Intel并Altera？分析師靜觀(guān)其變

　　在美國時(shí)間上周五(3/24)，華爾街因為市場(chǎng)傳言處理器大廠(chǎng)英特爾(Intel)正在洽談收購FPGA供應商Altera的傳言而興奮了好一陣子，但分析師們到了周一(3/30)已經(jīng)冷靜許多。

　　上周五來(lái)自《華爾街日報(Wall Street Journal)》與《路透社( Reuters)》的消息指出，英特爾正在洽談收購Altera;此消息一出，讓Altera的股價(jià)在短短30分鐘內由34.74美元飆漲到44.41美 元，讓這樁可能成為英特爾史上最大規模的收購案價(jià)值，由100億美元增加至130億美元。不過(guò)到了周一，Altera的股價(jià)又回跌至42美元。

　　對此市場(chǎng)研究機構 Semico Research 資深分析師Rich Wawrzyniak表示：“人們在這兩三年一直在談?wù)撓襁@樣的事情，但當我列舉這能對英特爾帶來(lái)的優(yōu)勢，我不確定是否能列出很長(cháng)一串。”這樁交易會(huì )有助 于英特爾在PC市場(chǎng)衰退的此刻朝多角化經(jīng)營(yíng)，擴展具成長(cháng)潛力的市場(chǎng)例如電信產(chǎn)業(yè)。

　　與英特爾一樣，Altera的晶片在平均價(jià)格與毛利上相對是較高水準的;不過(guò)與英特爾的電腦市場(chǎng)比較起來(lái)，FPGA元件的銷(xiāo)售量規模非常小。所以此交易最大的一個(gè)問(wèn)題是：需要花到130億美元的價(jià)格去收購一家年營(yíng)收不到20億美元的公司嗎?

　　英特爾與Altera最近這幾年走得很近，確實(shí)可能談收購;Altera將利用英特爾的14奈米晶圓代工產(chǎn)能，但同時(shí)仍與臺積電(TSMC)維持長(cháng)期夥伴關(guān)系、大多數晶片仍委托臺積電生產(chǎn)。

　　臺灣本地的分析師對于英特爾若收購Altera可能帶來(lái)的沖擊看法不一，目前Altera對臺積電營(yíng)收的貢獻約為3%。臺北的元大證券(Yuanta Securities)分析師George Chang表示：“這長(cháng)期看來(lái)對臺積電是負面影響，也顯示了英特爾進(jìn)軍晶圓代工市場(chǎng)的積極度。”

　　“Altera 還未發(fā)表其10奈米制程產(chǎn)品，收購案可能會(huì )動(dòng)搖其決定;”臺北的瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Randy Abrams表示：“而就算收購案成真，我們仍預期A(yíng)ltera會(huì )將20奈米及以上制程節點(diǎn)產(chǎn)品繼續讓臺積電代工，因為制程與資源是不相容的，會(huì )需要重新 驗證元件。”

　　Altera是緊隨于Xilinx之后的全球第二大FPGA制造商，根據市場(chǎng)研究機構IC Insights排行榜，該公司是全球第三十九大晶片業(yè)者，2014年營(yíng)收約19億美元(Xilinx則排名第三十，年營(yíng)收24億美元);Semico則 估計，整體FPGA市場(chǎng)規?？赏?015年的54億美元，在2019年增加至74億美元，成長(cháng)速率略高于整體半導體產(chǎn)業(yè)。

　　英特爾曾試驗 過(guò)以伺服器處理器與FPGA連結，而微軟(Microsoft)也開(kāi)始在其資料中心采用這種方案;不過(guò)英特爾不需要藉由收購Altera來(lái)取得 FPGA技術(shù)。Semico的Wawrzyniak表示，有不少較小型的業(yè)者提供FPGA的IP授權，英特爾也為一些小型公司如Achronix與 Tabula代工過(guò)FPGA;不過(guò)Tabula已準備歇業(yè)。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師Ross Seymore則在稍早前發(fā)布的一份報告中則指出，除了Altera，博通(Broadcom)也一直以來(lái)被視為英特爾可能的收購標的。

　　“考量到雙方的14奈米晶圓代工關(guān)系、Altera對先進(jìn)制程的需求以及英特爾在制程技術(shù)上的專(zhuān)長(cháng)，我們認為這樁收購案在今日看來(lái)比過(guò)去更具戰略意 義;”Seymore表示，不過(guò)英特爾去年公布的200億美元股票回購(share repurchase)計畫(huà)降低了發(fā)生如此規模收購案的可能性，英特爾似乎認為買(mǎi)回股票是更好的選擇。

　　早在2010年，華爾街分析師就預期英特爾可能會(huì )收購一家FPGA公司;而最近半導體產(chǎn)業(yè)也正在吹整并風(fēng)，不久前恩智浦半導體(NXP )才宣布收購飛思卡爾半導體(Freescale)。

　　“晶片產(chǎn)業(yè)近來(lái)快速整并，以及整合元件制造商(IDC)的復蘇，有可能讓晶圓代工業(yè)務(wù)模式受到威脅;”金英證券(Maybank Kim Eng Securities)分析師Warren Lau在一篇日前發(fā)布的報告中預言，手握600億美元現金的三星(Samsung)有可能是下一個(gè)投入收購熱潮的半導體業(yè)者。