紫光并購美光，蛇吞象大戲能否上演？

　　日前，據《華爾街日報》報道，來(lái)自中國的清華紫光集團已向美國最大的閃存芯片供應商之一美光科技發(fā)出要約收購，擬出價(jià)230億美元，欲整體收購后者。清華紫光集團每股報價(jià)21美元，溢價(jià)率19.3%完成收購。美光當前的總市值約190億美元。

　　不過(guò)，美光隨即在官方回應稱(chēng)未收到紫光的所謂收購要約。但隨后紫光董事長(cháng)的回應，卻證實(shí)了這件事。7月23日， 清華紫光董事長(cháng)徐井宏對路透社表示，該公司仍在就潛在收購交易與美光科技展開(kāi)談判，希望能最終完成收購。

　　倘若該交易成功完成，將成為中國企業(yè)迄今為止規模最大的海外并購。但中美兩國的分析師都認為交易達成的可能性不大，主要源于美國對國家安全問(wèn)題的擔憂(yōu)。對此徐井宏表示，盡管清華紫光尚未與美國監管者就美光科技的問(wèn)題展開(kāi)溝通，但他仍然懷有希望，并強調稱(chēng)其所有并購資金均來(lái)自私有資本。

　　在連續收購展訊及銳迪科之后，紫光集團已經(jīng)成為國內最大的微處理器公司，以紫光目前大約180億元人民幣的總市值一下子并購體量約為自身6倍大的美光科技，無(wú)疑是蛇吞象的一場(chǎng)大戲。對此，盡管業(yè)界多數分析并不看好，但即便是美國華爾街的分析師也不敢斷言這場(chǎng)收購一定會(huì )失敗?，F在的問(wèn)題是，紫光從哪里拿出230億美元(約合人民幣1400億元)的巨資?美國監管機構會(huì )同意收購交易嗎?

　　錢(qián)不是問(wèn)題

　　過(guò)去多年來(lái)，我國芯片大部分依賴(lài)進(jìn)口，其進(jìn)口總額甚至超過(guò)了石油進(jìn)口額，高達上萬(wàn)億美元。盡管?chē)鴥刃畔a(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但缺“芯”的窘境還是令人擔憂(yōu)。讓國內企業(yè)擺脫長(cháng)期以來(lái)對進(jìn)口芯片的依賴(lài)并獲得自主研發(fā)的核心芯片技術(shù)，刻不容緩。

　　在這樣的背景下，2014年6月我國正式出臺《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，該綱要明確指出集成電路產(chǎn)業(yè)是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心，是支撐經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展和保障國家安全的戰略性、基礎性與先導性產(chǎn)業(yè)，且未來(lái)一段時(shí)期內將是我國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要戰略機遇期和攻堅期，將涌現出一批具備一定國際競爭力的骨干企業(yè)。而根據該綱要設立的發(fā)展目標，2015年我國集成電路產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售收入會(huì )超過(guò)3500億元，2020年將基本建成技術(shù)先進(jìn)、安全可靠的集成電路產(chǎn)業(yè)體系。此外，2014年為給產(chǎn)業(yè)內企業(yè)提供資本支撐，國家掛牌成立了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，首批資金高達1200億元。

　　政策層面的支持態(tài)度十分明確，值得關(guān)注的是在現實(shí)中企業(yè)如何推進(jìn)這一目標的實(shí)現，借勢國家戰略和政策紅利實(shí)現企業(yè)的戰略布局。此時(shí)，收購是看似最為簡(jiǎn)單快捷的路徑。此前，紫光已經(jīng)在2013年斥資17億美元收購了國內最大的移動(dòng)芯片供應商之一的展訊科技，此后又斥資9億美元收購了銳迪科，今年年初，再次斥資25億美元從惠普手中收購了“新華三”51%的股權。紫光正在效仿聯(lián)想通過(guò)外延式并購快速做大做強，從收購的經(jīng)驗來(lái)說(shuō)已經(jīng)足夠豐富。而從資金量來(lái)看，盡管紫光總市值只有180億元，但它似乎并不缺錢(qián)。這一點(diǎn)從前幾次收購中已經(jīng)看出來(lái)了。按照紫光集團董事長(cháng)徐井宏的說(shuō)法，其所有并購資金均來(lái)自私有資本。如果收購談判進(jìn)展順利，紫光一定能設法籌措到足夠的資金，例如通過(guò)資本市場(chǎng)增發(fā)股票等方式?？傊?，錢(qián)對紫光來(lái)說(shuō)并不是大問(wèn)題。

　　美國政府可能是最大的阻力

　　雖然布局看起來(lái)很美，但是這種戰略性的大布局往往也會(huì )遭到戰略性的干預。 美國對于技術(shù)輸出，特別是向中國、俄羅斯這種國家的技術(shù)輸出一向是非常警惕的。

