大陸晶圓代工業(yè)如何追趕世界大象

　　一直以來(lái)，高投入的同時(shí)伴隨著(zhù)高風(fēng)險，尤其對于集成電路晶圓代工這個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，今天一條 最先進(jìn)的12 吋產(chǎn)線(xiàn)就需要 50 億美金的投入。摩爾定律(Moore’s law)在技術(shù)演進(jìn)的角度上告訴我們，每個(gè)芯片上的晶體管的數目在每 12 個(gè)月后會(huì )增加一倍。而與之相對的洛克定律(Rock’s law)提醒我們，芯片制造廠(chǎng)商的成本每 4 年便會(huì )增加一倍。技術(shù)的進(jìn)步不斷為芯片上晶體管數量的增加鋪平道路，但是芯片生產(chǎn)設施的建造費用隨之水漲船高。

　　拿業(yè)內第一的晶圓代工企業(yè)臺積電來(lái)說(shuō)，它的飛速成長(cháng)離不開(kāi)大量的資本投入。尤其在金融危機時(shí)，它敢于在別人收縮成本的時(shí)候逆勢而為，維持較高的投入，在技術(shù)研發(fā)上緊跟摩爾定律，搶奪市場(chǎng)先機，賺取最高的利潤率。據 TrendForce 旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究所預估，2016 年臺積電的資本支出金額將繼續調升 17% 達 95 億美元，專(zhuān)注制程技術(shù)的開(kāi)發(fā)。

　　對于市場(chǎng)的跟隨者，大陸晶圓代工企業(yè)代表中芯國際正走出低谷、步步為營(yíng)，以“小步慢跑”的速度趕上國際領(lǐng)先企業(yè)。近日，中芯國際剛剛宣布繼美國高通后，再獲聯(lián)芯科技訂單，合作打造先進(jìn)的 28 納米 HKMG 制程智能手機 SoC 芯片。在中國從“制造”向“智造”邁進(jìn)的浪潮中，中芯國際如今獲得國家和地方級的雙重投資基金，是選擇疾馳擴張、快速成長(cháng)，還是穩扎穩打、亦步亦趨，成為擺在企業(yè)發(fā)展面前的關(guān)鍵選擇之路。

　　臥薪嘗膽，苦修內功

　　中芯國際于18日發(fā)布的最新財報顯示，2015 年第四季度銷(xiāo)售額再創(chuàng )新高達到 6.101 億美元，較 2015 年第三季度的 5.699 億美元季度增加 7.1%，較 2014 年第四季度的 4.859 億美元年度增加25.6%。中芯國際 CEO 兼執行董事邱慈云博士表示，“2015年我們在毛利、經(jīng)營(yíng)利潤以及凈利這些盈利指標方面也創(chuàng )造多項新高。即使業(yè)界在這一年經(jīng)歷了庫存調整，我們仍然在整年維持了滿(mǎn)產(chǎn)(產(chǎn)能利用率達到 100%)?！?/p>

　　回想 2011 年，邱慈云博士在中芯國際遭遇經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)接過(guò) CEO 的指揮棒，選擇一條放緩資本投入，以市場(chǎng)為導向，緊貼客戶(hù)需求的道路，適時(shí)調整發(fā)展策略，抓緊產(chǎn)品質(zhì)量和運營(yíng)效率的提升，從現在來(lái)看這一選擇是非常正確的。中芯國際的產(chǎn)品在質(zhì)量、口碑上迅速提升，產(chǎn)能利用率從 2011 年第三季度的 61% 大幅度提升至現在的 100% 上下，從 Gartner 調研數據可見(jiàn)，遠遠領(lǐng)先于業(yè)內同行(80%上下)。

　　在產(chǎn)能利用率獲得大幅提升后，中芯國際的各方面經(jīng)營(yíng)狀況得以改善，整個(gè)公司面貌一新，士氣重振。憑借出色的業(yè)績(jì)表現和良好的財務(wù)狀況，中芯國際 2015 年被列入恒生中國內地 100 成分股，同時(shí)獲得標準普爾續“BBB-”的評級和穆迪投資者服務(wù)機構的 Baa3 投資級別，獲得投資者的信賴(lài)和認可，融資渠道得以拓寬，融資成本和難度均在下降。

