存儲芯片仍在過(guò)冬，美光財報不及預期股價(jià)大跌

美國當地時(shí)間12月19日，美國存儲芯片巨頭美光盤(pán)前發(fā)布2025財年第一季度財報，由于財報表現不及市場(chǎng)預期引發(fā)大跌，收盤(pán)股價(jià)跌超16%，市值由1150億美元跌至967億美元，一夜跌近190億美元。

盡管今年有AI拉升市場(chǎng)，上半年行情也有明顯復蘇，但存儲行業(yè)目前依舊處于下行周期的低谷。

美光財報顯示，公司第一財季（按美股財年與自然年換算為2024年9月1日至11月30日）營(yíng)收為87.1億美元，同比去年上漲84%，凈利潤為18.7億美元，整體符合預期。但其對第二財季的營(yíng)收預測指引僅為79億美元，遠低于市場(chǎng)此前預期的89億美元。

這一悲觀(guān)預期也引發(fā)了市場(chǎng)的看空。財報發(fā)布當天，摩根士丹利、摩根大通紛紛大幅下調公司目標價(jià)，美銀美林將美光的評級從“買(mǎi)入”下調至“中性”。

當前整個(gè)存儲市場(chǎng)以DRAM（內存）、NAND Flash（閃存）兩類(lèi)芯片為主，DRAM約占60%，NAND Flash約占40%。從2022年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)因出現嚴重的供過(guò)于求觸發(fā)存儲芯片價(jià)格暴跌，導致眾多存儲廠(chǎng)商利潤腰斬、股價(jià)大跌。

原本經(jīng)歷過(guò)2022年、2023年連續兩年的寒冬后，市場(chǎng)期待2024年是觸底反彈的開(kāi)始，上半年也出現了止跌上漲的跡象，但從目前的結果看，存儲芯片市場(chǎng)仍未走出寒冬。

財報數據顯示，美光數據中心業(yè)務(wù)同比大增400%，AI存儲產(chǎn)品HBM依然需求旺盛，但不足以拯救消費電子市場(chǎng)低迷的影響。按照美光CEO Sanjay Mehrotra 的說(shuō)法，雖然有AI拉動(dòng)存儲市場(chǎng)數據中心業(yè)務(wù)的增長(cháng)，但占據更大市場(chǎng)份額的智能手機、PC消費電子產(chǎn)品依舊疲軟，過(guò)去一年的復蘇整體低于行業(yè)預期。

摩根士丹利今年9月曾發(fā)布過(guò)一篇名為“寒冬降至”（Winter looms）的存儲市場(chǎng)看空報告。報告指出，存儲行業(yè)具有周期性特征，“寒冬”隨時(shí)會(huì )到來(lái)。智能手機和PC的銷(xiāo)量持續低迷，將直接影響存儲芯片的需求，這一趨勢預計將持續到2026年。

而存儲廠(chǎng)商也在復制去年的操作，減產(chǎn)過(guò)冬。2022年下半年出現歷史級的市場(chǎng)下跌后，三大存儲芯片廠(chǎng)三星、美光、SK海力士“不愿意虧本賣(mài)芯片”，帶頭減產(chǎn)。三大廠(chǎng)所生產(chǎn)的DRAM、NAND Flash芯片總計約占全球九成以上，去年一年，存儲行業(yè)靠減產(chǎn)去庫存成功遏住跌價(jià)趨勢。

今年年底，三星、鎧俠等主要存儲廠(chǎng)商又被傳出正醞釀實(shí)施新一輪的減產(chǎn)計劃，希望通過(guò)減少供應來(lái)拉漲價(jià)格。

存儲芯片行業(yè)需要更長(cháng)時(shí)間面對供應過(guò)剩、需求不足的問(wèn)題。界面新聞?dòng)浾邚膰鴥葍擅鎯η郎烫幜私獾?，今年的市?chǎng)實(shí)際復蘇情況并不明顯，除了AI存儲相關(guān)產(chǎn)品（HBM及DDR5內存）有明顯上漲，其他內存及閃存產(chǎn)品價(jià)格仍處于低位，甚至出現跌價(jià)。買(mǎi)方與賣(mài)方近一年來(lái)都在圍繞價(jià)格拉鋸，一頭是客戶(hù)依然在消化庫存，采購報價(jià)普遍不高，另一頭存儲廠(chǎng)商謹慎觀(guān)望市場(chǎng)行情，不愿意“虧錢(qián)出貨”。