MLCC和芯片電阻供不應求 國巨今年業(yè)績(jì)有望大增

　　去年開(kāi)始，漲價(jià)風(fēng)從半導體硅晶圓、被動(dòng)組件、MOSFET一路吹向電阻、鋁電解電容、二極管。今年伊始，不僅國巨、麗智電子等調漲電阻價(jià)格，尼吉康、智寶等調漲鋁電解電容價(jià)格，二極管也難逃漲價(jià)之勢。國巨年初發(fā)布的漲價(jià)通知，似乎也為2018年元器件行業(yè)定下了基調。

　　目前，最受關(guān)注的還屬MLCC，MLCC缺貨漲價(jià)依然尚未消停。也受益于MLCC缺貨漲價(jià)，臺灣廠(chǎng)商國巨、華新科、禾伸堂和內地廠(chǎng)商風(fēng)華高科等營(yíng)收一路高漲。據了解，自2018年以來(lái)，國巨股價(jià)累計上漲約3倍。而自2017年以來(lái)，國巨股價(jià)累計上漲超過(guò)19倍。

　　受惠MLCC和芯片電阻缺貨漲價(jià)國巨上半年業(yè)績(jì)暴增

　　國巨是全球領(lǐng)先的被動(dòng)元器件服務(wù)供應商，為全球第一大芯片電阻制造商、全球第三大積層陶瓷電容供貨商，其產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋亞洲、歐洲及美洲，主要應用在手機、平板電腦、工業(yè)/電力、再生能源、醫療和汽車(chē)等領(lǐng)域。

　　進(jìn)入2018年以來(lái)，國巨的業(yè)績(jì)可謂是一路暴增。筆者查閱國巨財務(wù)數據可知，國巨2018第一季合并營(yíng)收達110.23億元新臺幣，較上一季成長(cháng)14.2%，較去年同期成長(cháng)61.7%，創(chuàng )下單季歷史新高。尤其是MLCC，為國巨創(chuàng )造可觀(guān)的利潤，不僅第一季營(yíng)收創(chuàng )新高，毛利率沖破51%，并創(chuàng )造單季獲利42.58億元新臺幣。

　　此外，據最新披露的財務(wù)數據得知，國巨自結6月合并營(yíng)收80.54億元新臺幣，創(chuàng )歷史單月新高，第二季自結合并營(yíng)收192.44億元新臺幣，比第一季110.23億元新臺幣大增74.5%，較去年同期大增159.4%，再創(chuàng )歷史單季新高。

　　據悉，國巨今年上半年業(yè)績(jì)不斷上揚的主要原因，是來(lái)自于高階車(chē)用電子及工規產(chǎn)品出貨比重提升、高端客戶(hù)需求穩定成長(cháng)、利基型產(chǎn)品擴產(chǎn)效益顯現、MLCC及芯片電阻供需狀況持續緊缺，使公司整體營(yíng)運及產(chǎn)品組合持續優(yōu)化。

　　目前，MLCC增長(cháng)最快的兩個(gè)領(lǐng)域是智能手機和汽車(chē)領(lǐng)域。其中，智能手機對MLCC需求增長(cháng)主要是由于手機硬件性能持續提升，單部手機對MLCC需求量有顯著(zhù)提升;此外，汽車(chē)行業(yè)對MLCC需求增長(cháng)主要來(lái)自ADAS等驅動(dòng)汽車(chē)電子化提升以及電動(dòng)車(chē)對MLCC需求量的顯著(zhù)提升。

　　根據Kemet數據，iPhone X單部手機對MLCC需求量超過(guò)1000只，而iPhone 6S對MLCC需求量為500只左右;普通燃油車(chē)單車(chē)MLCC需求量約2500只，而電動(dòng)車(chē)的代表特斯拉的三款車(chē)型單車(chē)MLCC需求量在10000左右，是普通燃油車(chē)的4倍左右。

　　此外，日系廠(chǎng)商退出一般型MLCC市場(chǎng)和原材料的漲價(jià)也是導致MCLL缺貨漲價(jià)的兩大原因，早前，TDK就曾發(fā)函客戶(hù)表示將退出一般型MLCC市場(chǎng)，要求客戶(hù)另尋供應商。而由于MLCC供不應求，原物料價(jià)格也跟著(zhù)上漲，從而進(jìn)入一個(gè)循環(huán)漲價(jià)的怪圈。

　　因此，MLCC缺貨帶動(dòng)市場(chǎng)漲價(jià)風(fēng)，被動(dòng)元件大幅上漲。受惠于此，國巨股價(jià)跟著(zhù)業(yè)績(jì)一路水漲船高。

　　村田/風(fēng)華高科積極擴產(chǎn)MLCC缺貨將持續2019年?

