半導體行業(yè)的游戲規則：不逆勢擴張是死，賭錯路徑也是死

　　7年禁令，中興咎由自取?

　　北京時(shí)間2018年4月16日，美國商務(wù)部(BIS)以“中興通訊對于向伊朗非法出售美國貨物和技術(shù)做出了失實(shí)的報告”為由，突然宣布對中興施加出口權限禁止令，禁止美國公司對中國主要通訊設備制造商中興通訊銷(xiāo)售零部件，禁令期為7年。據路透社報道，美國供貨商向中興提供了大約25-30%的零部件，禁令涉及的銷(xiāo)售金額可能達到200億美元;由于其時(shí)中興僅有1-2月零部件存貨，如果中興不能在這段時(shí)間內與美方再次達成和解，則會(huì )影響通信設備和手機等業(yè)務(wù)的正常生產(chǎn)與銷(xiāo)售。據《福布斯》預計，若無(wú)法與美國商務(wù)部達成和解，中興將“可能在數周內申請破產(chǎn)”——這一說(shuō)法也并非聳人聽(tīng)聞，由于制裁導致后續訂單無(wú)法交貨，中興通訊也只有進(jìn)入破產(chǎn)保護狀態(tài)，一些已簽合同才能有可能免除違約處罰。

　　禁令發(fā)出后，中興通訊的股票在香港和深圳立刻停牌。4月20日，中興通訊在深圳總部舉行了新聞發(fā)布會(huì )，董事長(cháng)殷一民承認，美國的禁令“可能會(huì )導致中興通訊進(jìn)入休克狀態(tài)”。事實(shí)上，由于中興受罰正處于中美貿易摩擦的關(guān)鍵時(shí)期，因此中興的處罰也被廣泛解讀為中美貿易摩擦的一部分，兩國貿易代表隨后進(jìn)行的多輪談判也密集展開(kāi)。6月6日，美國商務(wù)部宣布與中興通訊達成協(xié)議，將有條件地解除7年采購禁令——協(xié)議包括10億美元的罰款，4億美元的保證金，3個(gè)月內更換董事會(huì )和管理層，為期10年的合規團隊現場(chǎng)監控，外加一個(gè)為期10年的拒絕令——如果在此期間中興再次出現違規情況，美國可隨時(shí)單方面重啟制裁，而即使是這樣的“階段性結果”，其最終的走向和結局仍然需要時(shí)間來(lái)驗證。

　　在當前中美貿易戰的大背景下，中興事件也迅速引發(fā)了國內輿論的激烈討論，有相當多的批評觀(guān)點(diǎn)認為，中興被罰完全是咎由自?。豪绯隹谖募嫌懈骷夘I(lǐng)導簽字、把伊朗的名字改成“YL”或“卡塔爾”企圖蒙混過(guò)關(guān)、謀事不密導致被公司聘請的以色列律師告發(fā)等等——甚至網(wǎng)上還流傳著(zhù)各種中興如何應對出口伊朗合規事件的內部文檔，一份美國商務(wù)部的公開(kāi)PPT也被傳遍了朋友圈。一時(shí)間，各方輿論都認為美國這次對中興的制裁是有道理的，符合國際貿易慣例;然而在融資中國看來(lái)，這個(gè)判斷實(shí)則并不公正，至少是武斷和不妥當的。

　　事實(shí)上，中興通訊在2016年確實(shí)曾經(jīng)違背過(guò)對伊朗的禁運承諾，并被美方拿到了確鑿證據——也就是那份有中興高層簽字的、涉及向“YL”出口的內部機密文件。在這個(gè)階段里，中興在合規、保密等各個(gè)環(huán)節的確都犯了很多錯誤，中興也為此支付了高昂的學(xué)費——認罰11.92億美元，這大概相當于中興之前五年的凈利潤。事后，中興陸續向美國商務(wù)部支付了其中的8.92億美元，若在未來(lái)的七年里不出現問(wèn)題，則另外3億美元可以豁免。此外，中興還按照美方的要求，解雇了涉案的4名高級員工，雙方最終達成和解——簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是這件事本來(lái)已經(jīng)翻篇了。

