2008，半導體產(chǎn)業(yè)的間冰期？

　　近期，與一位相熟的同行每次見(jiàn)面幾乎不可避免要談起一個(gè)話(huà)題，那就是半導體產(chǎn)業(yè)甚至擴大到整個(gè)硬件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走到了冰河期，果真如此么？

　　從許多表象上看，確實(shí)有這種可能。年初的各種預測都對2007年的半導體市場(chǎng)給出了相對悲觀(guān)的論調，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)率預測被限制在6%以下，對比之前幾年連續的兩位數增長(cháng)率存在不小差距，當然，面對2007年預測的悲觀(guān)是對2008年的翹首以盼。2008年在各個(gè)分析機構的預測中被廣泛看好，2007年初的預測2008年半導體行業(yè)增長(cháng)率將在15%左右，甚至可能接近20%。

　　實(shí)際情況又如何呢？據半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )(Semiconductor Industry Association，SIA)所發(fā)表的最新報告，2007年上半年全球半導體銷(xiāo)售額達到1,210億美元，較2006年上半年的1,184億美元成長(cháng)2%。受庫存增加的影響，2007年半導體的產(chǎn)能利用率明顯低于2006年，目前全球主要半導體代工廠(chǎng)紛紛推遲12英寸生產(chǎn)線(xiàn)的擴容計劃。另一個(gè)方面是，全球主要的半導體行業(yè)公司2007年財報已經(jīng)不再亮麗，股價(jià)更是節節敗退，平均市值縮水接近25%，滿(mǎn)目蕭條景象?？梢哉f(shuō)，2007對于半導體行業(yè)來(lái)說(shuō)就是一場(chǎng)不小的冰河期。

　　樂(lè )觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，半導體2007年不過(guò)是個(gè)調整期，畢竟2007年存儲器市場(chǎng)價(jià)格的下降幅度過(guò)快拖累了整個(gè)半導體行業(yè)的產(chǎn)值，而其他半導體市場(chǎng)還在緩慢的增長(cháng)。我們更可以把今年的冷清看作整個(gè)半導體產(chǎn)業(yè)都在為2008年的大幅上揚積蓄實(shí)力，但我們同樣要看到2007年下半年對2008年的預測已經(jīng)不再那么樂(lè )觀(guān)，綜合幾家公司的預測，能夠保持兩位數的增長(cháng)率實(shí)屬不易，更別說(shuō)沖擊20%的神話(huà)了。特別是2007年幾家預測公司頻繁調低自己的預測增長(cháng)率更是給2008年的行業(yè)蒙上一層陰影。

　　那么，2008究竟是半導體行業(yè)觸底反彈的開(kāi)始，還是兩次冰河時(shí)代之間的間冰期呢？我想我們不妨跳出半導體角度，從多方面去分析半導體行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　首先，半導體行業(yè)的發(fā)展與世界經(jīng)濟發(fā)展有很大的關(guān)聯(lián)，談半導體產(chǎn)業(yè)前景必然要涉及全球經(jīng)濟發(fā)展趨勢。2007年全球經(jīng)濟增長(cháng)速度目前預期接近5.2%，低于06年的5.4%，但對08年的增長(cháng)預期只有4.8%，而半導體應用最主要的工業(yè)國家經(jīng)濟增長(cháng)率只有2.2%，全球信貸危機無(wú)疑成為悲觀(guān)的主要理由。一再調低的經(jīng)濟增長(cháng)率和美元市場(chǎng)的走低無(wú)疑對半導體行業(yè)來(lái)說(shuō)都不是什么好消息。經(jīng)濟增長(cháng)率放緩，意味著(zhù)半導體需求增長(cháng)進(jìn)一步萎縮，美元走低，意味著(zhù)以美國為首的半導體產(chǎn)業(yè)公司的利潤下滑，同樣也對全球半導體市場(chǎng)的分布進(jìn)一步產(chǎn)生影響。當然，這只是把目光放在世界經(jīng)濟這個(gè)大環(huán)境下，畢竟未來(lái)一年的預測中全球房地產(chǎn)業(yè)降幅高達5%和信貸危機所造成的金融資本影響都極大影響了整個(gè)預測的數據。因此，我們并不能盲目的以全球經(jīng)濟的走勢去孤立的判斷半導體產(chǎn)業(yè)的走勢，同樣也必須看到半導體行業(yè)受全球經(jīng)濟的制約影響。經(jīng)濟增長(cháng)預期的悲觀(guān)不是半導體市場(chǎng)冰河時(shí)代的先兆，但絕不是半導體行業(yè)的利好消息。單純從經(jīng)濟的角度分析，2008年半導體的行情會(huì )好于2007，但實(shí)際增長(cháng)率并不會(huì )如眾多預測那么樂(lè )觀(guān)。