　　疾馳擴張 or 穩扎穩打

　　如今恰逢國內集成電路產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展時(shí)期，中芯國際已連續十五個(gè)季度實(shí)現盈利，經(jīng)營(yíng)狀況逐步改善。市場(chǎng)上開(kāi)始出現兩種不同的聲音，或是希望中芯國際積極進(jìn)取，加速擴張;或是希望其維持現狀，保持盈利的前提下，有選擇性的走上擴張之路。以集微網(wǎng)角度來(lái)看，兩種方向的本質(zhì)區別在于擴張窗口期的選擇和發(fā)展的速度。

　　選擇前者，關(guān)鍵點(diǎn)在于是否有長(cháng)期、持續的資金投入，同時(shí)必須做好長(cháng)期較低回報率的心理準備。以臺積電每年 20 億美元的研發(fā)費用投入來(lái)看，中芯國際需要更多的研發(fā)投入，才能趕上其技術(shù)的發(fā)展。但是冒進(jìn)的研發(fā)投入和巨額資本支出一定會(huì )有帶來(lái)更多的業(yè)績(jì)回報嗎?Global Foundries 就是一個(gè)反例，其 2013、2014 年砸巨資積極擴張，連續兩年虧損 9 億和 15 億美元，無(wú)法盈利，去(2015)年 6 月更傳出被國內資本詢(xún)價(jià)的傳聞，恐怕這并不是 GF 想看到的結果。

　　而后者步步為營(yíng)的方向選擇，其實(shí)是拿利潤換成長(cháng)空間。在全球經(jīng)濟發(fā)展下行，前景尚不明朗的情況下，和經(jīng)濟發(fā)展呈正相關(guān)的半導體產(chǎn)業(yè)之路不得不說(shuō)走得步履蹣跚。以集成電路晶圓廠(chǎng)為例，去年第三季度開(kāi)始世界第一、二梯隊的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不斷下滑，多家分析機構預測今年半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈負數成長(cháng)。雖然隨著(zhù)《綱要》成立以來(lái)，大基金以及各地方基金動(dòng)作頻頻，掀起了國內投資熱潮，但這些投資規模細分到單個(gè)企業(yè)中去，體量仍然極其有限。國際領(lǐng)先企業(yè)臺積電1年僅在研發(fā)上一項就有20億美金的投入。

　　在社會(huì )資本、國家資本投入有限，企業(yè)自身又需要面對投資者不低回報率的現狀下，如何既能穩步增長(cháng)又讓企業(yè)不失增長(cháng)活力，中芯國際在第四季度財報中的一句話(huà)為它的未來(lái)之路做了注解“我們要以盈利為首要目標，努力奮斗，把握美好前景;為了抓住在手的眾多機遇，中芯計劃通過(guò)運營(yíng)和非營(yíng)運兩種途徑來(lái)成長(cháng)?！边@句話(huà)的潛臺詞是盈利是中芯未來(lái)成長(cháng)的新常態(tài)目標了，它仍然會(huì )像2011年邱慈云接手時(shí)那樣“苦練內功，貯藏能量，提升士氣，抵御寒冬”，但另一方面也不失雄心，作為國內半導體制造企業(yè)龍頭老大，背負著(zhù)國家的發(fā)展戰略，要依仗“融合兼并”等非常手段達到2030年躋身世界第一梯隊的目標，當然這一策略的前提條件之一還是要建立在投資人對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況基本面、未來(lái)發(fā)展方向的認可基礎上。

　　摩爾定律終結進(jìn)行時(shí)，彎道能否超車(chē)?

　　由于同樣小的空間里集成越來(lái)越多的硅電路，產(chǎn)生的熱量越來(lái)越大，這種原本兩年處理能力加倍的速度已經(jīng)開(kāi)始慢慢下滑。此外，更多更大的問(wèn)題也逐步顯現，如今頂級的芯片制造商的電路精度已經(jīng)達到14納米，比大多數病毒還要小。摩爾定律開(kāi)始面臨天花板效應，兩代之間的更新速度將逐漸趨緩。

　　邱慈云博士曾透露，在把握先進(jìn)制程的進(jìn)展上，目前中芯國際不僅在 28 納米制程上實(shí)現量產(chǎn)，在 16/14 納米上正在積極研發(fā)，目前擁有FinFET專(zhuān)利數世界排行前六，并爭取在 16/14 納米向 10 納米制程的演進(jìn)上，跟上國際第一梯隊。 “我們的策略是與國際巨頭實(shí)現差異化和多樣化，開(kāi)辟一塊藍海讓我們的客戶(hù)同時(shí)受益。我們投入 35 億，實(shí)現了 10 億美金的增長(cháng)，但是另一家巨頭實(shí)現 20 億的增長(cháng)，投入卻高達 200 億?！?/p>