萬(wàn)億英偉達，害怕失去中國

來(lái)源：字母榜

英偉達殺瘋了。

上周四美股交易中，英偉達股價(jià)大漲近25%，市值暴增1800億美元至9393億美元，眼瞅著(zhù)就要叩開(kāi)“萬(wàn)億俱樂(lè )部”的大門(mén)。周五，英偉達股價(jià)再度上漲2.54%至389美元，市值超9600億美元。

用更直白的話(huà)說(shuō)，英偉達一夜漲出約一個(gè)AMD，1.5個(gè)英特爾。截至本周五，前者市值約為2000億美元，后者約為1200億美元。

讓英偉達躍至“萬(wàn)億俱樂(lè )部”門(mén)前的，是其5月25日公布的2024財年第一季度（對應2023年2~4月）財報。報告期內，英偉達營(yíng)收達71.9億美元，相較華爾街預期的65.2億美元高出不少。

其中，英偉達數據中心業(yè)務(wù)營(yíng)收42.8億美元，創(chuàng )下新高。該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比59.6%，大幅超過(guò)游戲業(yè)務(wù)（22.4億美元），連續第5個(gè)季度成為英偉達的營(yíng)收支柱。

對于下一財季，英偉達預計營(yíng)收110億美元，上下浮動(dòng)2%，同比增長(cháng)約32.7%。110億美元的預期營(yíng)收比華爾街分析師平均預期高出53.2%。英偉達是如此紅光滿(mǎn)面，把華爾街都襯得保守了。

生成式AI浪潮帶來(lái)了龐大且快速增長(cháng)的芯片需求，而英偉達是全球最重要的AI芯片生產(chǎn)商。這是英偉達做出上述增長(cháng)預期的根基。

英偉達創(chuàng )始人兼CEO黃仁勛預計，未來(lái)12個(gè)月，來(lái)自AI平臺的收入將大幅增長(cháng)。他表示：“計算機行業(yè)正在同時(shí)經(jīng)歷兩個(gè)轉變——加速計算和生成式AI。隨著(zhù)公司競相將生成式AI應用到每個(gè)產(chǎn)品、服務(wù)和業(yè)務(wù)流程中，價(jià)值一萬(wàn)億美元的全球數據中心基礎設施將從通用計算過(guò)渡到加速計算?！?/p>

黃仁勛有足夠的理由保持信心。

自去年底ChatGPT出圈以來(lái)，短短半年間，全世界都陷入了AI狂潮。英偉達憑借多年的布局和浪潮來(lái)襲時(shí)的快速反應，通過(guò)專(zhuān)用GPU產(chǎn)品線(xiàn)的更新，以及CUDA通用并行計算平臺的加持，從產(chǎn)品本身和通用性上筑起了AI芯片的壁壘，短期內無(wú)人能破。

AI大模型的預訓練和推理部署都需要大量算力，而這些算力需要靠成千上萬(wàn)的GPU芯片來(lái)提供。在這一領(lǐng)域，英偉達穩居第一。據Jon Peddie Research 數據，2022年第四季度，全球獨立GPU市場(chǎng)被英偉達占去85%的份額。

黃仁勛正在帶領(lǐng)英偉達加固寶座。2個(gè)月前的GTC大會(huì )上，身著(zhù)標志性皮夾克的黃仁勛向世界宣布“AI的iPhone時(shí)刻來(lái)臨”，并發(fā)布了一系列圍繞AI領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，其中最引人注目的當屬采用了全新架構和更先進(jìn)制程的H100芯片。

圖源：英偉達官網(wǎng)

各路炒家聞風(fēng)而動(dòng)。今年4月，H100芯片還沒(méi)正式出貨、官方售價(jià)未定，就已經(jīng)在國外電商平臺ebay上被炒至4萬(wàn)美元，甚至有賣(mài)家標價(jià)6.5萬(wàn)美元。

