英偉達股價(jià)暴跌14％ 人工智能第一股的美夢(mèng)就要破碎？

　　導語(yǔ)：在一眾科技股之中，英偉達屬于一支價(jià)格較貴的股票。如果英偉達無(wú)法在業(yè)績(jì)上持續保持高速上升的態(tài)勢，那么英偉達股價(jià)下跌就會(huì )表現地非常直接。

　　持續下降的營(yíng)收，讓人工智能第一股英偉達的股價(jià)收到巨大的挑戰。

　　早在2018年2月的時(shí)候，英偉達明顯是一個(gè)逆勢上升的股票?？v然美股市場(chǎng)中1999年之后迎來(lái)了一次最大規模的月度暴跌事件，英偉達依然還是保持著(zhù)高速大漲的態(tài)勢，這恐怕也得益于英偉達處在挖風(fēng)口之上的原因。

　　而這最近的一個(gè)季度里，美股市場(chǎng)大盤(pán)暫時(shí)還沒(méi)走向熊市，但對比此前的市值，英偉達的股價(jià)下跌幅度已經(jīng)超過(guò)50%，甚至不少人還認為英偉達的股價(jià)還存在較大的下行空間。

　　這不，1月28日周一，英偉達以接近14%的跌幅備受關(guān)注，目前市值僅為841億美金。在此前的文章沖，美股研究社(ID：meigushe)其實(shí)發(fā)文說(shuō)過(guò)英偉達存在的風(fēng)險和泡沫。恰逢此次英偉達股價(jià)暴跌14%，美股研究社就和大家來(lái)一起討論下為什么英偉達會(huì )接連出現股價(jià)暴跌的情況。

　　英偉達股價(jià)大跌14% 下調營(yíng)收預期是直接原因

　　在一眾科技股之中，英偉達屬于一支價(jià)格較貴的股票。如果英偉達無(wú)法在業(yè)績(jì)上持續保持高速上升的態(tài)勢，那么英偉達股價(jià)下跌就會(huì )表現地非常直接。

　　1月28日，英偉達調低了了對2019財年第四季度業(yè)績(jì)預期，將此前預期的27億美元調低至22億美元，并認為這是因為游戲和數據中心平臺的銷(xiāo)售額低于預期。

　　英偉達的這一舉措剛剛被傳播開(kāi)來(lái)，其股價(jià)就大跌。毫無(wú)疑問(wèn)的是呢，1月28日英偉達股價(jià)跌幅接近14%，英偉達下調業(yè)績(jì)預期是直接原因。

　　在2019年財年第三季度財報中，市場(chǎng)預期英偉達可以達到32.4億美元的營(yíng)收，但英偉達最終實(shí)際的營(yíng)收只有31.8億美元，并且當時(shí)英偉達的增長(cháng)速度就已經(jīng)明顯放緩，且核心營(yíng)收業(yè)務(wù)已經(jīng)出現明顯疲軟狀態(tài)。

　　在即將迎來(lái)2019財年第四季度財報的時(shí)候，英偉達不得不自己下調營(yíng)收預期，這自然也就是一種變現承認自己股價(jià)依舊存在一定泡沫空間的行為。所以，在核心業(yè)務(wù)已經(jīng)備受挑戰的情況下，英偉達下調營(yíng)收預期，是英偉達此次股價(jià)大跌的直接原因。

　　但是，為什么在過(guò)去的一個(gè)季度里會(huì )有海量的投資人選擇拋售英偉達?為什么英偉達在過(guò)去一個(gè)季度里市值接近腰斬?從價(jià)值投資的角度，此次英偉達股價(jià)大幅下跌背后，其實(shí)也暗藏這英偉達更多的風(fēng)險和挑戰，其股價(jià)未來(lái)或許還存在一定的下行空間。從市場(chǎng)情況來(lái)看，英偉達要再現此前營(yíng)收高速增長(cháng)的狀態(tài)，短期內很難實(shí)現。

