富士康的兩大法寶：讓蘋(píng)果不離不棄

　　針對市場(chǎng)憂(yōu)心鴻海不再受蘋(píng)果青睞，明年鴻海蘋(píng)果產(chǎn)品組裝訂單會(huì )有下行風(fēng)險，外資瑞信證券(CreditSuisse)出具最新報告指出，蘋(píng)果分散供應鏈組裝伙伴主要是用來(lái)紓緩當前鴻海生產(chǎn)制造上的壓力，再加上未來(lái)因應蘋(píng)果新品如iTV與iWatch的相關(guān)產(chǎn)能所衍生出的應對措施。瑞信強調，鴻海仍是蘋(píng)果首要合作伙伴，且未來(lái)相當有機會(huì )成為iTV與iWatch的制造商，目前尚未看到其他代工廠(chǎng)有能力與鴻海競爭。

　　市場(chǎng)憂(yōu)心蘋(píng)果分散供應鏈主要系因該公司不滿(mǎn)鴻海，其中，明年即將上市的12.9寸巨無(wú)霸iPad傳由廣達操刀，而iWatch訂單也可能由鴻海、英業(yè)達以及廣達共用，對此，瑞信認為，蘋(píng)果供應鏈伙伴多元化并非不滿(mǎn)鴻海，而是希望透過(guò)增加組裝伙伴紓緩鴻海當前生產(chǎn)制造上的壓力，再加上因應蘋(píng)果新品如iTV與iWatch的相關(guān)產(chǎn)能所衍生出的應對措施所致。鴻海目前有超過(guò)50%的營(yíng)收來(lái)自于蘋(píng)果。

　　瑞信說(shuō)明，富士康仍是蘋(píng)果首要合作伙伴，且未來(lái)相當有機會(huì )成為iTV與iWatch的制造商，目前尚未看到有其他代工廠(chǎng)有能力與鴻海競爭。

　　瑞信進(jìn)一步分析，原因有二：其一，以目前鴻海公司規模、產(chǎn)能、效率以及制造學(xué)習曲線(xiàn)上，沒(méi)有第二家組裝廠(chǎng)能匹敵;其次，目前位于中國內陸的河南鄭州富士康廠(chǎng)(iPhone)以及四川成都富士康廠(chǎng)(iPad)仍在運作中，故認為鴻海與蘋(píng)果合作關(guān)系仍持續維持。

　　另外，關(guān)于鴻海投資4G以及返美制造計劃，市場(chǎng)也相當關(guān)注;在4G計劃上，瑞信認為，鴻海成為4G運營(yíng)商，目的之一為吸引新的OEM手機客戶(hù)來(lái)補充產(chǎn)能，并于未來(lái)數年偕同推出相關(guān)4G服務(wù)，挹注未來(lái)整體營(yíng)運。

　　至于市場(chǎng)擔憂(yōu)蘋(píng)果返美制造計劃對鴻海會(huì )承擔較大的風(fēng)險，瑞信表示，其實(shí)不然，目前有兩大說(shuō)法，其一蘋(píng)果計劃將筆記型電腦Mac移回美國生產(chǎn)，不過(guò)Mac出貨量遠小于iPhone、iPad的量，影響較小;其二，目前中國內陸的河南鄭州廠(chǎng)(iPhone)以及四川成都(iPad)才剛完成新設備的導入，因此認為大多數的生產(chǎn)仍將留在中國，僅有少數產(chǎn)品型號與后段組裝將移至美國，故影響不大。

　　在后市展望部分，瑞信認為，鴻海明(2014)年獲利將優(yōu)于今年，鴻海明年營(yíng)收成長(cháng)3.1%，但每股盈馀成長(cháng)率將可達13.3%來(lái)到8.42元，原因有五：一、中國產(chǎn)地不斷導入新設備，帶動(dòng)生產(chǎn)制造更具效益;二、自動(dòng)化能力不斷提升;三、積極控管勞動(dòng)力成本;四、蘋(píng)果分散訂單此舉進(jìn)一步拉升鴻海在管理生產(chǎn)制造與管控營(yíng)運資金周期的能力，故給予目標價(jià)101元。