美國再頒AI芯片出口禁令 恒潤股份緊急發(fā)布大采購合同

今年10月，美國再度升級了AI芯片出口禁令，國內購買(mǎi)高算力芯片的難度再度增加。

簡(jiǎn)言之，英偉達此前給中國的特供版A800和H800芯片又賣(mài)不了了。當晚受此影響，英偉達一度跌超7%。

同時(shí)，恒潤股份緊急發(fā)布2億采購合同。其控股子公司上海潤六尺近日與供應商A簽署了《購銷(xiāo)合同》，上海潤六尺向供應商A采購75臺H800NVLink算力服務(wù)器及配套設備(含設備安裝調試服務(wù)費)，合同金額為1.71億元；采購22臺A800NVLinK算力服務(wù)器及配套設備(含設備安裝調試服務(wù)費)，合同金額為3080萬(wàn)元。

并且，恒潤股份強調，以上算力服務(wù)器均為現貨采購。

之后，恒潤股份股價(jià)也是走的極具驚險，早上被壓在跌停板上，下午開(kāi)盤(pán)股價(jià)翻紅一度沖高至7.6%，隨后回落。截至當日收盤(pán)，恒潤股份股價(jià)31.17元，漲幅達2.2%。

恒潤股份股價(jià)能夠翻紅的原因就在于，作為較早拿卡的公司已經(jīng)有一定的算力儲備，在手算力反而成了稀缺資源。

算力租賃護城河再拓寬

自“東數西算”工程實(shí)施以來(lái)，截至2022年9月底我國投資已超過(guò)4000億元，我國人均算力約為553GFLOPS，離高算力國家1000GFLOPS以上的人均算力水平仍有接近1倍的提升空間。

而AIGC浪潮進(jìn)一步推動(dòng)對芯片和算力的需求。根據福布斯新聞，馬斯克預計，未來(lái)GPU需求量還會(huì )增至當前的3-5倍之多。

對于訓練測的大語(yǔ)言模型研發(fā)企業(yè)而言，其一般具備智能云算力租賃與自行購置算力設施兩種方案。

兩種方案成本如何呢？

先看算力租賃，據OneFlow測算，GPT-3單次訓練成本約為140萬(wàn)美元；對于一些更大的LLM模型，訓練成本單次約達到1120萬(wàn)美元。為了模型能夠達到理想效果，國盛證券認為預計至少需要數十次、近百次的訓練，則對應算力總投入約為億美元級別。

自行算力建設，以Inflection為例，其與GPT3.5相當的大語(yǔ)言模型使用了大約3500張H100進(jìn)行訓練?？紤]H100價(jià)格約為3-4萬(wàn)美元/張，對用算力投入約為近億美元。

兩種方案的算力成本之高不相上下，但對于初創(chuàng )公司來(lái)說(shuō)，是承擔不起搭建算力前期投入的高昂成本，算力租賃是最合適的選擇。

曾經(jīng)，GPU芯片短缺，拿卡能力是算力廠(chǎng)商的核心競爭力之一?，F在這個(gè)邏輯要再加一層，美國進(jìn)一步的禁售讓早一批囤到芯片的企業(yè)有了稀缺性，算力租賃價(jià)格必然進(jìn)一步漲價(jià)，擁芯為王。

比如英偉達頂級旗艦顯卡RTX 4090，在京東、淘寶等電商平臺搜索顯示，目前官方渠道已全面無(wú)貨，第三方店鋪有少量存貨，但價(jià)格已經(jīng)從原價(jià)1.3萬(wàn)元起跳漲至3萬(wàn)元左右。

算力租賃新秀

恒潤股份掌握著(zhù)核心算力芯片資源。

今年8月，恒潤股份發(fā)布公告稱(chēng)，與六尺科技簽署《合資經(jīng)營(yíng)合同》，共同出資設立上海潤六尺，公司持有上海潤六尺51%股權，而上海六尺49%；并計劃于上海、福州經(jīng)開(kāi)區、安徽蕪湖、山東濟寧等地合作建立算力中心，打造長(cháng)三角GPU算力中心集群。

六尺科技深耕GPU算力多年，原本就與上游GPU供應廠(chǎng)商英偉達、新華三等有深度合作關(guān)系，這決定了其渠道的拿卡能力。

不到一個(gè)月后，恒潤股份再發(fā)公告，宣布收購六尺科技持有的蕪湖六尺。交易完成后，蕪湖六尺成為上海潤六尺的全資子公司。

根據人民政協(xié)網(wǎng)報道，9月26日，由上海潤六尺科技有限公司承建的“東數西算”蕪湖集群（潤六尺）智算中心完成首期1000P算力交付。蕪湖集群（潤六尺）智算中心成為安徽省首個(gè)正式交付并實(shí)際投入使用的千P級算力集群。項目從正式簽約啟動(dòng)到完成首期算力交付用時(shí)周期50天，上海潤六尺完成了從0到1的跨越。