　　MLCC漲價(jià)風(fēng)也讓國內MLCC受益頗多，從國內MLCC廠(chǎng)商來(lái)看，諸如風(fēng)華高科、三環(huán)集團、宇陽(yáng)科技等均在大力布局。對于海外企業(yè)而言，其實(shí)最怵的當屬風(fēng)華高科，而風(fēng)華高科也將成為國內MLCC廠(chǎng)商的代表。

　　縱觀(guān)風(fēng)華高科近幾年的業(yè)績(jì)走勢，從2012年到2016年，業(yè)績(jì)基本呈小幅度上升或下降趨勢，而到2017年，風(fēng)華凈利潤直線(xiàn)飆升，突破了2.47億。在營(yíng)收方面，2017年營(yíng)收首次沖破30億大關(guān)。

　　正是受益于電子元器件市場(chǎng)需求旺盛，尤其MLCC供需緊張、持續漲價(jià)，風(fēng)華高科前期投資成效逐步釋放以及強化企業(yè)管控等綜合因素的積極影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品MLCC、片式電阻器市場(chǎng)訂單供不應求，產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(cháng)顯著(zhù)，產(chǎn)能規模進(jìn)一步擴張，產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平穩步提升，產(chǎn)品結構及客戶(hù)結構進(jìn)一步優(yōu)化。

　　目前，風(fēng)華高科在產(chǎn)能擴張方面做著(zhù)不懈努力。據悉，風(fēng)華高科在今年6月達產(chǎn)“新增月產(chǎn)14億只0201MLCC技改擴產(chǎn)項目”，預計年均新增營(yíng)收2941.00萬(wàn)元，新增利潤477.00萬(wàn)元。同時(shí)，公司披露今年下半年仍有擴產(chǎn)計劃。

　　此外，全球MLCC第一大廠(chǎng)村田也在積極擴產(chǎn)，據悉，村田此次宣布的擴產(chǎn)主要針對車(chē)用，不過(guò)從蓋廠(chǎng)到投產(chǎn)，預估到2020年以后才能完成。

　　具體來(lái)看，目前日系電容大廠(chǎng)因為價(jià)格過(guò)低而不愿意擴充低端產(chǎn)能，甚至退出低端市場(chǎng)，導致MLCC供需失衡，這是一個(gè)產(chǎn)業(yè)結構的調整，即便快速擴產(chǎn)，也要面對機器設備交期達18個(gè)月的周期。

　　此前國巨董事長(cháng)陳泰銘在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)透露，今年到目前為止，MLCC需求大于供貨2倍，芯片電阻大于3倍，這種供需失衡的現狀在短期，甚至是中長(cháng)期都很難改變，且將會(huì )持續，MLCC缺貨在2019年之前基本無(wú)解。

　　國巨大力布局汽車(chē)電子和5G業(yè)務(wù)

　　一直以來(lái)，日、韓企業(yè)主要生產(chǎn)中高端MLCC產(chǎn)品，而中國大陸地區、臺灣地區企業(yè)則立足于中低端市場(chǎng)。但是，臺灣國巨通過(guò)并購和擴產(chǎn)升級，逐漸殺進(jìn)了第一集團。

　　目前，日本和韓國四大MLCC制造商已經(jīng)大步向汽車(chē)電子、5G等高價(jià)值產(chǎn)品轉移，而國巨也不甘示弱，其制定了全球全球市場(chǎng)化戰略布局，并加速推進(jìn)汽車(chē)電子和5G業(yè)務(wù)。

　　鑒于汽車(chē)領(lǐng)域良好的市場(chǎng)前景，村田、三星等日韓廠(chǎng)商早在2016年便調整產(chǎn)能，將產(chǎn)品轉向該領(lǐng)域。車(chē)用MLCC市場(chǎng)在汽車(chē)電動(dòng)化和智能化趨勢下快速增長(cháng)。2012年全球車(chē)用MLCC市場(chǎng)為7.93億美元，增長(cháng)至2017年的16.1億美元，年復合增速15%。

　　后續新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將會(huì )繼續加速，車(chē)用MLCC市場(chǎng)在未來(lái)五年內年復合增速將超過(guò)20%。明年開(kāi)始5G基礎設施將開(kāi)始大規模建設，以及全球制造智能化升級，將為MLCC帶來(lái)較大增量，綜合考慮預計包括通信設備在內的工控MLCC市場(chǎng)未來(lái)幾年復合增速將超過(guò)10%。

　　今年5月底，國巨宣布以7.4億美元(47億人民幣)并購美國普思電子100%股權，被視為國巨全球化市場(chǎng)布局的戰略性一步，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。此外，4月份，國巨宣布將以上限33.65億臺幣公開(kāi)收購上市公司君耀控股。

　　據悉，普思電子長(cháng)期耕耘在無(wú)線(xiàn)通訊、網(wǎng)絡(luò )設備、電源管理、車(chē)用電子與工業(yè)規格領(lǐng)域，并專(zhuān)注于5G及EV(電動(dòng)車(chē))等先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，于全球地區擁有多項專(zhuān)利。

　　而君耀是一家過(guò)電壓及過(guò)電流電子保護元件提供商，為客戶(hù)提供全方位的電路解決方案。值得一提的，比亞迪電動(dòng)車(chē)保護元件的主要供應商便是君耀，受惠于比亞迪電動(dòng)車(chē)—比亞迪唐出色的銷(xiāo)售成績(jì)，比亞迪對君耀的營(yíng)收貢獻大幅提升，成為公司前十大客戶(hù)之一。

　　兩次收購案可持續強化國巨在汽車(chē)電子、5G通訊及工控等細分領(lǐng)域的布局，還可以完善公司產(chǎn)品類(lèi)型，擴大總體規模，拉高其在高階利基市場(chǎng)地位。

　　總體而言，國巨通過(guò)并購普思電子和君耀控股，加速了集團在5G、車(chē)用及工規領(lǐng)域的進(jìn)邁，借以保持公司的國際競爭力，并帶動(dòng)業(yè)績(jì)及獲利進(jìn)一步的成長(cháng)。此外，MLCC和芯片電阻依然供不應求，漲價(jià)效應也在持續，展望下半年，國巨業(yè)績(jì)有望實(shí)現大增。