　　當然，半導體公司的股價(jià)可能在短期內還會(huì )存在一定程度的低潮期，但這是很多因素共同造成的。首當其沖的就是金融資本收購之后的半導體股價(jià)虛高，2006年Freescal和NXP先后被私募基金收購無(wú)疑催生了半導體產(chǎn)業(yè)的收購高潮，這將半導體板塊的股價(jià)整體抬高，在不斷出現的半導體收購傳言大潮中，半導體公司的股價(jià)紛紛上漲，應對收購潮流。因此，隨著(zhù)收購傳言的逐漸平息，半導體公司股價(jià)自然需要擠出不應有的水分，另一方面，2007年半導體行情的低迷自然帶動(dòng)股票進(jìn)一步下滑，再加上最新的二次信貸危機對整個(gè)金融市場(chǎng)的壓力，金融資本更加遠離半導體行業(yè)，而決定股價(jià)的一個(gè)重要因素就是金融資本進(jìn)入的多少。故而，從純股市的角度我們并不能輕易判斷半導體公司就此進(jìn)入了寒冬，畢竟許多半導體公司的業(yè)績(jì)和現金流都還算出色，但鑒于相當一部分半導體公司的資金控制在金融資本手中，金融資本在股市的遠離讓許多半導體公司的開(kāi)發(fā)科研經(jīng)費投入產(chǎn)生一定的緊縮，對于半導體產(chǎn)業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好消息。

　　其實(shí)金融和經(jīng)濟上對半導體產(chǎn)業(yè)的影響并不是最主要的利空，真正的利空還是來(lái)自半導體產(chǎn)業(yè)本身?？梢哉f(shuō)從2001年以來(lái)的幾年高速發(fā)展在壯大半導體產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也加速了金融資本向這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)軍的速度。2001年以來(lái)，全球超過(guò)1000億的金融資本流向了半導體產(chǎn)業(yè)，無(wú)疑加劇了半導體產(chǎn)業(yè)的競爭激烈程度。競爭的最直接結果就是半導體產(chǎn)業(yè)的單品利潤率在持續下滑，導致眾多半導體廠(chǎng)商在產(chǎn)量增加的同時(shí)利潤卻并沒(méi)有太大的增長(cháng)。雖然眾多半導體公司依然在加大在研發(fā)方面的投入，但利潤的停滯確實(shí)深刻地影響著(zhù)投資者的心理決策。更為重要的是，新技術(shù)的應用原沒(méi)有預想的那么廣泛，成本因素在半導體市場(chǎng)影響中所占的比重更大。更多的企業(yè)寧愿選擇用軟件提升硬件的性能極限也不希望采用性能更出色但成本更高的產(chǎn)品。