就連特斯拉CEO馬斯克也在囤貨。4月中旬，馬斯克成立了X.AI公司，加入AI混戰。國外媒體報道稱(chēng)，馬斯克已購買(mǎi)近萬(wàn)張H100芯片。而馬斯克在推特調侃：“似乎每個(gè)人、每條狗都在購買(mǎi)GPU……獲得GPU比獲得毒品還難”。

但黃仁勛也有理由擔憂(yōu)：微軟、谷歌等科技巨頭在投身生成式AI浪潮后，都在積極研發(fā)自家的芯片；此外，美國限芯禁令頒布后，英偉達在中國市場(chǎng)也面臨挑戰。

“萬(wàn)億”的數字本身不重要，對英偉達來(lái)說(shuō)，AI的風(fēng)已經(jīng)將它一溜煙送到了門(mén)口。接下來(lái)，如何站穩腳跟，成為“萬(wàn)億俱樂(lè )部”的常駐嘉賓而不是臨時(shí)訪(fǎng)客，才是真問(wèn)題。

英偉達遇到過(guò)很多風(fēng)口，也不止一次乘著(zhù)風(fēng)向上跳躍。

過(guò)去10年，偉達的市值增長(cháng)曲線(xiàn)“陡”了三次：2017年市值首次突破千億美元；2020年突破3000億美元，首次超過(guò)英特爾，成為美國市值最高的芯片制造商、全球第三大芯片公司；2021年，英偉達市值突破了8000億美元。

而這三個(gè)節點(diǎn)，除了人工智能的持續發(fā)展之外，還對應著(zhù)2017年加密貨幣熱潮、2020年疫情催生遠程辦公、2021年的元宇宙以及加密貨幣迎來(lái)“第二春”。

僅在2021年，英偉達就留下了不止一個(gè)“風(fēng)口蹦迪”的倩影。

那一年，英偉達發(fā)布面向加密貨幣市場(chǎng)的“挖礦”專(zhuān)用芯片。2021年第一季度，這類(lèi)芯片為英偉達帶來(lái)了1.55億美元的收入。

也是在那一年，元宇宙之風(fēng)席卷全球。英偉達順勢發(fā)布了“阿凡達”AI平臺，3個(gè)虛擬人同時(shí)亮相；還推出了可對話(huà)的虛擬人Toy-Me，復刻了黃仁勛的皮夾克形象。

然而，風(fēng)有停時(shí)。

在經(jīng)歷了5年的爬升后，2022年英偉達迎來(lái)了黑暗時(shí)期?！耙咔榉省毕?，元宇宙的風(fēng)弱了，全球企業(yè)在經(jīng)濟動(dòng)蕩中壓縮成本，英偉達的市值從超8000億美元一路跌到了2022年10月的不足3000億美元。

在2022年9月的GTC大會(huì )上，“元宇宙”還依舊是黃仁勛唱出的主音符，相關(guān)產(chǎn)品包括Ada Lovelace架構GPU、為元宇宙圖形處理和模擬打基礎的OVX計算系統、主要用于建構和運行工業(yè)元宇宙應用的Ominiverse Cloud等。

大會(huì )上，黃仁勛不遺余力地在元宇宙的愿景上潑灑墨水。他甚至表示，如果英偉達能夠構建米級精度的Earth-2，人類(lèi)將免費進(jìn)入元宇宙。

誰(shuí)能想到，短短2個(gè)月之后，這一切都將被拋諸腦后：ChatGPT來(lái)了，生成式AI爆了，AI的“淘金熱”開(kāi)始了。

好消息是，英偉達這次不僅乘風(fēng)而上，而且是成為這場(chǎng)好戲的“舞臺搭建商”，憑借AI專(zhuān)用芯片牢牢托起了幾乎整場(chǎng)演出。而且不同于過(guò)去幾次“見(jiàn)招拆招”地逐風(fēng)，英偉達這次是放長(cháng)線(xiàn)釣了大魚(yú)，多年的布局好像都在等待這一刻。

例如，英偉達早在2006年就推出了CUDA，它讓英偉達實(shí)現了和各種AI框架的深度綁定，成為英偉達在A(yíng)I領(lǐng)域形成壁壘的一大決定性因素。

