蘋(píng)果芯片困境為高通贏(yíng)得更多時(shí)間 后者仍處于領(lǐng)先地位

9月12日消息，如今，金錢(qián)和時(shí)間可以買(mǎi)到很多東西。但對于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，這可能不包括內部調制解調器芯片。

標普全球市場(chǎng)財智(S&P Global Market Intelligence)的數據顯示，蘋(píng)果的銀行存款超過(guò)1660億美元，每年的自由現金流超過(guò)1000億美元。在最近12個(gè)月的時(shí)間里，蘋(píng)果自由現金流是標準普爾500指數成份股公司中最高的。

多年來(lái)，蘋(píng)果始終在致力于開(kāi)發(fā)自己的調制解調器芯片，用于智能手機、平板電腦和其他設備的處理器，幫助管理與蜂窩通信網(wǎng)絡(luò )的連接。蘋(píng)果對這方面的努力似乎并不十分謹慎，該公司在2020年底與當時(shí)14.7萬(wàn)名員工舉行的市政廳會(huì )議上表示，它正在研發(fā)自己的調制解調器芯片。

但設計這種復雜的芯片顯然是說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。蘋(píng)果目前的調制解調器處理器供應商高通最近表示，兩家公司已將目前的芯片供應協(xié)議延長(cháng)至2024-2026年推出的iPhone上。這比高通上次對外宣稱(chēng)的消息，其iPhone業(yè)務(wù)將逐漸消失的時(shí)間晚了兩年，也比該公司首次預測該業(yè)務(wù)將結束的時(shí)間晚了三年。高通在2021年底制定了一份雄心勃勃的計劃，將業(yè)務(wù)從智能手機轉向多元化。

將iPhone業(yè)務(wù)再保留幾年應該會(huì )為這一努力提供更多動(dòng)力。高通本財年的收入預計將下滑逾19%，原因是全球智能手機銷(xiāo)量下滑，尤其是高端安卓設備，其中許多設備都使用高通的驍龍應用處理器和調制解調器芯片。市場(chǎng)研究機構IDC的數據顯示，在截至今年6月份的過(guò)去12個(gè)月里，高通的主要客戶(hù)三星的智能手機出貨量同比下滑14%。同期，蘋(píng)果iPhone的全球出貨量?jì)H下降了7%。

但投資者似乎仍?xún)A向于認為高通的蘋(píng)果業(yè)務(wù)將走向終結。周一上午，高通股價(jià)上漲近4%，作為今年表現最差的芯片股之一，這一反彈相當乏力。高通是周一開(kāi)盤(pán)前費城半導體指數(PHLX Semiconductor Index)今年僅有的5只下跌個(gè)股之一，使其成為少數幾只錯過(guò)了該行業(yè)漲勢的個(gè)股之一，這一波漲勢是由對生成式人工智能的炒作推動(dòng)的。

高通目前的預期市盈率約為12倍，比其五年平均水平低20%。FactSet的數據顯示，費城綜合指數今年已上漲40%，目前較其5年平均水平高出19%。

高通應該得到更多的信任。Raymond James的分析師斯里尼·帕杰里（Srini Pajjuri）估計，與蘋(píng)果達成新協(xié)議將為高通截至2025年9月的財年貢獻約55億美元的增量收入，以及高達1.70美元的調整后每股收益。大多數人認為，到2025年9月，蘋(píng)果將幾乎完全退出高通的業(yè)務(wù)。

這一最新消息也應該提醒人們，高通在一項關(guān)鍵技術(shù)上仍處于領(lǐng)先地位，尤其是在一個(gè)越來(lái)越多的設備將連接到全球無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )的世界里。蘋(píng)果顯然想在這個(gè)世界上更多地掌握自己的命運，因此毫無(wú)疑問(wèn)，它將繼續努力制造自己的調制解調器芯片。

但伯恩斯坦公司(Bernstein)分析師斯泰西·拉斯根(Stacy Rasgon)周一表示：“蘋(píng)果花費的時(shí)間越長(cháng)，難度可能就越大，因為蜂窩技術(shù)不會(huì )停滯不前?！泵總€(gè)人都知道蘋(píng)果財力雄厚，但似乎沒(méi)有多少人明白，高通應對競爭的護城河也同樣堅固。