盤(pán)中漲超60%！國產(chǎn)半導體設備龍頭上市，供貨華虹中芯海力士

作者 |  高歌
編輯 |  Panken
芯東西11月18日報道，今天盛美半導體設備（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛美上?！?，股****代碼688082）以發(fā)行價(jià)85元/股登陸科創(chuàng )板。由于芯片制程的不斷縮小，晶圓對雜質(zhì)含量越來(lái)越敏感，而晶圓制造中不可避免會(huì )引入一些其他成分或雜質(zhì)，清洗設備對于芯片良率、生產(chǎn)有種重要作用。盛美上海主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導體清洗設備，目前可用于45nm及以下的芯片生產(chǎn)。盛美上海開(kāi)盤(pán)價(jià)為122元，漲幅為49%，其股價(jià)在126-128元/股左右維持了一段時(shí)間，之后攀升至130元/以上。截至芯東西成文，盛美上海股價(jià)為136元/股，漲幅61%，總市值595億元。

盛美上海的主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導體清洗設備、半導體電鍍設備和先進(jìn)封裝濕法設備等。其中，半導體清洗設備為盛美上海的主要收入來(lái)源與技術(shù)優(yōu)勢業(yè)務(wù)。盛美上海是國內半導體清洗設備龍頭，其清洗設備可用于45nm及以下的晶圓沖洗。盛美上海報告期內營(yíng)收呈遞增趨勢，2018年-2020年其各年營(yíng)收分別為4.65億元、6.27億元、8.96億元，2021年上半年盛美上海營(yíng)收為6.25億元。本次盛美上海計劃融資18億元，發(fā)行4335萬(wàn)股，所籌資金將用于“盛美半導體設備研發(fā)與制造中心”、“盛美半導體高端半導體設備研發(fā)項目”和“補充流動(dòng)資金”3個(gè)項目。

值得注意的是，早在2017年，盛美上海的控股股東美國ACMR就已在美國納斯達克股****市場(chǎng)上市，股****代碼為ACMR。美國ACMR持有盛美上海91.67%的股權，美國ACMR董事長(cháng)、首席執行官HUI WANG擔任盛美上海的董事長(cháng)。

2013年進(jìn)入SK海力士產(chǎn)線(xiàn)最大供應商提供機器手

盛美上海2018年-2020年營(yíng)收年均復合增長(cháng)率為35.31%，2018年、2019年、2020年營(yíng)收分別為4.65億、6.27億元、8.96億元，2021年上半年其營(yíng)收為6.25億元。招股書(shū)提到盛美上海在報告期內營(yíng)收增長(cháng)原因主要有以下2點(diǎn)：1、盛美上海不斷推出新產(chǎn)品，進(jìn)入新市場(chǎng)。2018年，盛美上海首臺后道先進(jìn)封裝電鍍設備實(shí)現銷(xiāo)售；2019年，盛美上海實(shí)現槽式清洗設備、單片槽式組合清洗設備以及前道銅互連電鍍設備3類(lèi)新設備的首臺銷(xiāo)售。2、全球半導體行業(yè)快速向中國大陸轉移，盛美上海營(yíng)收發(fā)展隨中國半導體行業(yè)規模不斷擴大。凈利潤方面，盛美上海報告期內凈利潤也呈現增長(cháng)態(tài)勢。2018年-2021年上半年，各期凈利潤分別為9253萬(wàn)元、1.35億元、1.97億元和8968萬(wàn)元。

、半導體電鍍設備、先進(jìn)封裝濕法設備、立式爐管設備4類(lèi)，其中半導體清洗設備又可分為單片清洗設備、槽式清洗設備和單片槽式組合清洗設備。單片清洗設備則是盛美上海的主要收入來(lái)源，2020年，該類(lèi)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比例達73%。

盛美上海的客戶(hù)主要為晶圓制造、先進(jìn)封裝、半導體硅片制造及回收、科研院所等4類(lèi)。在晶圓制造領(lǐng)域，盛美上?？蛻?hù)有SK海力士、華虹集團、長(cháng)江存儲、中芯國際、合肥長(cháng)鑫等；在先進(jìn)封裝領(lǐng)域，有長(cháng)電科技、通富微電和中芯長(cháng)電等；在半導體硅片領(lǐng)域，有上海新昇、金瑞泓、臺灣合晶科技、臺灣昇陽(yáng)等；科研院所客戶(hù)則有中科院微電子所、上海集成電路、華進(jìn)半導體等。長(cháng)江存儲、華虹集團和SK海力士在報告期內則一直是盛美上海的前三大客戶(hù)。2009年盛美上海SAPS清洗設備進(jìn)入SK海力士進(jìn)行產(chǎn)品驗證，2011年其用于12英寸45nm工藝的SAPS清洗設備首次取得SK海力士的正式訂單，并于2013年獲得了SK海力士的多臺重復訂單，進(jìn)入了國際芯片巨頭的產(chǎn)線(xiàn)。

