LED投資上游看“紅黃” 下游選“龍頭”

　　目前國內上市公司紛紛加入LED投資大潮，由于外延片和芯片獲得的利潤占到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈近70%，購買(mǎi)MOCVD設備進(jìn)入上游外延片和芯片領(lǐng)域因此成為LED投資的主要方向。

　　國內上市公司中，三安光電已經(jīng)訂購107臺，德豪潤達訂購了130臺，乾照光電訂購了23臺，士蘭微訂購了6臺，僅這四家上市公司就訂購了266臺，而2009年全國已經(jīng)安裝的MOCVD機不過(guò)150臺。

　　當前中國市場(chǎng)對于LED生產(chǎn)設備MOCVD的投資偏好與全球是一致的，主要是藍綠LED,而上述四家上市公司中只有乾照光電購買(mǎi)的全部是紅黃LED的MOCVD。

　　隨著(zhù)全球的藍綠LED產(chǎn)能被成倍釋放出來(lái)，藍綠LED芯片存在大幅降價(jià)可能性。由于紅黃LED的設備投資未來(lái)基本保持穩定，紅黃LED芯片大幅度降價(jià)的可能性要小于藍綠LED芯片。

　　從下游封裝應用企業(yè)領(lǐng)域看，我們認為具有規模和技術(shù)優(yōu)勢以及為封裝應用提供原材料的公司是首選。

　　價(jià)格是LED大規模推廣的主要障礙，尤其對于普通家庭照明而言。但是，隨著(zhù)技術(shù)提升以及產(chǎn)能的擴張，LED有望下降到人們普遍接受的價(jià)格，這就為L(cháng)ED大規模推廣應用提供了條件。

　　在這樣的背景下，LED下游應用的需求會(huì )爆發(fā)出來(lái)，相關(guān)封裝應用類(lèi)上市公司將從中受益，包括國星光電、浙江陽(yáng)光、方大集團、大族激光、佛山照明等。

　　雖然中國有封裝企業(yè)近2000家，但是企業(yè)規模普遍比較小，我們認為隨著(zhù)LED應用的大規模推廣，封裝領(lǐng)域企業(yè)有望出現強者恒強的局面，具有規模和專(zhuān)利技術(shù)優(yōu)勢的封裝企業(yè)不斷壯大，建議投資者關(guān)注國內領(lǐng)先的LED封裝企業(yè)國星光電，該公司是國內前三大LED封裝企業(yè)之一及最大的SMDLED封裝企業(yè)。

　　另外，為封裝應用提供原材料的相關(guān)上市公司也具有相當的競爭優(yōu)勢，這些公司包括LED連接器生產(chǎn)企業(yè)得潤電子和LED用高導熱覆銅板生產(chǎn)企業(yè)生益科技。這兩家公司生產(chǎn)的產(chǎn)品都屬于進(jìn)口替代型，國內幾乎沒(méi)有相關(guān)公司生產(chǎn)，未來(lái)隨著(zhù)LED應用規模不斷擴大，其受益程度有望高于一般的封裝應用類(lèi)企業(yè)。