S9難當救世主：三星市值蒸發(fā)600億美元

　　據彭博社北京時(shí)間3月1日報道，自去年11月以來(lái)，三星電子股價(jià)的下滑已經(jīng)導致市值累計蒸發(fā)了600多億美元。投資者認為，三星的最新旗艦機Galaxy S9并不是扭轉公司股價(jià)下滑頹勢的“解藥”。

　　像薩特·杜赫拉(Sat Duhra)這樣的投資者就是這么想的。杜赫拉在投資公司Janus Henderson Investors協(xié)助管理著(zhù)3710億美元的資產(chǎn)。

　　由于擔心芯片價(jià)格下滑，全球智能機需求降低，Janus已經(jīng)減持了三星及其韓國同行的股票。摩根士丹利也持有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，在去年11月下調三星評級后，該投行重申授予三星股票“中性”評級。

　　隨著(zhù)投資者對三星表示出了罕見(jiàn)的質(zhì)疑，三星股價(jià)已經(jīng)較去年11月1日觸及的創(chuàng )紀錄高位累計下跌了18%。

　　三星本周在巴塞羅那舉行的世界移動(dòng)通信大會(huì )上發(fā)布了Galaxy S9，寄希望于借助增強現實(shí)動(dòng)態(tài)表情，相機升級以及立體揚聲器來(lái)抗衡蘋(píng)果公司的iPhone X。

　　Galaxy S9升級力度不夠

　　不過(guò)，Galaxy S9并未打動(dòng)杜赫拉。

　　“和去年的機型相比，Galaxy S9系列并未實(shí)現大的飛躍，”杜赫拉在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“按部就班，但沒(méi)有值得興奮的地方?！?/p>

　　杜赫拉還預計，三星芯片業(yè)務(wù)的利潤增長(cháng)將放緩。他認為，今年亞洲科技產(chǎn)品制造商不會(huì )創(chuàng )造出像去年那么多的利潤。彭博社編制的數據顯示，隨著(zhù)投行下調三星的股票評級或利潤展望，授予三星股票“持有”評級的投行占比已增加到近10%，創(chuàng )下了自2017年1月以來(lái)的最高。

　　去年1月時(shí)，三星正在努力走出Galaxy Note7電池爆炸的陰影。

　　智能機市場(chǎng)增長(cháng)放緩

　　當摩根士丹利將三星股票評級從“增持”下調到“持股觀(guān)望”時(shí)，該投行給出的理由是芯片業(yè)務(wù)增長(cháng)勢頭放緩。芯片業(yè)務(wù)占據了三星營(yíng)業(yè)利潤的大約三分之二。

　　摩根士丹利又在2月25日的研報中稱(chēng)，三星其他重要業(yè)務(wù)正面臨短期風(fēng)險，例如智能機市場(chǎng)飽和。長(cháng)期以來(lái)，手機一直是三星增長(cháng)的另一支柱，占據了三星營(yíng)業(yè)利潤的大約五分之一。

　　智能機市場(chǎng)飽和

　　市場(chǎng)研究公司Gartner發(fā)布的報告顯示，2017年全球智能機出貨量增長(cháng)2.7%至15.4億部，創(chuàng )下該公司自2011年開(kāi)始編制智能機市場(chǎng)數據以來(lái)的最慢增速。去年第四季度，全球智能機出貨量同比下滑5.6%，遭遇有記錄以來(lái)的首次下滑。

　　薩斯奎漢納金融集團在今年1月份將三星的股票評級從正面(Positive)下調至中性，認為三星在競爭加劇的情況下沒(méi)有為移動(dòng)業(yè)務(wù)部門(mén)制定清晰的策略，并同時(shí)指出存儲芯片業(yè)務(wù)的基本面繼續惡化。

　　“我們寧愿保持觀(guān)望，直到一個(gè)積極的催化劑出現?！泵返稀ず钯愐?Mehdi Hosseini)領(lǐng)導的分析師在報告中稱(chēng)。

　　三星依舊是智能機市場(chǎng)霸主

　　不過(guò)，看好三星的分析師依舊遠遠多于看衰的分析師。彭博社編制的數據顯示，有37位分析師授予三星“買(mǎi)入”評級，4位授予“持有”評級，只有一位授予“賣(mài)出”評級。海通國際證券依舊是唯一一家建議投資者賣(mài)出三星股票的券商。

　　“在保持了兩年強勁增長(cháng)態(tài)勢后，積極的芯片周期顯示出了終結跡象，”NH投資證券公司駐首爾分析師Doh Hyun-woo在采訪(fǎng)中表示，“這就是一些人選擇下調三星評級的原因。但是，芯片市場(chǎng)的供需情況依舊保持的不錯?！?/p>

　　李在镕回歸

　　三星集團接班人、三星電子副董事長(cháng)李在镕(Jay Y. Lee)回歸公司擔任領(lǐng)導人，是Doh Hyun-woo感到樂(lè )觀(guān)的另外一個(gè)原因。李在镕本月被判緩刑，當庭釋放。

　　但是在杜赫拉看來(lái)，隨著(zhù)電視機、智能機以及顯示器等硬件的需求增長(cháng)放緩，投行下調三星等公司的預期是很自然的事情，因為這些都是三星的重要業(yè)務(wù)。

　　“如果整體來(lái)看，去年亞洲科技產(chǎn)品制造商的利潤增速約為50%，”杜赫拉稱(chēng)，“不管從哪個(gè)標準來(lái)衡量，這都是一個(gè)超快增速。今年還會(huì )實(shí)現50%的增速嗎?我并不這么認為?！?/p>