　　加密貨幣市場(chǎng)持續低迷 挖礦需求劇減讓英偉達喪失高速增長(cháng)的動(dòng)力

　　不可否認的是，作為一家全球聞名的圖形處理芯片巨頭，英偉達本身在游戲和數字化領(lǐng)域就擁有比較強的競爭力。

　　但在此前英偉達股價(jià)和營(yíng)收都保持高速增長(cháng)的過(guò)程中，數字加密貨幣市場(chǎng)給英偉達帶來(lái)的利好無(wú)疑是最大的，尤其是在比特幣價(jià)格接近20000美金的時(shí)候，全球甚至都掀起了一陣挖礦熱。

　　在數字貨幣價(jià)格水漲船高的過(guò)程中，挖礦產(chǎn)業(yè)鏈也日益壯大。市場(chǎng)對于高品質(zhì)礦機需求的提升，也讓英偉達的高端顯卡剛剛一出，可能就都被大型礦機率先將其納入囊中，正常消費級市場(chǎng)對于英偉達顯卡的需求也就越來(lái)越大，英偉達產(chǎn)品也在數字貨幣價(jià)格大漲的過(guò)程中出現貨不供求的情況，這想保持增長(cháng)態(tài)勢也就非常自然了。

　　但是，從2018年世界杯開(kāi)始，數字貨幣市場(chǎng)幾乎就一直處于低迷狀態(tài)，就連號稱(chēng)最穩最靠譜的比特幣如今其價(jià)值也不過(guò)是3400美金。按照如今比特幣的挖礦難度，現在大多數的礦廠(chǎng)用礦機挖BTC、ETH這樣的主流貨幣，幾乎全是虧損，越來(lái)越多礦機轉賣(mài)轉售的消息在挖礦圈中傳播。

　　此前，在與分析師的電話(huà)會(huì )議上，英偉達黃仁勛也不得不表示:“加密貨幣市場(chǎng)低迷的持續時(shí)間遠遠超出了我們的預期?！?/p>

　　目前來(lái)看，距離數字貨幣走出低迷的時(shí)間點(diǎn)，或許還是遙遙無(wú)期。只要數字貨幣價(jià)格沒(méi)有大漲恢復到此前的價(jià)格，主動(dòng)購買(mǎi)新礦機、英偉達新顯卡的熱度就一直起不來(lái)，當下英偉達的這些業(yè)務(wù)就很難再出現供不應求的情況。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，如果英偉達本身沒(méi)有額外找到一個(gè)業(yè)務(wù)保持高速增長(cháng)的點(diǎn)，把公司寄希望在數字貨幣市場(chǎng)上，那這還擁有非常大的不確定性。這種情況，或許會(huì )讓英偉達經(jīng)歷一段價(jià)值重估的階段，股價(jià)繼續保持下行狀態(tài)。

　　占據營(yíng)收半邊天的游戲業(yè)務(wù) 已經(jīng)明顯出現增長(cháng)乏力的情況

　　根據英偉達財報顯示，Q3英偉達游戲收入17.64億，同比增長(cháng)13%，過(guò)去七個(gè)季度以來(lái)首次增速放緩到10%的段位。此前六個(gè)季度中，有四個(gè)季度游戲收入增幅在50%左右或更高，兩個(gè)季度低于30%，但也都在25%以上。

　　作為目前英偉達營(yíng)收占比高達60%的業(yè)務(wù)，英偉達的游戲業(yè)務(wù)出現了增長(cháng)乏力的情況，但要改善這種情況甚至解決這種問(wèn)題，這并不是一件容易的事情。

　　根據用戶(hù)的反饋，英偉達重磅推出的20系顯卡此前備受玩家們的期待，但真正面世之后，能夠展現出英偉達這樣超強計算能力顯卡優(yōu)勢的游戲卻寥寥無(wú)幾，游戲市場(chǎng)似乎還沒(méi)有跟得上英偉達的節奏。

　　這就導致用戶(hù)付出高昂的價(jià)格購買(mǎi)了英偉達的新顯卡后，最終由于很多游戲并不需要這款顯卡，導致用戶(hù)的整體購買(mǎi)體驗不夠好，從而淪為一種“買(mǎi)了”并沒(méi)神馬卵用的顯卡。

　　與此同時(shí)，雖然目前PC游戲市場(chǎng)的規模還不算小，但在VR游戲這樣能夠激發(fā)用戶(hù)購買(mǎi)高配電腦和高配顯卡的市場(chǎng)沒(méi)有崛起，現有的PC游戲用戶(hù)規模也很難出現暴增，這就讓英偉達也因此喪失了快速增長(cháng)的紅利機會(huì )。

