工服務(wù)。

受此影響，芯片市場(chǎng)環(huán)境不斷惡化，國內對外的芯片需求不斷下降。美方的芯片限制促使中國加速芯片自主研發(fā)和建設，加大了對國內存儲芯片產(chǎn)能的投入，在技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)能力方面不斷提升，使得中國在存儲芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)份額不斷增加。國產(chǎn)芯片的性能和品質(zhì)得到了優(yōu)化，同時(shí)價(jià)格也具有一定優(yōu)勢，給三星帶來(lái)競爭壓力。

中國在存儲芯片領(lǐng)域自主替代加速，長(cháng)江存儲、長(cháng)鑫存儲等廠(chǎng)商已經(jīng)替代了三星失去的市場(chǎng)。目前，長(cháng)江存儲、長(cháng)鑫存儲、華為等企業(yè)陸續完成4000塊電路板和1.3萬(wàn)顆元器件的國產(chǎn)替代化，留給進(jìn)口芯片的市場(chǎng)份額銳減。

業(yè)內人士分析，隨著(zhù)國產(chǎn)芯片的加速崛起，我國預計在2025年前便能實(shí)現70%的自給率，對三星等外企的依賴(lài)正在大幅降低。三星無(wú)疑低估了失去中國市場(chǎng)后，對其芯片業(yè)務(wù)自身的反噬效應。目前，三星已經(jīng)從美方手中拿到對華短期“豁免權”，卻難以重新實(shí)現獨占中國市場(chǎng)的風(fēng)光。

尋求新的出路

面對疲軟的消費電子市場(chǎng)，三星不得不探索其他機會(huì )。例如在車(chē)用芯片，2022年第四季度，三星旗下車(chē)用零件部門(mén)Harman營(yíng)收同比大增38%，是一季度財報中為數不多的亮點(diǎn)。

另外值得注意的是，ChatGPT的橫空出世，更在短短兩個(gè)月時(shí)間收割1億用戶(hù)，為AI的落地應用加了一把火。但生成式AI并非“無(wú)根之木”，它需要在海量的訓練數據中進(jìn)行學(xué)習，才能實(shí)現高質(zhì)量的生成輸出。AI模型需要存儲大量的圖片和音頻，ChatGPT經(jīng)歷3次迭代，參數量從1.17億增加到1750億。

由于ChatGPT令人吃驚的傳播速度，包括英偉達、AMD及蘋(píng)果在內的多家公司在臺積電緊急簽訂多筆訂單，其中以7nm與4nm兩種制程為主。面對ChatGPT的爆發(fā)、臺積電增長(cháng)的訂單，三星幾乎不可能沒(méi)有想法。

三星正積極尋求增加其在A(yíng)I領(lǐng)域芯片需求的份額，專(zhuān)注于高帶寬內存（HBM）和芯片合同制造等技術(shù)，以利用AI相關(guān)應用需求的增長(cháng)。

據媒體報道，由于臺積電的產(chǎn)能供應日益緊張，英偉達正考慮將部分AI GPU外包給三星電子生產(chǎn)。據悉，聊天機器人ChatGPT等生成式AI的大火，拉升了對英偉達H100、A100、H800和A800等高性能GPU的需求，這使得該公司在全球AI GPU市場(chǎng)拿下達90%的市占率。

英偉達被認為是滿(mǎn)足AI計算能力需求的關(guān)鍵供應商，其高端處理器已被用于訓練和運行各種聊天機器人。今年5月底，英偉達CEO黃仁勛表示，該公司的供應鏈將力求多元化，目前最高端的H100 GPU除臺積電外，也將交由三星、英特爾代工。

三星曾收到過(guò)英偉達的GPU訂單，包括2020年使用8nm工藝生產(chǎn)GeForce RTX 30系列，以及在此之前制造14nm移動(dòng)GPU芯片。目前，英偉達的A100和H100 GPU由臺積電獨家供應，三星未能搶下任何訂單，原因是臺積電的先進(jìn)封裝技術(shù)CoWoS領(lǐng)先三星電子。

業(yè)內觀(guān)察人士指出，如果三星的3nm試驗品通過(guò)性能驗證，并且其2.5D先進(jìn)封裝技術(shù)符合英偉達的要求，三星可能會(huì )從英偉達那里獲得部分訂單。為了升級其封裝技術(shù)，三星于今年六月剛剛成立了多芯片集成聯(lián)盟（MDI），旨在擴大合作伙伴生態(tài)系統，不斷改進(jìn)堆疊技術(shù)，并積極投資于2.5D和3D封裝技術(shù)。

值得注意的是，三星還把需求持續增加的代工生產(chǎn)業(yè)務(wù)視為發(fā)展支柱。對三星而言，與臺積電展開(kāi)最尖端工程的開(kāi)發(fā)競爭不可避免。其宣布將在龍仁市的新基地進(jìn)行長(cháng)期投資，就是想把國內外的供應商聚集到周邊，并表明正式投入尖端工程開(kāi)發(fā)的態(tài)度。

三星除了在韓國國內設立半導體工廠(chǎng)外，還在美國和中國分別建了兩個(gè)和一個(gè)工廠(chǎng)。此次在本國建設新生產(chǎn)基地，很大原因是受美中關(guān)系的影響。

除此之外，三星計劃比往常更早地推出其最新的可折疊智能手機，本月晚些時(shí)候將在首爾舉行發(fā)布會(huì )。業(yè)內分析師認為，這是三星在其競爭對手蘋(píng)果發(fā)布下一代iPhone之前，鞏固其在高端手機市場(chǎng)上的主導地位的一種嘗試。

綜上所述，三星在2023年面臨著(zhù)存儲芯片業(yè)務(wù)和智能手機市場(chǎng)的雙重壓力，以及人工智能領(lǐng)域的激烈競爭。該公司需要在調整產(chǎn)業(yè)結構、提升技術(shù)創(chuàng )新、保護用戶(hù)利益等方面做出更多努力，才能夠在全球科技市場(chǎng)中保持其領(lǐng)先地位。