　　而本次美國懲罰中興通訊的直接原因，BIS的原文也寫(xiě)的很清楚：In fact， and as ZTE now admits， the letters of reprimand described in the November 30， 2016 Jetter were never issued until approximately a month afterBlS's February 2， 20 18 request for information， and all but one of the pertinent individuals identified in the November 30， 2016 or July 20， 2017 letters received his or her 2016 bonus.(中興通訊承認，直到被要求階段性報告一個(gè)月之后，中興并沒(méi)有對員工開(kāi)出處分信函，而且除了一名員工之外，所有相關(guān)員工都拿到了2016年的獎金)——事實(shí)上，在美方2018年4月發(fā)布的最新處罰公告里，沒(méi)有一句提到中興有繼續違反美國法律賣(mài)給伊朗商品的行為，關(guān)鍵理由其實(shí)也只有一條，即“35名員工未能及時(shí)扣減獎金”。

　　簡(jiǎn)言之，在2016年的伊朗事件之后，中興曾承諾將對此前認定涉事違規的39名員工進(jìn)行處分。39人中有4人被開(kāi)除，另外35個(gè)人在職留用;而在這39人中，總共有38個(gè)人拿到了2016年度的獎金——換句話(huà)說(shuō)，即使被開(kāi)除的人也拿到了2016年度的獎金，無(wú)論站在企業(yè)的角度還是員工角度，這一做法完全符合人性，也非常合理;然而也正是這點(diǎn)，最終成為了中興“違約”的實(shí)錘，導致了7年禁售令的嚴厲處罰。整體來(lái)看，2018年4月的中興事件，本質(zhì)上是一起“由年終獎引發(fā)的血案”，而網(wǎng)絡(luò )上流傳的種種文檔，其實(shí)都是針對2016年那次事件的，和現在的這起制裁沒(méi)有關(guān)系，大部分自媒體都把兩起事件搞混了。

　　中美高技術(shù)產(chǎn)業(yè)博弈催生巨大市場(chǎng)機會(huì )

　　盡管美國對中興的禁售只是個(gè)例，但卻引發(fā)了中國整個(gè)高技術(shù)行業(yè)的集體擔憂(yōu)。中興通訊是中國第二大通訊設備制造商，同時(shí)也是美國智能手機市場(chǎng)第四大制造商，根據IDC的數據顯示，截止2015年第二季度，中興已經(jīng)占據了美國智能手機市場(chǎng)約8%的市場(chǎng)份額。然而也正是這樣一家“中國500強”企業(yè)，其抗風(fēng)險能力尚且如此薄弱，更何況其他廠(chǎng)商?事實(shí)上，中興事件充分暴露了中國在以芯片為主的半導體領(lǐng)域中，尚存有嚴重的短板。長(cháng)期以來(lái)，我國芯片嚴重依賴(lài)進(jìn)口;根據海關(guān)總署數據，2017年我國計算機集成技術(shù)類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)口規模達2601億美元(約合17561億元)，占中國當年總進(jìn)口額的14.1%，連續4年進(jìn)口額超過(guò)2000億美元;其中芯片進(jìn)口貿易額已經(jīng)超過(guò)原油，排名第一。而除芯片以外，中國在操作系統方面(安卓)也嚴重依賴(lài)美國，一旦高技術(shù)行業(yè)成為對華貿易戰工具，尤其是其他進(jìn)口替代國選擇協(xié)同跟進(jìn)，中方相關(guān)企業(yè)將很容易被卡住脖子，陷入“巧婦難為無(wú)米之炊”的窘境。

　　圖表：中興在美國智能手機市場(chǎng)占比約為8%

　　圖表：近年來(lái)中國集成電路進(jìn)出口情況統計