AMD未來(lái)潛力有多大，能靠Vega/Zen新產(chǎn)品從NVIDIA和英特爾口中搶食？

　　概要

　　在分析師大會(huì )上，AMD修正了其市場(chǎng)機遇，以此來(lái)更好的展現新產(chǎn)品實(shí)力;

　　大會(huì )上討論了在每個(gè)目標市場(chǎng)里的TAM(total addressable market，全部潛在市場(chǎng));

　　公司將在2018年達到2020年大部分的商業(yè)模式目標;

　　AMD在近日的分析師大會(huì )上做了很多的演示，表明自己在未來(lái)將會(huì )有非常好的發(fā)展前景。

　　本文將概述關(guān)于市場(chǎng)機遇的展示，并在關(guān)鍵處提供評論。(本文所有圖片均來(lái)自AMD分析師大會(huì ))。

　　機會(huì )大小

　　AMD認為其在未來(lái)有很大的機會(huì )，且與英特爾和NVIDIA相當。公司有三個(gè)關(guān)鍵的競爭點(diǎn)，AMD并確定其TAM(total addressable market，全部潛在市場(chǎng))達到630億美元。

　　從本質(zhì)上講，這就是一塊三個(gè)人的領(lǐng)域，其產(chǎn)品與英特爾和NVIDIA相比顯得落后，導致其市場(chǎng)份額不到10%。

　　隨著(zhù)眾多基于Zen CPU核心和Polaris /Vega內核的GPU產(chǎn)品，AMD也分享了其TAM隨著(zhù)時(shí)間變化的圖表。

　　AMD未來(lái)在PC領(lǐng)域的市場(chǎng)機遇還有多少?

　　從下圖中可以看出，AMD預計公司在PC領(lǐng)域的TAM從不到10億美元增加到了近30億美元。

　　由于A(yíng)MD的TAM還處于低端行列，但其增長(cháng)卻處于高端行列。并且AMD在PC領(lǐng)域也屬于歷史上的老玩家，與所有關(guān)鍵制造商都保持著(zhù)聯(lián)系。從動(dòng)態(tài)發(fā)展來(lái)看，AMD應該能在PC市場(chǎng)的收入能夠得到快速增長(cháng)。

　　AMD沉浸式技術(shù)在未來(lái)的市場(chǎng)機遇

　　與CPU產(chǎn)品相比，AMD的GPU產(chǎn)品更有競爭力。AMD目前為游戲玩家提供解決方案，在特定領(lǐng)域也為內容設計師提供解決方案，但公司在高端和機器智能領(lǐng)域缺乏實(shí)力。

　　AMD的新Vega GPU用于三個(gè)細分領(lǐng)域，其定位如下：

　　由于Vega的推出，AMD的TAM預計在未來(lái)兩年將增長(cháng)40%?！?/p>

　　雖說(shuō)TAM只增長(cháng)約40%，但毛利率的影響將會(huì )更高。

　　值得注意的是，與PC領(lǐng)域相比，AMD可能在高端領(lǐng)域會(huì )有所挑戰，畢竟NVIDIA是一個(gè)有口皆碑聲譽(yù)良好的玩家。與在PC領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)揮成效的Zen產(chǎn)品相比，Vega GPU平臺趨于成熟還需幾個(gè)月時(shí)間。

　　AMD在數據中心/服務(wù)器上的TAM(目前市場(chǎng)份額幾乎為0)

　　AMD預計自己將在服務(wù)器領(lǐng)域取得最大的成功，雖說(shuō)目前市場(chǎng)份額還不到1%。AMD的服務(wù)器產(chǎn)品在這十多年來(lái)首次與英特爾競爭。這也導致了AMD在該領(lǐng)域也有了TAM。

　　AMD的EPYC服務(wù)器處理器是這一細分市場(chǎng)的強有力的選擇。

　　AMD整體增長(cháng)的預測

　　得益于三個(gè)主要目標市場(chǎng)的一系列新產(chǎn)品，AMD預計未來(lái)幾年將有兩位數的增長(cháng)。公司產(chǎn)品的最大機遇在服務(wù)器領(lǐng)域和PC。因此，公司也會(huì )迅速滲透這些市場(chǎng)，分析師們相信該公司增長(cháng)會(huì )實(shí)現兩位數。

　　值得注意的是，AMD所有細分市場(chǎng)的TAM從大約16億美元增加到了63億美元。隨著(zhù)潛在市場(chǎng)的大規模擴張和一系列引人注目的高端產(chǎn)品，AMD這種增長(cháng)速度顯然沒(méi)有什么問(wèn)題。

　　AMD的毛利率增長(cháng)

　　AMD的毛利率也會(huì )有良好的增長(cháng)前景，將從2016年的31%上升到2020年的40%。

　　因為其fabless的半導體模式和AMD瞄準高利潤市場(chǎng)的野心，幾乎沒(méi)有理由相信AMD將在未來(lái)會(huì )獲得低于50%的毛利。不過(guò)另一方面，AMD的歷史性產(chǎn)品將繼續保持低利潤節奏，并拖累整體利潤。然而隨著(zhù)高端市場(chǎng)收入的增加，傳統業(yè)務(wù)的影響也會(huì )減少。從2016年的水準來(lái)看，收入翻一番，使AMD有接近甚至超過(guò)40%的毛利率。由此可見(jiàn)，2018年的收入也有翻番的勢頭。

　　分析師認為，鑒于之前的表現，AMD在2018年可能也會(huì )達到40%以上的利潤。

　　AMD的長(cháng)期財務(wù)模式

　　AMD的財務(wù)模式已經(jīng)更新，以此來(lái)提高公司毛利率。

　　由此可得，該公司給投資者提供的指標還相對于保守，據分析師估計，AMD在2020年所要實(shí)現的市場(chǎng)模式將在2018年達到這些指標。

　　結論

　　AMD的新產(chǎn)品能夠有效的瞄準毛利率最高的高端服務(wù)器市場(chǎng)。該公司正在修改的業(yè)務(wù)模式也說(shuō)明了這些變化。不過(guò)，公司還是趨于保守，我們預計AMD將在2018年達到2020年目標的大部分。

　　AMD唯一的風(fēng)險就是其新產(chǎn)品的執行風(fēng)險。但由于公司已經(jīng)推出基于新構架的多種產(chǎn)品，我認為這種風(fēng)險很小。