臺積電下半年業(yè)績(jì)飆升變量大 iPhone新機銷(xiāo)售雜音多

臺積電最新營(yíng)收表現超乎預期，讓市場(chǎng)對于上半年身陷華為禁令紛擾、NVIDIA轉單、蘋(píng)果(Apple)訂單不如預期傳言不斷的臺積電開(kāi)始恢復信心，但下半年變量仍相當大，主要來(lái)自大客戶(hù)蘋(píng)果iPhone新機的銷(xiāo)售動(dòng)能。

臺積電全年業(yè)績(jì)能否達標，蘋(píng)果iPhone新機拉貨力道將是關(guān)鍵。

全球晶圓代工龍頭臺積電第2季營(yíng)收成績(jì)出爐，受惠華為旗下海思提前擴大拉貨、超微(AMD)、賽靈思等7納米新品全面放量，加上新臺幣兌美元匯率自5月以來(lái)走貶，6月營(yíng)收沖上新臺幣858.68億元，推升單季營(yíng)收達2,409.99億元，超越先前公司所預期2,360億元高標。

臺積電2019年6月合并營(yíng)收達858.68億元，較5月成長(cháng)6.8%，亦比2018年同期相比大增21.9%；第2季合并營(yíng)收2,409.99億元，較首季低點(diǎn)成長(cháng)10.2%，與2018年同期相比略增3.3%；累計2019年上半合并營(yíng)收為4,597.03億元，較2018年同期下滑4.5%。

對照臺積電先前謹慎保守看待第2季的財測，預期營(yíng)收約為75.5億~76.5億美元，以匯率30.85元換算，約為新臺幣2,329億~2,360億元之間，臺積電第2季營(yíng)收表現超乎公司預期，也讓市場(chǎng)暫松一口氣。

市場(chǎng)認為，臺積電第2季營(yíng)收成長(cháng)力道優(yōu)于預期，除了首季受光阻劑事件而報廢的晶圓于第2季補足外，6月進(jìn)入蘋(píng)果iPhone新機首波拉貨潮、美國商務(wù)部于5月中旬將華為列入出口管制黑名單，華為擔憂(yōu)斷鏈危機，迅速擴大供應鏈下單力道與提前拉貨等都是關(guān)鍵。

值得一提的還有超微，臺積電于2018年上半尚未與超微展開(kāi)合作，2019年2月才推出首款全球首款7納米制程「Radeon VII」繪圖芯片，出貨量并不多，真正7納米大軍放量時(shí)間點(diǎn)自5月中后，包括7月7日正式上市的Zen 2架構的第三代Ryzen 3000系列處理器，以及采用全新「RDNA」顯示架構、代號為「Navi」的繪圖芯片。

接下來(lái)在8、9月面市的還有采用Zen 2架構設計、代號為Rome的新一代EPYC系列處理器，隨著(zhù)超微3大芯片市占逐步提升，超微訂單對臺積電營(yíng)收將有顯著(zhù)挹注。除此之外，除了大客戶(hù)外，賽靈思等既有客戶(hù)也開(kāi)始進(jìn)入7納米量產(chǎn)行列，推升7納米制程產(chǎn)能利用率達滿(mǎn)載。

不過(guò)，對臺積電而言，下半年變量仍相當大。雖然日前川習會(huì )達成共識，美中貿易沖擊暫時(shí)休兵，且放寬華為禁令，但市場(chǎng)不確定性并未因此消除，包括終端需求回溫不明，芯片、存儲器等半導體庫存仍待去化。

而當中近日市場(chǎng)涌現看衰蘋(píng)果iPhone新機銷(xiāo)售動(dòng)能，認為在中國大陸出貨恐腰斬下，第二波新機拉貨力道恐明顯減弱，甚至第4季又重現砍單危機，恐壓抑蘋(píng)果供應鏈下半年旺季效應，蘋(píng)果大客戶(hù)占臺積電全年營(yíng)收比重高達22%，獲利貢獻亦遠大于其它客戶(hù)，一旦縮減訂單，影響將超乎預期。

近日三星低價(jià)搶下高通(Quaclomm)、NVIDIA訂單消息滿(mǎn)天飛，當中市場(chǎng)對于NVIDIA預計2020年推出的下一代GPU是否冒險采用三星7納米EUV制程多有存疑，認為應只是采用三星8納米或10納米制程，大部分7納米或7納米EUV訂單仍交付臺積電。

整體而言，三星搶單對臺積電2019年下半營(yíng)運并未構成任何影響，主要是排除政經(jīng)變因，2019年訂單都在2018年已確立，另外，NVIDIA下一代GPU訂單亦于日前底定，臺積電也相當清楚，然由目前臺積電仍預期2020年營(yíng)運動(dòng)能將增速來(lái)看，NVIDIA訂單變化并不會(huì )帶來(lái)重大沖擊。

市場(chǎng)預期，臺積電上半年營(yíng)收仍比2018年同期減少，下半年有蘋(píng)果、超微等開(kāi)放量，營(yíng)收須顯著(zhù)沖出一波新高，才有機會(huì )保持全年營(yíng)收小幅增長(cháng)目標。

目前觀(guān)察，在諸多因素干擾下，如華為因在第2季提前拉貨，第3季力道是否維持仍待觀(guān)察，而超微7納米大軍雖上陣，但英特爾處理器供需亦回復正常，市占提升難度也開(kāi)始拉高，對于臺積電營(yíng)收貢獻亦難估。

另外，還有其余制程產(chǎn)能利用率能否顯著(zhù)提升，進(jìn)一步推升營(yíng)收、獲利也需一并考量。整體而言，臺積電全年營(yíng)收、獲利將是力拚持平狀況，能不衰減就已相當難得。