不滿(mǎn)家族式管理 三星集團遭投資者施壓 三星電子或明年拆分上市

　　近日，三星集團旗下三星電子對外宣稱(chēng)，將提高派息，以應對日益高漲的要求進(jìn)行改革的呼聲，并考慮三星電子的分拆事宜。

　　三星電子同時(shí)表示將擴大去年推出的股東回報項目規模，將今年的分紅增加30%，全年總額達到34億美元，并承諾，公司將至少花費6個(gè)月時(shí)間來(lái)研究建立一個(gè)控股公司結構，讓公司股票有在其它國際交易所交易的可行性。

　　在此之前，三星電子活躍股東美國艾略特對沖基金管理公司多次提出的方案，將集團分拆成兩家企業(yè)：一家控股公司、一家運營(yíng)公司。有消息人士透露，三星電子最快可能在明年進(jìn)行分拆，而分拆后兩家公司有望在首爾和美國納斯達克分別上市。

　　一位消息人士透露：“三星是在投資者施壓下做出的舉動(dòng)，一直以來(lái)三星電子董事多元化是投資者呼聲最大的。”對此，三星集團內部人士表示，目前三星集團是否會(huì )做出分拆的動(dòng)作，尚不能確定。不過(guò)，三星電子分拆事件顯然受到投資者歡迎，受該消息刺激，三星電子股價(jià)大漲，近半個(gè)月以來(lái)累計上漲約13%。

　　值得注意的是，有消息稱(chēng)，三星集團將考慮未來(lái)將公司轉化為投資控股的公眾公司。業(yè)內人士認為，一旦三星真正轉型為透明化的公眾企業(yè)，這將削弱創(chuàng )始人第三代繼承人的掌控力。

　　電子或分拆新公司再上市?

　　近日，有消息稱(chēng)，三星電子表示，將把所持現金中超過(guò)70萬(wàn)億韓元(約合598億美元)的部分返還給股東，并委任一位具有全球經(jīng)驗的新獨立董事。今年9月末，三星電子扣除債務(wù)后的現金略高于70萬(wàn)億韓元。同時(shí)，三星還承諾，公司將至少花費6個(gè)月時(shí)間來(lái)研究建立一個(gè)控股公司結構，讓公司股票有在其它國際交易所交易的可行性。

　　業(yè)內人士透露：“投資者對三星的投資方向在近幾年迅速擴大，目前集團投資橫跨新興產(chǎn)業(yè)，電子也在多項領(lǐng)域涉獵，不排除三星有將新公司上市的打算。”

　　“目前三星集團內部最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)、最有發(fā)展潛力的資產(chǎn)還是三星電子，同時(shí)三星電子是集團內部最具全球化的資產(chǎn)，被李氏家族寄予厚望。”有消息人士表示，“不過(guò)，三星電子本身是透明規范化運作的上市公司，而三星集團旗下眾多資產(chǎn)均還未上市，三星將其它公司合并之后，其它資產(chǎn)可能會(huì )被整體打包實(shí)現上市。”

　　不過(guò)，三星電子的分拆，或還來(lái)自于投資者的施壓。

　　今年以來(lái)，艾略特對沖基金管理公司就多次建議三星電子通過(guò)拆分，以提升股東的股權價(jià)值。其希望，三星電子拆分為一家控股公司和一家運營(yíng)公司，派發(fā)260億美元的特別股息，并承諾將至少75%的自由現金流返還給投資者，且同意任命部分獨立董事。

　　該基金認為，三星集團的營(yíng)運項目非常廣泛，從航運、電子、重工業(yè)到保險都有涉足。分割和簡(jiǎn)化公司的結構，將更容易估計三星公司的資產(chǎn)。同時(shí)三星集團股權復雜，且內部公司彼此交叉持股，創(chuàng )造了復雜的持股網(wǎng)絡(luò )，投資者很難了解每家公司的實(shí)際價(jià)值。

　　同時(shí)，這家對沖基金曾質(zhì)疑三星的企業(yè)治理情況，建立這個(gè)家族企業(yè)應增加三名新的獨立董事。

　　有消息人士透露：“艾略特對沖基金的建議已得到三星電子其他投資者的支持。今年三星電子受手機相關(guān)事件影響，更讓投資者有理由提出這一想法。”

　　今年以來(lái)，三星電子事端頻生。繼三星Galaxy Note 7手機因爆炸召回后，又接連出現了部分市場(chǎng)洗衣機的爆炸、召回等負面事件。

　　不過(guò)，業(yè)內人士認為：“三星電子出現的問(wèn)題是暫時(shí)的，三星擁有強勁的實(shí)力，仍將推出新機型取代問(wèn)題機型，同時(shí)三星電子旗下有眾多優(yōu)質(zhì)的零部件、整機資源，若分拆，不會(huì )對三星電子的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。”

　　三星集團醞釀變局?

　　實(shí)際，三星集團早已經(jīng)在醞釀變局。

　　有消息顯示，目前，三星集團已經(jīng)出售了其非核心資產(chǎn)，并在2015年推進(jìn)了兩家子公司的合并，以便將關(guān)鍵子公司的股權整合到由三星集團實(shí)際控制人李在镕和他的兩個(gè)姐妹控制的一家公司下，因李氏家族希望確?？刂茩嗟姆€定交接。

　　據了解，除了回報股東和拆分業(yè)務(wù)之外，三星電子還希望在全球范圍內尋找經(jīng)驗豐富的高素質(zhì)董事。在明年三月份召開(kāi)的股東大會(huì )中，三星電子將至少增設一名新的董事。這樣的做法或將改變三星電子傳統的經(jīng)營(yíng)方式。

　　“家族式管理模式正在松動(dòng)。一直以來(lái)，三星被家族掌控，而三星家族‘內斗’讓整個(gè)三星集團陷入危與機之中。三星集團的透明化和公開(kāi)化，是投資者所強烈希望的。而作為三星集團旗下最重要的子公司，三星電子的分拆或是關(guān)鍵的一步。”一位接近三星人士向記者透露。

　　近幾年，三星集團正值三星掌門(mén)人交接的重要時(shí)刻。而此次分拆事件被外界猜測為或為創(chuàng )始家族繼承人接班鋪路。“此次分拆或還涉及遺產(chǎn)分割問(wèn)題。”上述人士認為。