德意志銀行予半導體業(yè)買(mǎi)入評級 2010年產(chǎn)業(yè)收入預計增長(cháng)16%

　　9月9日《半導體行業(yè)特別報告》出版，涉及項目包括有：庫存補充、企業(yè)升級周期、智能電話(huà)作為主要趨勢、移動(dòng)性長(cháng)期轉變、供應鏈動(dòng)態(tài)、3G和4G的構建。

　　涉及企業(yè)包括有：AMD公司(AMD)、ARM 集團(ARMH)、AT&;T公司(T)、Altera公司(ALTR)、蘋(píng)果公司(APPL)、Atheros(ATHR)、愛(ài)特梅爾公司(Atmel：ATML)和其他多家企業(yè)。

　　以下內容摘錄自《半導體行業(yè)特別報告》，專(zhuān)業(yè)分析師在其中討論了該板塊的前景和投資展望。

　　2005年進(jìn)入德意志銀行的鮑勃•古嘉瓦蒂，在加入德意志銀行前曾在英特爾公司任職6年，擔任過(guò)各種職務(wù)，涉及財務(wù)、生產(chǎn)制造和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等部門(mén)。過(guò)去2年里，古嘉瓦蒂負責英特爾公司至強系列處理器在中國的技術(shù)銷(xiāo)售工作。他擁有德克薩斯大學(xué)工商管理碩士學(xué)位和卡內基梅隆大學(xué)的理學(xué)學(xué)士學(xué)位。

　　《華爾街記錄報》：存儲產(chǎn)品行業(yè)現在發(fā)展如何?

　　古嘉瓦蒂：DRAM 存儲產(chǎn)品將在今年迎來(lái)很棒的一年，因為這是個(gè)快速恢復的年頭。我們認為，DRAM 存儲產(chǎn)品銷(xiāo)售收入今年將增長(cháng)約67%，實(shí)現快速的回升。根據百分比來(lái)計算，DRAM 存儲產(chǎn)品將成為今年半導體行業(yè)增長(cháng)最快的部門(mén)。但也要注意到，經(jīng)過(guò)三年的下跌后，這只是普遍的恢復。這是個(gè)利好消息，但是你會(huì )注意到今年過(guò)后這種勢頭會(huì )逐漸減弱。綜上所述，DRAM 存儲產(chǎn)品業(yè)績(jì)會(huì )在今年出現良好的回升但是勢頭慢慢減弱。到了年底，DRAM 存儲產(chǎn)品就會(huì )普遍失去所有的優(yōu)勢。

　　《華爾街記錄報》：業(yè)績(jì)回升的原因是什么?為什么增長(cháng)勢頭會(huì )減弱?

　　古嘉瓦蒂：經(jīng)歷表現不佳的三年后，產(chǎn)品供應最終會(huì )實(shí)現合理化。你已經(jīng)看到了奇夢(mèng)達公司(Qimonda)的破產(chǎn)，這在半導體行業(yè)中和DRAM 存儲產(chǎn)品企業(yè)中都非常罕見(jiàn)。當你實(shí)現了供應合理化，就會(huì )減少供應，需求回升會(huì )改變產(chǎn)品的定價(jià)。這一直是DRAM 存儲產(chǎn)品的定價(jià)模式，對今年67%的增長(cháng)貢獻很大。但當企業(yè)再度從DRAM 存儲產(chǎn)品上盈利，它們會(huì )產(chǎn)生再投資的意愿，產(chǎn)品增多則會(huì )降低價(jià)格，收入也會(huì )減少。盡管年初實(shí)現了67%的增長(cháng)，但我們預測DRAM 存儲產(chǎn)品收入明年會(huì )減少18%。你能看到這個(gè)循環(huán)周期。

　　《華爾街記錄報》：那么個(gè)人電腦產(chǎn)品方面情況如何?我們會(huì )看到類(lèi)似的發(fā)展趨勢嗎?

　　古嘉瓦蒂：個(gè)人電腦產(chǎn)品的發(fā)展軌跡很有趣。今年我們預計該產(chǎn)品增長(cháng)是較低的兩位數。等到4月份左右，情況就變得非常樂(lè )觀(guān)，因為個(gè)人電腦需求好于上一季度，人們開(kāi)始認為，個(gè)人電腦部門(mén)會(huì )實(shí)現20%的增長(cháng)。目前我們預測今年的增速為15%到16%。這個(gè)目標很不錯，是個(gè)合理的數字，實(shí)際上，我們對明年的增長(cháng)也比較樂(lè )觀(guān)。在我們看來(lái)個(gè)人電腦產(chǎn)品行業(yè)最有趣的一點(diǎn)是，企業(yè)的實(shí)力驚人，消費者的需求疲軟也讓我們感到意外。這和去年情況相反，消費者個(gè)人電腦業(yè)績(jì)良好，企業(yè)電腦產(chǎn)品根本沒(méi)有支出。今年情況截然相反，企業(yè)電腦產(chǎn)品銷(xiāo)售好于消費者個(gè)人電腦。我們也要談到NAND閃存產(chǎn)品。NAND閃存是一個(gè)快速增長(cháng)的行業(yè)，我們對該行業(yè)非常樂(lè )觀(guān)，預計NAND閃存產(chǎn)品收入今年增長(cháng)50%，去年增長(cháng)了20%。過(guò)去兩年的業(yè)績(jì)非常良好。我們預計2010年NAND閃存行業(yè)會(huì )獲得220億美元的營(yíng)收，這基本上是2005年的兩倍，當時(shí)大約為110億美元的市場(chǎng)。NAND閃存今年取得不錯的行業(yè)進(jìn)展，也是存儲產(chǎn)品行業(yè)唯一實(shí)現增長(cháng)的市場(chǎng)。我們看好NAND閃存市場(chǎng)，認為該市場(chǎng)將在明年繼續保持快速增長(cháng)。我們預計NAND閃存市場(chǎng)將在明年增長(cháng)10%。