此外，英偉達與OpenAI很早就產(chǎn)生了交集。2016年，黃仁勛曾造訪(fǎng)OpenAI，并捐贈了搭載了8顆P100、價(jià)值百萬(wàn)的超級計算機DGX-1。隨著(zhù)OpenAI逐漸壯大，英偉達自然也收獲了穩定的芯片訂單。

在A(yíng)I領(lǐng)域的長(cháng)期布局，讓英偉達在產(chǎn)品和客戶(hù)兩側都有了較為深厚的積淀。在生成式AI浪潮到來(lái)之際，它順理成章成為最大的受益者之一。

更何況，在GPU賽道內，英偉達的競爭對手們實(shí)在不給力。

AMD在游戲GPU方面尚可一戰，但在數據中心所需要的專(zhuān)業(yè)GPU領(lǐng)域無(wú)所作為；英特爾直到這兩年才撿起了GPU業(yè)務(wù)，現有產(chǎn)品性能平平，只能走性?xún)r(jià)比路線(xiàn)。至于其他規模更小的對手，甚至沒(méi)有擠上AI芯片牌桌的機會(huì )。

可以說(shuō)，英偉達如今如日中天，一半是自己的努力，另一半是同行的襯托。

不過(guò)，英偉達的神話(huà)并非毫無(wú)破綻。它的挑戰者來(lái)自GPU賽道之外；同時(shí)，它也面臨著(zhù)失去中國市場(chǎng)的風(fēng)險。

前不久，微軟正在研發(fā)自己的AI芯片的消息，為英偉達頭頂布上一抹陰云。

在全球科技公司中，微軟對于生成式AI的布局最早、投入最大。它是OpenAI的投資方，同時(shí)也在把GPT融入到自家的云服務(wù)、Windows、辦公套件、搜索引擎Bing等產(chǎn)品線(xiàn)。

同時(shí)，微軟也是英偉達H100芯片最大的采購方。今年3月，微軟花了數億美元，使用數萬(wàn)個(gè)英偉達芯片幫助OpenAI組裝了一臺AI超級計算機。

然而，4月有媒體報道稱(chēng)，微軟正在研發(fā)自家的AI芯片，代號“雅典娜”。據報道，微軟向AMD提供工程資源等方面的支持，雙方聯(lián)手打造AI芯片。微軟的發(fā)言人隨后否認了聯(lián)手AMD的消息，但沒(méi)有否認“雅典娜”計劃：“AMD是很好的合作伙伴，但他們沒(méi)有參與該計劃?！?/p>

用著(zhù)英偉達的GPU，卻琢磨著(zhù)自研AI芯片的合作伙伴不止微軟。

谷歌從2012年起就大規模采購英偉達GPU，用于A(yíng)I深度學(xué)習，多年來(lái)一直沒(méi)有放棄自研。

谷歌早在2015年就推出了自行研制的AI芯片TPU（張量處理器），去年已經(jīng)迭代到TPU v4。谷歌前不久發(fā)表的一篇論文稱(chēng)，TPU v4的性能比TPU v3高2.1倍，能做到比英偉達A100快1.2~1.7倍，功耗低1.3~1.9倍。

小公司也許不能撼動(dòng)英偉達在A(yíng)I領(lǐng)域的地位，但是如今與英偉達合作的、直接進(jìn)行AI研發(fā)的科技巨頭則頗具威脅。財力自不必說(shuō)，人才也不成問(wèn)題。

例如，谷歌那篇TPU v4論文的作者之一是大衛·帕特森，他是圖靈獎得主，退休后加入谷歌大腦團隊，為幾代TPU的研發(fā)做出卓越貢獻。

巨頭的AI競賽不僅在于A(yíng)I產(chǎn)品的比拼，也在云端。谷歌、亞馬遜、微軟等的自研芯片也許不會(huì )直接對外售賣(mài)，但一定會(huì )用在云服務(wù)上，這也會(huì )分食英偉達的蛋糕。