　　在廣大家長(cháng)的反對之下，目前手游領(lǐng)域已經(jīng)出現了類(lèi)似針對未成年人“宵禁”的概念，未來(lái)也不能排除會(huì )有更多的政策和行業(yè)自律行為，影響到游戲行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而影響到大家對于游戲PC硬件的需求。

　　尤其是在2018年版號和相關(guān)資質(zhì)的限制下，整個(gè)中國游戲行業(yè)不管是手游、PC游戲、頁(yè)游都堪稱(chēng)是備受影響，不少游戲公司也已經(jīng)倒閉或者面臨倒閉。

　　整個(gè)游戲行業(yè)短期內缺乏紅利，尤其是在PC游戲市場(chǎng)無(wú)法出現大規模的用戶(hù)增長(cháng)，已經(jīng)占據英偉達營(yíng)收60%的游戲業(yè)務(wù)，能夠穩住當下的市場(chǎng)地位和營(yíng)收能力就已經(jīng)不錯，更不用說(shuō)還可以再快速提升了。

　　人工智能還沒(méi)能帶來(lái)大量營(yíng)收 這是一條短期內難見(jiàn)明顯收益的路

　　不可否認的是，在如今大熱的人工智能AI應用中，英偉達實(shí)際上這是這個(gè)領(lǐng)域的重要參與者。

　　作為GPU這個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)先者，英偉達的GPU在自動(dòng)駕駛、機器學(xué)習這樣的領(lǐng)域都擁有著(zhù)不可忽視的價(jià)值，成為這些新興AI市場(chǎng)的重要推動(dòng)者。

　　不過(guò)，根據英偉達2019第三季度的財報顯示，在所有主營(yíng)業(yè)務(wù)之中，智能駕駛業(yè)務(wù)增速最慢并且營(yíng)收占比最小，在2018年第三季度營(yíng)收占比僅有5.4%。

　　在英偉達已經(jīng)下調其第四季度整體營(yíng)收的情況下，可以預見(jiàn)的是，英偉達的智能駕駛業(yè)務(wù)依然很難有明顯的上升空間。

　　目前，諸多智能駕駛廠(chǎng)商主要還是在研發(fā)和試生產(chǎn)的階段，能夠在2020年之前將產(chǎn)品陸續交付給用戶(hù)的智能駕駛市場(chǎng)化廠(chǎng)商都非常少，更何況各大廠(chǎng)商大批量地生產(chǎn)智能駕駛汽車(chē)應用英偉達的產(chǎn)品。

　　在A(yíng)I這個(gè)大領(lǐng)域，英偉達或許還會(huì )去做出更多的嘗試，成為AI大行業(yè)各個(gè)體系未來(lái)的重要支撐部分。但就以智能駕駛這個(gè)領(lǐng)域為例，只要智能駕駛汽車(chē)尚未普及，英偉達對智能駕駛提供的服務(wù)就無(wú)法批量化，這個(gè)新興業(yè)務(wù)就無(wú)法給英偉達帶來(lái)快速且巨大的營(yíng)收和利潤。

　　因此，盡管因數字貨幣所導致的庫存積壓?jiǎn)?wèn)題在未來(lái)幾個(gè)季度可能就會(huì )完全解決，但由于目前英偉達主要的核心營(yíng)收業(yè)務(wù)增長(cháng)很難高速提升，人工智能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)目前又很難帶來(lái)大量的營(yíng)收，英偉達在未來(lái)幾個(gè)季度甚至未來(lái)幾年內都很難擁有業(yè)績(jì)高速上升的機會(huì )。

　　那么，此前英偉達因挖礦而大幅提升的股價(jià)，很有可能都會(huì )要跌回來(lái)。毫無(wú)疑問(wèn)的是，英偉達勢必將經(jīng)過(guò)一場(chǎng)價(jià)值重估，此次其下調營(yíng)收預期下跌14%或許還不是終點(diǎn)，未來(lái)英偉達依舊有可能出現大規模的股價(jià)下跌情況。