　　因為所謂的“安全”原因，中國企業(yè)在美國收購失敗的案例有許多。例如中國的三一重工就曾被突然叫停，理由是其關(guān)聯(lián)企業(yè)羅爾斯公司欲收購的風(fēng)力發(fā)電廠(chǎng)，被發(fā)現位于美國俄勒岡州海軍軍事基地附近。而在科技領(lǐng)域，2007年，華為和美國私募貝恩資本曾經(jīng)計劃以22億美元收購網(wǎng)絡(luò )設備公司3COM最終也被叫停，原因是3COM是美國國防部主要電腦網(wǎng)絡(luò )設備供應商之一,其關(guān)鍵部門(mén)TippingPoint的電腦安全產(chǎn)品廣泛應用于五角大樓和其他軍事部門(mén)的網(wǎng)絡(luò )系統。此外，今年4月份，美國還限制了Intel高性能計算協(xié)處理器向中國的出口，理由是中國的超級計算機做了影響美國國家安全的事情。而半導體行業(yè)也是高科技產(chǎn)業(yè)，美國對于這種輸出更加謹慎。

　　但也有例外的情況出現，如聯(lián)想收購IBM的PC部門(mén)，盡管美國政府也是一再調查評估，但是最后還是批準了。而對于聯(lián)想收購IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)以及收購摩托羅拉手機業(yè)務(wù)，美國政府并沒(méi)有刻意阻撓，也是很快就予以通過(guò)了。

　　但半導體技術(shù)畢竟是信息技術(shù)的核心領(lǐng)域，也是未來(lái)世界各國信息技術(shù)競爭的重要制高點(diǎn)，在這一領(lǐng)域進(jìn)行對美國大型企業(yè)的并購，會(huì )不會(huì )引起美國監管部門(mén)的敏感反應，現在的確很難說(shuō)。中國有國家戰略，美國一樣有，一廂情愿未必能夠成就姻緣。

　　彰顯國內企業(yè)實(shí)力和氣魄

　　作出收購美光科技的決定，在一定程度上透視出清華紫光全面進(jìn)軍半導體產(chǎn)業(yè)的戰略布局。對于清華紫光來(lái)說(shuō)，美光科技最具吸引力的地方就在于其生產(chǎn)的存儲器在產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵地位。

　　數據顯示，今年第一季度，美光科技占據了半導體市場(chǎng)中4.5%的市場(chǎng)份額，位列第五。前四名分別為英特爾、三星、高通和海力士。值得注意的是，美光科技的DRAM產(chǎn)品占據了全球24%的市場(chǎng)份額，位列第三。國內行業(yè)分析人士認為，美光科技對于清華紫光來(lái)說(shuō)是不錯的投資備選對象，而擁有完備的技術(shù)和團隊也是清華紫光的考慮，美光科技在制造領(lǐng)域的強大競爭力，也有利于清華紫光加速從設計向制造拓展，有做大規模的訴求。

　　事實(shí)上，這兩年清華紫光憑借高?？蒲袉挝坏募夹g(shù)實(shí)力支撐以及產(chǎn)業(yè)政策的利好，表現出高歌猛進(jìn)的擴張態(tài)勢，并迅速成為國內半導體行業(yè)的巨頭。對該公司來(lái)說(shuō)，2013年是一個(gè)關(guān)鍵的轉折點(diǎn)。

　　當年紫光科技斥資17.8億美元收購了芯片設計制造領(lǐng)先廠(chǎng)商展訊通信，曾被視為國內半導體領(lǐng)域規模最大的并購。時(shí)隔一年后，清華紫光又以9.07億美元拿下銳迪科微電子。除此以外，2014年9月清華紫光還獲得了來(lái)自英特爾約15億美元的投資。今年，紫光科技則投資25億美元向惠普收購了“新華三”51%的股權。據悉，新華三涵蓋了華三通信即惠普中國的服務(wù)器、存儲和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　近年來(lái)的一系列資本動(dòng)作，都快速推動(dòng)清華紫光獲取芯片設計關(guān)鍵技術(shù)并占據行業(yè)制高點(diǎn)。按照紫光集團的戰略規劃，未來(lái)該公司將目標定位為銷(xiāo)售額達千億元的大型半導體全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，不僅在國內實(shí)現首屈一指，而且要在全球同英特爾、高通以及三星等半導體巨頭展開(kāi)競爭，從而提升中國在全球集成電路產(chǎn)業(yè)的話(huà)語(yǔ)權和影響力。

　　不管紫光收購美光最后能否成功，僅從其敢于向這家美國半導體巨頭開(kāi)價(jià)收購這一點(diǎn)，就令人對中國的高科技企業(yè)刮目相看。畢竟，這代表了一種實(shí)力和氣魄。