中國LED芯片周期景氣 產(chǎn)業(yè)競爭格局多樣

　　第一部分：行業(yè)篇

　　隨著(zhù)LED芯片企業(yè)的三季報塵埃落定，LED行業(yè)的高景氣度得到了印證，三安、華燦、澳洋順昌、乾照光電毫無(wú)疑問(wèn)都是這一輪LED芯片景氣周期的受益者。相比去年同期，主要廠(chǎng)商利潤都取得了超過(guò)50%以上的成長(cháng)。

　　然而，在高景氣度，高盈利能力的背后，卻又刺激出新一輪緊鑼密鼓的擴產(chǎn)潮，為剛剛好轉的行業(yè)景氣蒙上一層不安的陰影。

　　LEDinside最新的統計數據表示，包括三安、華燦、澳洋順昌等中國前三大芯片廠(chǎng)商，2017年開(kāi)始均有明顯的擴產(chǎn)計劃，估計當這些新的產(chǎn)能陸續到位之后，2017年中國大陸MOCVD累積安裝量占全球比重將高達54%?！洞箨慙ED芯片迎來(lái)新一波擴產(chǎn)高峰，2017年大陸產(chǎn)能占全球54%》

　　從產(chǎn)能角度看，中國廠(chǎng)商因為設備較新，效率更高，產(chǎn)能占比更高達58%。

　　這難免讓人聯(lián)想起2009年的LED芯片行業(yè)高燒。當時(shí)投資狂熱，直接誘導此后2010到2012年全中國有近80個(gè)LED芯片項目紛紛上馬，并形成了LED芯片業(yè)高度分散，盈利能力差的行業(yè)格局。經(jīng)過(guò)此后多年的數輪行業(yè)洗牌，LED芯片行業(yè)才終于迎來(lái)這一輪的行業(yè)景氣。

　　歷史會(huì )不會(huì )重演?未來(lái)的2年，中國LED芯片行業(yè)會(huì )不會(huì )再一次陷入供給過(guò)剩，殺價(jià)競爭的泥淖?

　　與2009年不同的是，本輪的擴產(chǎn)主要集中在前三大芯片廠(chǎng)商。外資廠(chǎng)商中除了歐司朗仍然有擴產(chǎn)計劃，其他廠(chǎng)商均無(wú)大量擴產(chǎn)的計劃，中國本土芯片廠(chǎng)商多數已經(jīng)無(wú)力擴產(chǎn)，逐漸退出產(chǎn)能競賽。兆馳雖然有新的LED芯片項目上馬，短期內對市場(chǎng)的影響還非常有限。

　　因此，盡管單獨看幾大廠(chǎng)商擴產(chǎn)幅度驚人，然而整體產(chǎn)能擴增的幅度相對有限(145%)，再考慮到以Veeco的紅牛，中微的A7以及部分Axitron的R6等大腔體新機臺成為主力機型后，K465i，CRUIS2及更早期的機型漸次退出市場(chǎng)，整體市場(chǎng)供給更為集中，產(chǎn)能增幅也比預期的要低。

　　加上地方政府的MOCVD設備補貼相對來(lái)說(shuō)也更為集中。與早期的雨露均沾的模式不同，現在的地方政府更傾向于相機挑選補貼在市場(chǎng)經(jīng)濟競爭中已經(jīng)證明具有良好的運營(yíng)與管理能力的公司。

　　補貼的力度也需要根據企業(yè)的實(shí)力和談判能力以一事一議的模式來(lái)確定，而具有優(yōu)勢行業(yè)地位和良好納稅能力的公司在與地方政府的討價(jià)還價(jià)中處于更有利的地位。

　　補貼對企業(yè)成本結構的改變也是非常明顯的，新的機臺單腔31x4吋每爐生產(chǎn)效率更高，材料耗用更少，折合到2吋片的平均可變成本相比K465i可以降低約30%，而唯一的劣勢是需要較高金額的初始資本支出，也就意味著(zhù)更高的折舊額，需要更長(cháng)的時(shí)間來(lái)累積產(chǎn)量攤銷(xiāo)折舊，以降低平均成本。

　　補貼的作用在于可以讓這個(gè)過(guò)程大為縮短，短期內可以做到平均成本低于折舊攤銷(xiāo)結束的舊設備，大為降低新采購設備的固定資本投入風(fēng)險。因此芯片廠(chǎng)商有強大的動(dòng)機獲得補貼購買(mǎi)新機臺來(lái)增加成本競爭力，新的芯片項目投資幾乎都有政府補貼做依托。

　　相應的新機臺的效率優(yōu)勢也提供了后發(fā)廠(chǎng)商的彎道超車(chē)的機會(huì )，兆馳便是在江西政府補貼承諾的背景下，希望憑借直接采購新機臺，沒(méi)有歷史成本負擔的優(yōu)勢，切入到LED芯片產(chǎn)業(yè)。