作為“東數西算”八大節點(diǎn)之一，蕪湖集群（潤六尺）智算中心目標提供超40000P算力，規劃投資80億元。

可以說(shuō)，恒潤股份率先跑通算力租賃全鏈條。

下游客戶(hù)方面，已與智譜、百度等大模型廠(chǎng)商簽約合作協(xié)議，都是AIGC大模型代表廠(chǎng)商，訓練、推理等算力需求有望持續釋放。

值得注意的是，9月25日恒潤股份發(fā)布公告，與上海六尺擬就上海潤六尺達成一定業(yè)績(jì)目標的前提下，上海六尺同意公司收購全部或部分目標股權相關(guān)事宜作出補充約定。

具體業(yè)績(jì)目標為：2024年規劃大模型訓練和推理所需的算力在蕪湖、上海、福州等地萬(wàn)匹集群搭建完成度不低于70%，歸母扣非凈利潤不低于2億元；在手算力服務(wù)器，上架率不低于80%；租賃訂單利潤率不低于30%，6個(gè)月以上中長(cháng)期訂單占比不低于50%，凈利潤復合增長(cháng)率不低于交易所對上市公司收購子公司的股權要求。

國盛證券預測了恒潤股份未來(lái)的盈利情況，上海潤六尺營(yíng)業(yè)總收入及扣非凈利將按照51%比例并入母公司報表作為歸母凈利潤。在規模上，考慮蕪湖智算中心1000P已完成交付、目標建設40000P算力；且上海、福州等地2024年萬(wàn)匹集群搭建完成度不低于70%；在價(jià)格上，參考中貝通信《關(guān)于簽訂算力服務(wù)框架協(xié)議的公告》，算力服務(wù)費按照12萬(wàn)元/P/年左右估算，對應2024-2025年增速為420.65%、81.65%。

風(fēng)電或迎回暖周期

恒潤股份主業(yè)是一家精密機械制造商，產(chǎn)品涵蓋風(fēng)電法蘭、風(fēng)電軸承、燃氣輪機部件、核電部件、壓力容器、海上油氣裝備等，主要應用于風(fēng)電、石化、機械等行業(yè)。

其中，風(fēng)電行業(yè)是恒潤股份主要的下游行業(yè)。今年來(lái)，風(fēng)機大型化一直都是風(fēng)電降本的主要路徑之一，風(fēng)機大型化不僅帶來(lái)了原材料單位成本的下降，同時(shí)也降低了風(fēng)電場(chǎng)所需的風(fēng)機數量，降低土地使用、施工樁基等方面成本。

恒潤股份順應趨勢，加快布局產(chǎn)品。

一方面橫向布局大兆瓦風(fēng)電塔筒法蘭，公司是目前全球較少能制造9MW 及以上海上風(fēng)電塔筒法蘭的企業(yè)之一，同時(shí)公司已實(shí)現批量生產(chǎn)12MW 海上風(fēng)電塔筒法蘭。

另一方面縱向拓展軸承、齒輪箱等產(chǎn)品延伸產(chǎn)業(yè)鏈，6MW三排獨立變槳軸承于2022年實(shí)現批量生產(chǎn)，8MW獨立變槳軸承處于臺架試驗認證階段。

不過(guò)去年至今，主要受風(fēng)電行業(yè)搶裝退潮影響，風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)工審慎，風(fēng)電塔筒法蘭產(chǎn)品訂單減少及風(fēng)電塔筒法蘭價(jià)格下降，恒潤股份業(yè)績(jì)承壓。

2023年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.46億元，同比增長(cháng)4.32%；第二季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.14億元，同比減少5.87%，實(shí)現歸母凈利潤0.26億元，同比增長(cháng)-12.83%。

不過(guò)，海上風(fēng)電招標正在復蘇。8月4日，國家電投2023年第四十九批集中招標（海上風(fēng)電競配機組招標）招標公告，總計27個(gè)標段裝機容量16GW，相比2022年10.5gw增加52.4%。

中銀證券認為海上風(fēng)電招標的復蘇有望帶動(dòng)零部件產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。而恒潤股份在產(chǎn)品橫縱向的布局，將在收入端和盈利端情況有望持續改善。

另外，公司于2021年募資14.74億元建設的三項擴能項目：年產(chǎn)4000套大型風(fēng)電軸承生產(chǎn)線(xiàn)項目、年產(chǎn)5萬(wàn)噸12MW海上風(fēng)電機組用大型精加工鍛件擴能項目和年產(chǎn)10萬(wàn)噸齒輪鍛件及深加工項目，預計今年底全面完工落地。

無(wú)論是擴充產(chǎn)能還是投資新業(yè)務(wù)，背后還有恒潤股份良好的現金流和資本結構在支撐，其資本負債率從2014年的64.41%下降到了2022年的21.24%。AI算力租賃畢竟屬于新興業(yè)務(wù)，恒潤股份必將會(huì )面臨更多的挑戰。