中國LED芯片周期景氣 產(chǎn)業(yè)競爭格局多樣

　　從供給結構的角度看，因為三安2017~2018年的擴產(chǎn)進(jìn)度與幅度僅僅略高于全行業(yè)的擴產(chǎn)速度，相比之下盡管擴產(chǎn)的絕對數量不小，但是相對華燦和澳洋，擴產(chǎn)動(dòng)作顯得過(guò)于保守。

　　LED芯片行業(yè)的供給結構失去了轉化為類(lèi)似半導體代工行業(yè)的結構的機會(huì )，可能會(huì )逐漸形成類(lèi)似DRAM存儲器行業(yè)的三足鼎立格局。相比之下，假定CR3相等時(shí)，三足鼎立的結構缺乏穩定性，競爭強度高于一超多強，也高于雙寡頭結構。

　　以占據全行業(yè)利潤接近75%的盈利能力，作為行業(yè)龍頭的三安有實(shí)力犧牲部分利潤操作產(chǎn)能威懾的策略，逼退潛在進(jìn)入者(兆馳)和迫使競爭對手(華燦，澳洋順昌)更謹慎的擴張。

　　舉例來(lái)說(shuō)，如果三安多準備100臺的產(chǎn)能，即使不投入使用，總投資約需要2億美金，按照7年來(lái)折舊的話(huà)，每年成本約增加3000萬(wàn)美金，相當于利潤少2個(gè)億RMB，對三安一年幾十億的凈利潤來(lái)說(shuō)，并不會(huì )構成很?chē)乐氐呢摀?，但是卻可以形成強大的威懾力，避免新對手加入，也會(huì )令現有的對手擴產(chǎn)時(shí)有更多顧慮，為未來(lái)幾年的盈利空間打下基礎。三安在2014年曾經(jīng)成功的運用這一策略?！对斀馊补怆姷漠a(chǎn)能威懾戰略》

　　然而最近這一輪，由于補貼談判進(jìn)度的遲緩，三安的新產(chǎn)能擴張遲遲不見(jiàn)進(jìn)展，給華燦，澳洋提供了產(chǎn)能擴張的機會(huì )窗口。華燦和澳洋順昌也是看到了這樣的機會(huì )，都在紛紛加碼成倍提升產(chǎn)能。

　　一旦華燦和澳洋搶先擴產(chǎn)成功，三安可能將被迫接受產(chǎn)能規模三足鼎立的事實(shí)。未來(lái)的行業(yè)定價(jià)規則可能更傾向于限制行業(yè)產(chǎn)量而追求較優(yōu)價(jià)格的準卡特爾模式。

　　卡特爾模式是指在寡頭壟斷條件下，幾家寡頭企業(yè)簽訂公開(kāi)的正式協(xié)議并共同規定一個(gè)價(jià)格，聯(lián)合組成一個(gè)卡特爾。在此模式下，卡特爾先按照MR=MC原則確定最優(yōu)產(chǎn)量和最優(yōu)價(jià)格，然后對聯(lián)盟內的企業(yè)按照邊際成本相等的原則分配產(chǎn)量配額。

　　LED芯片行業(yè)幾大寡頭之間即使不會(huì )明目張膽的以正式協(xié)議的方式共同定價(jià)分配產(chǎn)量，但是越來(lái)越高的行業(yè)集中度，加之LED芯片需求較大的需求價(jià)格彈性，也會(huì )迫使各企業(yè)之間也很容易達成默契，主動(dòng)限產(chǎn)保價(jià)。

　　簡(jiǎn)而言之，2018年的LED芯片市場(chǎng)，不會(huì )出現一家獨大的壟斷式定價(jià)，因此難以保持超高毛利的情形，但是也大概率不會(huì )再次像2015年一樣價(jià)格崩盤(pán)。三寡頭之間的默契和合作程度會(huì )成為決定2018年LED芯片價(jià)格趨勢的關(guān)鍵因素。然而三寡頭結構又具有天然的不穩定性，新的博弈模式還在形成中。