國內存儲芯片龍頭兆易創(chuàng )新擬赴港上市,股價(jià)卻應聲而跌
A股半導體企業(yè)赴港上市熱潮持續升溫。繼紫光股份(000938.SZ)、江波龍(301308.SZ)、納芯微(688052.SH)、杰華特(688141.SH)等頭部企業(yè)相繼啟動(dòng)港股上市計劃后,國內存儲芯片龍頭企業(yè)兆易創(chuàng )新(603986.SH)也正式吹響了進(jìn)軍港股市場(chǎng)的號角。
在A(yíng)股上市近九年后,這家市值超700億元的芯片巨頭于近日發(fā)布公告,宣布董事會(huì )已審議通過(guò)發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的相關(guān)議案。根據公告披露,本次H股發(fā)行規模將不超過(guò)發(fā)行后公司總股本的10%(超額配售權行使前),同時(shí)擬授予承銷(xiāo)商不超過(guò)發(fā)行規模15%的超額配售權。兆易創(chuàng )新計劃在24個(gè)月內擇機上市。
值得關(guān)注的是,兆易創(chuàng )新當前資金狀況較為充裕。最新財報顯示,截至2025年3月31日,公司賬面貨幣資金高達94.09億元,交易性金融資產(chǎn)1.00億元,而短期借款僅為9.7億元,且無(wú)長(cháng)期借款和應付債券。這一財務(wù)狀況不禁讓人疑惑:資金充裕的兆易創(chuàng )新為何選擇此時(shí)赴港二次上市?
對此,公司官方回應稱(chēng),此次港股上市計劃是實(shí)施全球化戰略的重要舉措,旨在進(jìn)一步拓展海外業(yè)務(wù)版圖,增強國際市場(chǎng)競爭力和品牌影響力。事實(shí)上,兆易創(chuàng )新對海外市場(chǎng)的布局由來(lái)已久。作為全球領(lǐng)先的無(wú)晶圓廠(chǎng)Flash供應商,公司海外業(yè)務(wù)收入占比已超過(guò)半數。財報顯示,2024年公司境外收入達57.02億元,占總營(yíng)收比重高達77.51%。
兆易創(chuàng )新以存儲器起家,自2004年成立以來(lái),先是致力于發(fā)展存儲相關(guān)產(chǎn)品,而后分別進(jìn)入MCU(微控制器)、傳感器和PMU(電源管理單元)等領(lǐng)域,產(chǎn)品應用于工業(yè)、汽車(chē)、計算、消費 類(lèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)應用等多個(gè)行業(yè)。目前,兆易創(chuàng )新主要包含三大部分業(yè)務(wù),分別為存儲芯片產(chǎn)品、MCU芯片產(chǎn)品以及傳感器芯片產(chǎn)品。
2024年財報顯示,兆易創(chuàng )新實(shí)現營(yíng)業(yè)收入73.56億元,同比增長(cháng)27.69%;歸母凈利潤11.03億元,同比大幅增長(cháng)584.21%。對于業(yè)績(jì)增長(cháng),公司表示主要受益于行業(yè)下游市場(chǎng)需求回暖、產(chǎn)品結構優(yōu)化及成本控制等因素。2025年一季度,公司繼續保持穩健增長(cháng)態(tài)勢,實(shí)現營(yíng)收19.09億元,同比增長(cháng)17.32%;凈利潤2.35億元,同比增長(cháng)14.57%。
從業(yè)務(wù)構成來(lái)看,目前存儲芯片業(yè)務(wù)是公司的基本盤(pán),是公司的主要收入來(lái)源,2024年全年實(shí)現營(yíng)收51.94億元,占總營(yíng)收的70.6%,穩居第一大業(yè)務(wù)板塊;MCU及模擬芯片業(yè)務(wù)收入達17.06億元,占比23.2%,是公司的第二大業(yè)務(wù)線(xiàn);傳感器業(yè)務(wù)收入4.48億元,占比6.1%。
第三方行業(yè)研究機構Gartner數據顯示,2024年全球半導體行業(yè)收入達到6260億美元,同比增長(cháng)18.1%,創(chuàng )歷史新高。預計2025年市場(chǎng)規模將進(jìn)一步擴大至7050億美元。值得注意的是,在行業(yè)增長(cháng)結構上,呈現出明顯的“結構性分化”特征:一方面,數據中心、AI 芯片、主流存儲市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng);另一方面,消費電子需求相對疲軟。
針對存儲芯片市場(chǎng),兆易創(chuàng )新在年報中指出,公司存儲芯片產(chǎn)品NOR Flash、利基型DRAM和SLC NAND Flash三大類(lèi)中,NOR Flash總體市場(chǎng)規模將在未來(lái)5年持續增長(cháng),2023年—2028年均復合增長(cháng)率為9.17%;而SLC NAND Flash的主要需求是網(wǎng)通、工控等市場(chǎng);而DRAM市場(chǎng)中,三星、美光、海力士等頭部公司已經(jīng)轉向更高端的產(chǎn)品,放棄了利基型DRAM的生產(chǎn),短期內加速清庫存,因此2024下半年利基型DRAM面臨較大的價(jià)格壓力,預計隨著(zhù)三大存儲廠(chǎng)退出該市場(chǎng),長(cháng)期競爭格局向好。
在MCU業(yè)務(wù)領(lǐng)域,據行業(yè)分析機構Yole預測,全球MCU市場(chǎng)規模將從2023年的282億美元增長(cháng)至2029年的388億美元。兆易創(chuàng )新表示,未來(lái)將重點(diǎn)布局車(chē)規、工控、數字能源、白電等高附加值市場(chǎng),與國際巨頭英飛凌、瑞薩電子、恩智浦等展開(kāi)競爭。
值得注意的是,在赴港IPO消息公布后,兆易創(chuàng )新在二級市場(chǎng)遭遇短期波動(dòng)。5月21日該股盤(pán)中一度跌超7%,最終收跌6.35%;隨后兩個(gè)交易日股價(jià)繼續走低,截至5月23日收盤(pán)報115.4元,較消息披露前市值蒸發(fā)超70億元。針對股價(jià)異動(dòng)情況,《國際金融報》記者于5月23日致電兆易創(chuàng )新董秘辦了解情況,但截至發(fā)稿尚未獲得官方回應。
對于市場(chǎng)擔憂(yōu),公司董秘辦工作人員此前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾作出解釋——從以往來(lái)看,A+H兩地上市的公司在兩個(gè)交易所的股價(jià)會(huì )有一定價(jià)差,H股價(jià)格會(huì )略低于A(yíng)股價(jià)格,在投資情緒上會(huì )有一定的短期影響,但從長(cháng)期來(lái)看,公司業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)仍是重點(diǎn),對于港股發(fā)行價(jià)格及A股的股價(jià)都會(huì )產(chǎn)生良性的影響。
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