例如，谷歌的TPU服務(wù)從2018年就已經(jīng)向云客戶(hù)開(kāi)放；在這場(chǎng)生成式AI大戰中出盡風(fēng)頭的AI繪畫(huà)平臺Midjourney，用的正是谷歌的算力服務(wù)。

亞馬遜也在2018年推出自研AI推理芯片Inferentia，并將其部署在云服務(wù)中。今年，該公司與AI初創(chuàng )公司Hugging Face拓展合作關(guān)系，后者將在亞馬遜云服務(wù)AWS上開(kāi)發(fā)針對ChatGPT的競品Bloom，在專(zhuān)用AI芯片Trainium上運行。

除了外部競爭，由于美國頒布的限芯禁令，英偉達在中國市場(chǎng)也面臨著(zhù)阻力。

目前，中美是全球生成式AI最火熱的兩個(gè)國家，也是英偉達的兩大關(guān)鍵市場(chǎng)。2023財年（2022年2月到2023年1月），中國市場(chǎng)（含大陸、香港和臺灣）營(yíng)收占英偉達全球營(yíng)收的比例高達47%。

去年下半年，拜登政府出臺一系列禁令，英偉達等公司向中國出口高端產(chǎn)品變得困難重重。這讓英偉達在華前景變得晦暗不明。

目前，英偉達的解決方案是推出“中國特供版”芯片。

禁令頒布后，英偉達去年11月推出規格較低的A800，將NVLink互連總線(xiàn)的連接速率降至400GB/s，比A100芯片下降了200GB/s，以規避美國出口管制新規。

盡管性能被削弱，但A800仍然成為中國公司的搶購目標。不過(guò)，這并不能消除黃仁勛和英偉達對于中國市場(chǎng)的憂(yōu)慮。

本次財報公布前夜，黃仁勛接受外媒采訪(fǎng)時(shí)表示，新規使得美國科技企業(yè)“深陷困境”，“中國是科技產(chǎn)業(yè)的一個(gè)非常重要的市場(chǎng)”。他還表示，拜登政府對半導體技術(shù)實(shí)施的出口限制，使英偉達感到束手束腳?！坝ミ_無(wú)法在全球最大市場(chǎng)之一的中國開(kāi)展業(yè)務(wù)?！?/p>

“如果我們被剝奪了中國市場(chǎng)，我們沒(méi)有應急措施。因為世界上沒(méi)有其他中國，只有一個(gè)中國?！秉S仁勛說(shuō)。

在中國的科技巨頭和初創(chuàng )公司迫不及待跳進(jìn)生成式AI的風(fēng)中時(shí)，銷(xiāo)售鏈路的強制切斷無(wú)疑讓雙方都如鯁在喉。

在這場(chǎng)AI“淘金熱”中，中國玩家自上到下都還很依賴(lài)英偉達GPU，但自研也在進(jìn)行中。

阿里在2018年就推出了自家首款AI芯片含光800，騰訊今年4月披露自2019年啟動(dòng)的“滄?！毙酒钚逻M(jìn)展，稱(chēng)已在業(yè)務(wù)場(chǎng)景中投用數萬(wàn)片，服務(wù)騰訊自研業(yè)務(wù)及公有云客戶(hù)。

短期內，中國AI芯片還難以與英偉達一戰，但中國大客戶(hù)在絕境中自謀生路，是英偉達不愿見(jiàn)到的。

“記住，公司距離倒閉只有30天?！?/strong>這句話(huà)被黃仁勛用來(lái)激勵員工不能松懈。2020年，當英偉達市值首次超過(guò)英特爾、業(yè)績(jì)創(chuàng )新高時(shí)，黃仁勛仍然稱(chēng)這種焦慮感并不會(huì )消失。

如今，英偉達的狀況比2020年又躍升了一個(gè)臺階，但來(lái)自競爭對手和地緣政治因素的挑戰也越來(lái)越明顯?！肮揪嚯x倒閉只有30天”的焦慮感，也許正是正要叩響“萬(wàn)億俱樂(lè )部”大門(mén)的英偉達最需要的。