錯過(guò)黃金十年的移動(dòng)市場(chǎng) Intel會(huì )走向沒(méi)落嗎？

　　日前Intel宣布以150多億美元的價(jià)格收購全球最大的高級駕駛輔助系統(ADAS)供應商Mobileye以后。業(yè)界似乎對intel在無(wú)人駕駛中的布局充滿(mǎn)了信心。自1968年成立以來(lái),Intel創(chuàng )造了DRAM、PC處理器和服務(wù)器芯片等幾個(gè)領(lǐng)域的輝煌。每一次的產(chǎn)業(yè)轉型,Intel幾乎都能抓住,并利用自己強大的制造和設計能力,成為其中的佼佼者。不過(guò)有一個(gè)領(lǐng)域例外,那就是蘋(píng)果開(kāi)創(chuàng )的智能手機時(shí)代。

　　由于對移動(dòng)市場(chǎng)的反應緩慢和錯誤估計,Intel錯失了黃金十年的移動(dòng)市場(chǎng),造就了ARM和高通等一眾廠(chǎng)商的輝煌。但進(jìn)入了最近兩年,Intel又有了卷土重來(lái)之勢。

　　英特爾及其主要業(yè)務(wù)轉型

　　在2016財年取得創(chuàng )紀錄的收入后,英特爾(INTC)股價(jià)在2017年1月27日升至52周以來(lái)的最高點(diǎn)38.45美元。然后開(kāi)始下滑。強勁的收益無(wú)法保持高股價(jià),因為價(jià)格主要取決于未來(lái)的增長(cháng)機會(huì ),而不是過(guò)去的增長(cháng)。

　　英特爾正在經(jīng)歷從一家以芯片為中心的公司到以數據為中心的公司的重大轉型。它投資于產(chǎn)生數據或需要計算數據的事物。 所以2017年可能不屬于英特爾。

　　2021年英特爾擴張的潛在市場(chǎng)范圍

　　英特爾的轉型始于2016年,當時(shí)它進(jìn)行了組織重組,對高層管理人員進(jìn)行了業(yè)務(wù)變更,并裁員12,000人。轉型在2017年會(huì )更進(jìn)一步,其10nm(納米)產(chǎn)品上市,推出Optane產(chǎn)品、AI(人工智能)產(chǎn)品、高級移動(dòng)調制解調器,以及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

　　從現在的動(dòng)作上看,英特爾正在將其TAM(潛在市場(chǎng)范圍)從以PC(個(gè)人計算機)和服務(wù)器CPU(中央處理單元)為中心的450億美元擴展到PC,數據中心,NVM(非易失性存儲器),移動(dòng)設備和物聯(lián)網(wǎng),總計2200億美元。

　　這一轉型使英特爾分別與數據中心、移動(dòng)和網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)中的英偉達(NVDA),高通(QCOM)和博通(AVGO)直接競爭。

　　分析師和投資者認為:物聯(lián)網(wǎng),內存和PSG(可編程解決方案事業(yè)部)的增長(cháng)仍?xún)H占其收入的11.6%。 即使在數據中心部分,這部分也僅占其收入的29%和營(yíng)業(yè)收入的58%,高利潤的企業(yè)產(chǎn)品正在下降,低利潤的云和網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品正在迅速增長(cháng)。

　　這些增長(cháng)環(huán)節需要巨額投資,從而損害公司的利潤。在未來(lái)三年中,英特爾預計其毛利率將略有下降,其收入以很低的個(gè)位數字增加,其EPS(每股收益)將比其營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)更快。

　　2017年,Intel的競爭對手AMD和英偉達都會(huì )推出新一代產(chǎn)品,并有著(zhù)強勁的增長(cháng)機會(huì )。英偉達可以從特斯拉(TSLA)汽車(chē)安裝自動(dòng)駕駛平臺中受益。AMD可以從其Ryzen CPU中受益,沉寂多年的他期待從PC和服務(wù)器市場(chǎng)獲得英特爾的一些市場(chǎng)份額。

　　從這個(gè)角度看,2018財年對于英特爾來(lái)說(shuō)看起來(lái)相對更好,因為它的產(chǎn)品轉型開(kāi)始產(chǎn)生效果。我們將探討英特爾面臨的短期和長(cháng)期增長(cháng)機會(huì )和風(fēng)險。

　　英特爾在哪些領(lǐng)域開(kāi)展研究和開(kāi)發(fā)工作?

　　英特爾(INTC)正在進(jìn)行重大轉型,它將現有技術(shù)和風(fēng)險投入到新技術(shù)中。如此大規模的轉型需要巨大的投資,并使英特爾成為世界頂級的半導體研發(fā)投資者。

　　根據2017年1月McClean的報告,英特爾2016年在研發(fā)上花費了127億美元。這占2016年全球半導體研發(fā)支出總額565億美元的23%。該公司的研發(fā)費用占其營(yíng)收的百分比由2005年的14.5%上升至2010年的16.4%,再到2016年的22.4%。

　　2015-2017年英特爾的研發(fā)支出

　那么英特爾的研發(fā)重點(diǎn)在哪里呢?

　　如一開(kāi)始說(shuō)的那樣,英特爾已經(jīng)將其研發(fā)重點(diǎn)從PC(個(gè)人計算機)轉移到移動(dòng)調制解調器、AI(人工智能)、5G網(wǎng)絡(luò )、自動(dòng)駕駛汽車(chē)、非易失性存儲器,以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)。

　　英特爾在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的研發(fā)工作幾乎翻了一番。 它與寶馬、Mobileye(已被收購),以及HERE合作開(kāi)發(fā)一個(gè)自主的汽車(chē)平臺。它正在開(kāi)發(fā)無(wú)人機、MR(融合現實(shí))耳機、用于物聯(lián)網(wǎng)設備的Atom處理器。英特爾還擴展了10nm節點(diǎn),并正在開(kāi)發(fā)7nm節點(diǎn)。

　　英特爾在移動(dòng),內存和數據中心領(lǐng)域的研發(fā)支出增加了兩位數。它與諾基亞,AT&T(T),愛(ài)立信(ERIC)和其他電信運營(yíng)商合作開(kāi)發(fā)5G技術(shù)及其標準化。它希望將Nervana Systems的AI技術(shù)集成到其服務(wù)器處理器中。它還在開(kāi)發(fā)基于Xpoint的3D Optane產(chǎn)品。

　　但是我們也要看到這一點(diǎn),雖然英特爾的研發(fā)費用持續增長(cháng),但是速度是放緩的。

　　因為所有這些項目都是資本密集型的。 盡管通過(guò)重組節省了成本,但英特爾的運營(yíng)費用在2016年仍在增加。2017年可能繼續增加。然而,其研發(fā)費用增長(cháng)率已從2011年的9.0%放緩至2016年的5.0%。放緩是由于較低的全球半導體銷(xiāo)售額(QQQ),2015年下降了1%,然后2016年上升到較低的個(gè)位數水平。

　　除了研發(fā)支出外,英特爾還將2017年的資本支出增加了24億美元,達到120億美元。 研發(fā)支出涵蓋開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品或工藝的成本,而資本支出則包括通過(guò)產(chǎn)能擴張或工廠(chǎng)現代化來(lái)制造產(chǎn)品的成本。