中信證券：英偉達遭反壟斷調查 國產(chǎn)芯片主線(xiàn)明確

2024年12月9日，市場(chǎng)監管總局依法對英偉達公司開(kāi)展立案調查，是規范維護公平市場(chǎng)競爭秩序下的合法管理手段，對國產(chǎn)芯片行業(yè)具有風(fēng)向引領(lǐng)作用，并有望在短期提振國產(chǎn)算力及芯片的市場(chǎng)情緒。結合國內相關(guān)部門(mén)及行業(yè)協(xié)會(huì )提高對自主可控的重視程度，我們預計國內半導體產(chǎn)業(yè)整體國產(chǎn)化節奏有望進(jìn)一步加快，此外制造環(huán)節也有望受益。

　　▍事件背景：

　　市場(chǎng)監管總局依法對英偉達公司開(kāi)展立案調查。因英偉達公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》及《市場(chǎng)監管總局關(guān)于附加限制性條件批準英偉達公司收購邁絡(luò )思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》（市場(chǎng)監管總局公告〔2020〕第16號）。

　　根據通報提及的公告，2020年4月，市場(chǎng)監管總局對英偉達收購邁絡(luò )思股權案做出附加限制性條件批準決定，要求英偉達在向中國市場(chǎng)銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品時(shí)不得強制搭售、歧視客戶(hù)等，需保證產(chǎn)品互操作性等。依據公平、合理、無(wú)歧視原則向中國市場(chǎng)繼續供應英偉達GPU加速器、邁絡(luò )思高速網(wǎng)絡(luò )互聯(lián)設備和相關(guān)軟件、配件。我們認為，本次反壟斷調查主要還是針對英偉達芯片和邁絡(luò )思交換機產(chǎn)品等捆綁銷(xiāo)售行為。

　　當前，英偉達在GPU加速器市場(chǎng)和AI芯片市場(chǎng)上占據主導地位，在專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò )互聯(lián)設備市場(chǎng)和高速以太網(wǎng)適配器市場(chǎng)，邁絡(luò )思也有著(zhù)領(lǐng)先市場(chǎng)份額。近年來(lái)英偉達在全球范圍內已收到多張反壟斷“黃牌”警告。2024年2月，英偉達披露法國、歐盟等國家地區反壟斷監管機構要求其提供有關(guān)GPU銷(xiāo)售和分配供應的信息；8月，美國司法部也開(kāi)始對英偉達進(jìn)行反壟斷調查；12月7日，歐盟也開(kāi)始調查英偉達是否以可能妨礙競爭的方式捆綁銷(xiāo)售產(chǎn)品，具體涉及在合同中是否要求客戶(hù)除購買(mǎi)GPU外還購買(mǎi)網(wǎng)絡(luò )設備等。

　　▍國內相關(guān)部門(mén)及行業(yè)協(xié)會(huì )提高對自主可控的重視程度，主線(xiàn)明確。

　　2024年12月3日中國商務(wù)部加強出口管制，國內半導體/汽車(chē)工業(yè)/互聯(lián)網(wǎng)/通信企業(yè)四大行業(yè)協(xié)會(huì )集體發(fā)布聲明，呼吁積極使用內外資企業(yè)在華生產(chǎn)制造的芯片。12月5日財政部擬規定在政府采購中給予本國產(chǎn)品20%的價(jià)格評審優(yōu)惠。

　　短期來(lái)看，此次市場(chǎng)監管總局依法對英偉達涉嫌違反反壟斷法開(kāi)展立案調查，是規范維護公平市場(chǎng)競爭秩序下的合法管理手段，對國產(chǎn)芯片行業(yè)具有風(fēng)向引領(lǐng)作用，并有望在短期提振國產(chǎn)算力及芯片的市場(chǎng)情緒。國內這時(shí)候對英偉達進(jìn)行反壟斷調查，我們認為鼓勵采用國產(chǎn)芯片的主線(xiàn)明確，并且可能也是在美國進(jìn)一步對AI芯片出口管制前率先出牌應對。

　　長(cháng)期來(lái)看，中國擁有龐大的下游產(chǎn)業(yè)集群和需求市場(chǎng)，以此為契機各行業(yè)有望形成加大國產(chǎn)芯片采用的風(fēng)向，促進(jìn)本土芯片制造和設計發(fā)展；另一方面，部分外資企業(yè)例如意法半導體、英飛凌等歐洲芯片企業(yè)也推行“China for China”等“在地化”生產(chǎn)策略，將中國的需求放在中國大陸晶圓廠(chǎng)生產(chǎn)，有望促進(jìn)芯片制造環(huán)節發(fā)展。