　　更為重要的是，半導體產(chǎn)業(yè)似乎以一種超越應用發(fā)展的速度在前行，許多最新的半導體技術(shù)都開(kāi)始放慢了大范圍應用的速度，比如最熟悉的CPU產(chǎn)品，由于軟件方面一直沒(méi)有足以體現更高性能的產(chǎn)品出現，似乎對速度的追求已經(jīng)被對低功耗的追求所取代，說(shuō)穿了還是成本使然。再如32位的mcu已經(jīng)出現多年，技術(shù)也相當成熟，但8位產(chǎn)品無(wú)疑在3年內還是市場(chǎng)主流，這些技術(shù)已經(jīng)完全成熟的新產(chǎn)品一直沒(méi)有得到預想的大范圍應用，一方面降低了半導體產(chǎn)品的利潤率，另一方面嚴重挫傷了新技術(shù)應用的積極性和資本的信心。硬件整機廠(chǎng)商的整體下滑可以說(shuō)與半導體產(chǎn)業(yè)的低迷息息相關(guān)，一方面，整機廠(chǎng)商受應用需求的縮減而減小產(chǎn)能并加劇了競爭，進(jìn)而造成自身的利潤下滑，這必然影響半導體產(chǎn)品在整機中的應用數量，另一方面，整機廠(chǎng)商將市場(chǎng)競爭的成本壓力必然會(huì )轉嫁一部分給供貨的半導體廠(chǎng)商，從而進(jìn)一步壓縮其利潤空間，最終導致半導體廠(chǎng)商繼續主推已經(jīng)大規模量產(chǎn)的舊有產(chǎn)品，以節省成本，抓住客戶(hù)。因此，新的半導體產(chǎn)品自然無(wú)法大范圍的在整機市場(chǎng)中獲得應用的機會(huì )，必然導致惡性循環(huán)的出現。一個(gè)最典型的例子就是，半導體已經(jīng)進(jìn)入45nm工藝時(shí)代，但許多半導體的最先進(jìn)產(chǎn)品還在130nm工藝上悠然自得，半導體還從未出現過(guò)橫跨四代工藝的情況，成本是其中最重要的決定因素。

　　究其根源，整個(gè)硬件市場(chǎng)的下滑趨勢還是在于沒(méi)有一個(gè)大范圍應用的殺手級應用出現，當3G并不如想象般迅猛，當移動(dòng)視頻遠遠沒(méi)有規劃的那般美好，當消費者對節能的要求越來(lái)越高，半導體為龍頭的硬件產(chǎn)業(yè)自然面對著(zhù)一個(gè)低利潤的低潮冰河期。我們現在還沒(méi)有看到下一個(gè)足以帶動(dòng)這個(gè)硬件產(chǎn)業(yè)的殺手級應用的誕生，有的只是一個(gè)又一個(gè)看上去很美的概念在緩慢的變?yōu)楝F實(shí)，而這還不足以拯救整個(gè)硬件產(chǎn)業(yè)。

　　但我們也不應該對硬件產(chǎn)業(yè)特別是半導體產(chǎn)業(yè)過(guò)分悲觀(guān)，畢竟作為一個(gè)技術(shù)基礎性行業(yè)，半導體就是整個(gè)IT產(chǎn)業(yè)的地基，任何發(fā)展都要建立在牢固的地基基礎之上的，離開(kāi)了半導體行業(yè)的支撐，哪些軟件行業(yè)也沒(méi)有多少生存空間，至少未來(lái)新的軟件革命還是要依靠半導體端的技術(shù)變革引發(fā)。只不過(guò)，過(guò)去幾年半導體業(yè)的大發(fā)展似乎透支了過(guò)度的市場(chǎng)潛力，也給了軟件產(chǎn)業(yè)幾年輕松的發(fā)展空間。

　　因此，2008對于半導體產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有完全走出冰河時(shí)代，充其量是個(gè)間冰期而已，別忘了目前的許多預測中2009年的情況最糟糕。半導體行業(yè)不會(huì )就此消亡，雖然制程工藝已經(jīng)快要接近極限，但至少還沒(méi)有能取代半導體的硬件出現。半導體產(chǎn)業(yè)要想走出這個(gè)冰河期，就必須期待一個(gè)殺手級應用來(lái)充當救世主，雖然這個(gè)冰河期只是相對于前幾年的高速發(fā)展而言的。不過(guò)，無(wú)論是作為從業(yè)者還是更廣泛的消費者，誰(shuí)有不期待一個(gè)殺手級應用的來(lái)臨呢？