IC封測 投顧敲鑼加碼

　　今年IC封測產(chǎn)業(yè)出色，業(yè)者訂單、產(chǎn)能滿(mǎn)載，第二季不僅跳脫「五窮六絕」淡季困境，預期將有不少業(yè)者會(huì )在第二季里，出現挑戰歷史新猷，引來(lái)券商與投顧研究報告中，紛紛建議客戶(hù)加碼封測族群。日前群益證券就叫進(jìn)超豐，目標價(jià)上看45元;統一投顧也建議加碼欣銓(3264)，目標價(jià)給予29元。

　　群益證券指出，超豐2月受到工作天數減少影響，營(yíng)收較1月下滑17.1%,但農歷年后，消費性電子、低價(jià)游戲及玩具產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)始回溫，MCU出貨量增加，預估3月?tīng)I收有機會(huì )回到9億元以上水平，再挑戰歷史新高。第二季進(jìn)入消費性電子旺季，配合五一長(cháng)假的來(lái)臨，客戶(hù)對后勢樂(lè )觀(guān)，預估超豐第二季產(chǎn)能利用率可維持在第一季88%以上，營(yíng)收獲利持續成長(cháng)，預估今年稅后EPS3.76元，建議維持「強力買(mǎi)進(jìn)」，目標價(jià)45元。

　　預估超豐第一季營(yíng)收為26.53億元，季增率9.2%,毛利率則因產(chǎn)能利用率上升而上揚至24.8%,稅前獲利估5.6億元，又較前一季成長(cháng)14.1%,單季EPS0.88元。第二季進(jìn)入消費性電子旺季，季營(yíng)收拉高28.43億元，季增7.1%,稅前盈余6.24億元，稅后EPS0.98元。今年資本支出10~14億元，折舊費與去年相近10~11億元，原廠(chǎng)布建Copperwirebonding產(chǎn)線(xiàn)，最快今年第二季將會(huì )有銅打線(xiàn)制程產(chǎn)品的營(yíng)收貢獻，產(chǎn)能大增及景氣復蘇，估今年營(yíng)收為112.92億元，年增率30.7%,稅前盈余23.91億元，稅后EPS3.76元，年增率47.5%.

　　今年欣銓營(yíng)收成長(cháng)性明顯高于產(chǎn)業(yè)平均，且獲利在近年節制的資本支出影響下，可望創(chuàng )下歷史新高水平，統一投顧研究部預估ROE將由過(guò)去5年平均15.7%提升至17.7%,給予29元目標價(jià)(1.8x2010BVPS)，投資建議為「買(mǎi)進(jìn)」。

　　由于測試廠(chǎng)去年業(yè)績(jì)遭受壓縮程度較產(chǎn)業(yè)平均為甚，例如整體半導體及晶圓代工產(chǎn)業(yè)僅較08年衰退10%,但晶圓測試廠(chǎng)普遍衰退2成。在偏低的比較基期及明確的產(chǎn)業(yè)復蘇趨勢帶動(dòng)下，今年可望享有較高的成長(cháng)力道。預估今年營(yíng)收44億，年增率50%,毛利率42%,業(yè)外新加坡廠(chǎng)小幅貢獻5000萬(wàn)元獲利，稅后EPS預估達3.04元，突破歷史新高。