從聯(lián)發(fā)科連續并購案看蔡明介打什么算盤(pán)

　　2015年對臺灣 IC 設計龍頭聯(lián)發(fā)科來(lái)講，并不好過(guò)，從第一季開(kāi)始獲利未達標引發(fā)了投資人的疑慮，第二季營(yíng)益率與凈利直接砍半，股價(jià)也一路跳水到現在聯(lián)發(fā)科的股價(jià)還在七十幾塊徘徊，與今年高點(diǎn)500 點(diǎn)相較，市值蒸發(fā)了3，000億，與此同時(shí)，整個(gè)聯(lián)發(fā)科集團同子公司、分公司約這半年的時(shí)間就并購了四間公司，聯(lián)發(fā)科董事長(cháng)蔡明介在盤(pán)算什么?

　　從不斷轉型中茁壯的聯(lián)發(fā)科

　　相 信產(chǎn)品生命周期 S 曲線(xiàn)的聯(lián)發(fā)科董事長(cháng)蔡明介也將其用在 IC 產(chǎn)業(yè)，其認為：S 曲線(xiàn)的 X 軸是時(shí)間，Y 軸是市場(chǎng)普及率，也可以是產(chǎn)品功能演進(jìn)速度。即使在 S 曲線(xiàn)中段才切入，只要掌握好技術(shù)、彈性、效率，不見(jiàn)得扳不倒大巨人。這項信念帶領(lǐng)從 CD-ROM 控制晶片起家的聯(lián)發(fā)科，一路轉進(jìn) DVD、電視晶片市場(chǎng)，到現在在通訊晶片市場(chǎng)取得一片天。蔡明介也曾進(jìn)一步提出“一代拳王”理論，認為公司若一味沉溺在成功的喜悅，被舊產(chǎn)品、舊客戶(hù)綁 住，重復投資在舊產(chǎn)品線(xiàn)及技術(shù)上，不懂得持續求新求變，總有一天將淪為一代拳王。積極尋找下個(gè)具成長(cháng)潛力的產(chǎn)品、在適當時(shí)機作切入兩大心法，讓聯(lián)發(fā)科一路 成長(cháng)到今躋身全球 10 大半導體廠(chǎng)。

　　▲ 產(chǎn)品生命周期曲線(xiàn)(Product Life Cycle)描述產(chǎn)品在各階段的獲利為此曲線(xiàn)的最大特征，一般以　S曲線(xiàn)為標準型。(Source：Hofstra University， New York;Photo BY：QMS & EMS London )

　　聯(lián)發(fā)科也曾被質(zhì)疑成了一代拳王，2010 年下半，聯(lián)發(fā)科的困境與現在非常相似，當時(shí)低階手機市場(chǎng)受到中國展訊與臺灣晨星以更低價(jià)殺入，聯(lián)發(fā)科股價(jià)與營(yíng)收皆走下坡，在智慧手機剛起步的當時(shí)，又未能 順利切進(jìn) 3G 、智慧手機市場(chǎng)，還錯估情勢押寶微軟而非后來(lái)蔚為主流的 Android 平臺，有兩年時(shí)間聯(lián)發(fā)科營(yíng)運處于谷底。

　　兩大關(guān)鍵突破昔日營(yíng)運瓶頸

　　在 這段期間聯(lián)發(fā)科發(fā)動(dòng)了多場(chǎng)并購，除了 2007 年已吃下美商 ADI 旗下的手機晶片部門(mén)，取 WCDMA、TD-SCDMA 技術(shù)，2010 年 8 月再并中國傲世通得 TD-SCDMA 的關(guān)鍵技術(shù)，除了不需受制于聯(lián)芯，中國半導體分析師顧文軍也形容，聯(lián)發(fā)科對傲世通的控制，相當于對中國晶片企業(yè)的一次抄底。

　　隨后已并集耀(Inprocomm)、絡(luò )達(Airoha)手握 WiFi 技術(shù)的聯(lián)發(fā)科，再吃第三大 WiFi 通訊商雷凌、并瑞典的 Coresonic AB，取得發(fā)展 4G LTE 必備的 DSP 技術(shù)。

　　最 讓業(yè)界震撼的莫過(guò)于 2012 年 6 月與競爭對手晨星的合并，兩者產(chǎn)品線(xiàn)多有重疊，并了晨星除了獲得其在液晶電視等方面的技術(shù)，一舉躍居電視晶片第一大廠(chǎng)，更緩解了被晨星、展訊殺到血流成河 的中國 2G 市場(chǎng)，回避惡性競爭穩住市場(chǎng)，以維持足夠的獲利空間，換取更多的籌碼往更高階的 3G、4G LTE 技術(shù)發(fā)展。

　　對外，蔡明介靠并購取得了資源、提升公司的競爭優(yōu)勢，對內，則透過(guò)組織再造聯(lián)發(fā)科重新聚焦，原本手機、電視、DVD 等三大部門(mén)，拆分成九個(gè)部門(mén)，而手機部門(mén)再劃分出功能手機、智慧手機、先進(jìn)技術(shù)等子部門(mén)，清楚劃分戰線(xiàn)，集中心力在 3G 晶片戰場(chǎng)，在這之后聯(lián)發(fā)科的產(chǎn)品推出速度愈來(lái)愈快，2011 年聯(lián)發(fā)科手機晶片組的出貨量上看 5.5 億個(gè)，其中智慧手機晶片只有 1，000 萬(wàn)套，到了 2012 年，聯(lián)發(fā)科智慧手機晶片出貨量達到 1.1 億套，短短一年時(shí)間翻了十倍，迅速席卷市場(chǎng)，根據調研機構 iSuppli 數據，聯(lián)發(fā)科也在那年成為唯一躋身全球半導體前 20 強的廠(chǎng)商，且一路慢慢成長(cháng)至今，來(lái)到前 10 大。

　　而 2012 年并購晨星以后，蔡明介也將兩間公司業(yè)務(wù)重新整合，將晨星手機晶片及其他無(wú)線(xiàn)通訊業(yè)務(wù)并入聯(lián)發(fā)科，而聯(lián)發(fā)科的電視晶片與相關(guān)業(yè)務(wù)則并入晨星。

　　當歷史再度重演

　　聯(lián) 發(fā)科的威脅一直都在，智慧手機市場(chǎng)也走入了成熟期，據調研機構集邦科技的預測，2016 年全球智慧型手機年成長(cháng)僅剩 5.8%，相較今年的 8.3% 年成長(cháng)率，成長(cháng)幅度將繼續下滑，2015 年聯(lián)發(fā)科遭遇到與三年前相似的營(yíng)運谷底，且這一次，紅色供應鏈崛起了，后面的對手展訊更加茁壯，而前面，聯(lián)發(fā)科在高階市場(chǎng)始終無(wú)法順利拿下，整個(gè)市場(chǎng)需求 也開(kāi)始趨緩，下一個(gè)爆發(fā)性產(chǎn)品是什么還沒(méi)人說(shuō)得準，有的只是一個(gè)“物聯(lián)網(wǎng)”的大發(fā)展趨勢，這次蔡明介采取的手段與三年前幾乎如出一轍。

　　2015 年上半就有恩智浦收購飛思卡爾、安華高并博通、英特爾買(mǎi) Altera 三件半導體并購大案，而聯(lián)發(fā)科在 2015 年 4 月以來(lái)，透過(guò)旗下的子公司、孫公司已連續收購了曜鵬、常億、奕力及立錡四間公司，同令外界驚奇，大舉擴張范圍之廣更讓人霧里看花。