盛美上海作為半導體設備廠(chǎng)商，其原材料采購項目主要可分為氣路類(lèi)、機械類(lèi)、物料傳送類(lèi)、電氣類(lèi)、特種裝置類(lèi)、驅動(dòng)類(lèi)等。截至2019年9月，由于盛美上海的控股股東美國ACMR為納斯達克上市公司，其在境外采購原材料具有一定的市場(chǎng)和價(jià)格優(yōu)勢，因此其在2018年和2019年為盛美上海的第一大供應商。去除美國ACMR后，NINEBELL公司在報告期內一直為盛美上海第一大供應商，其供貨產(chǎn)品為機器人手臂等。

盛美上海產(chǎn)品線(xiàn)較為豐富曾承擔國家02專(zhuān)項課題

從全球半導體清洗設備市場(chǎng)來(lái)看，行業(yè)巨頭廠(chǎng)商壟斷了絕大部分市場(chǎng)份額。以單片清洗設備為例，中國臺灣企業(yè)迪恩士、日本東京電子、美國泛林半導體和韓國SEMES四家公司合計占據了90%以上的市場(chǎng)份額，僅迪恩士一家的市場(chǎng)占有率就在40%以上。目前，中國大陸能提供半導體清洗設備的企業(yè)較少，主要包括盛美半導體、北方華創(chuàng )、芯源微及至純科技等。根據平安證券的研報，盛美上海和北方華創(chuàng )為國產(chǎn)半導體清洗設備龍頭，兩家2019年的全球份額分別為3%和1%。相比北方華創(chuàng )、至純科技、芯源微等國產(chǎn)廠(chǎng)商在半導體清洗設備領(lǐng)域的產(chǎn)品，盛美上海具有SAPS、TEBO兆聲波清洗技術(shù)和Tahoe單片槽式組合清洗技術(shù)等自研技術(shù)，不同清洗設備產(chǎn)線(xiàn)更加豐富。2018年-2021年上半年各期，盛美上海綜合毛利率分別為44.19%、45.14%、43.78%和42.36%，整體較為穩定，與國產(chǎn)上市可比公司較為接近。

截至2021年6月30日，盛美上海及控股子公司擁有已獲授予專(zhuān)利權的主要專(zhuān)利322項，其中境內授權專(zhuān)利152項，境外授權專(zhuān)利170項，發(fā)明專(zhuān)利共計317項。此外，盛美上海主要承擔了中國02專(zhuān)項中“20-14nm銅互連鍍銅設備研發(fā)與應用”、“65-45nm銅互連無(wú)應力拋光設備研發(fā)”課題。2021年1-6月，盛美上海研發(fā)投入已超過(guò)1.1億元，占營(yíng)收比例達18.33%，也其營(yíng)收占比最高的一期。截至2021年6月30日，盛美上海手機有技術(shù)研發(fā)人員295人，占公司員工人數的比例為42.02%。盛美上海的核心技術(shù)人員共有6名，分別為董事長(cháng)HUI WANG、董事兼總經(jīng)理王堅、副總經(jīng)理陳福平、副總經(jīng)理SOTHEARA CHEAV、電氣工程副總裁王俊和售后服務(wù)副總裁李學(xué)軍，其中HUI WANG、王堅、SOTHEARA CHEAV、陳福平同時(shí)為盛美上海董事會(huì )成員或高級管理人員。HUI WANG 1978年考入清華大學(xué)精密儀器系，1984年他進(jìn)入日本大阪大學(xué)攻讀半導體設備及工藝碩士、博士。博士畢業(yè)后，HUI WANG進(jìn)入到美國辛辛那提大學(xué)電機系納米實(shí)驗室從事博士后研究。1994年2月-1997年11月，HUI MANG任美國Quester Technology Inc.研發(fā)部經(jīng)理；1998年至今任美國ACMR董事長(cháng)、首席執行官、盛美半導體董事長(cháng)。

王堅為機械專(zhuān)業(yè)碩士和計算機科學(xué)專(zhuān)業(yè)碩士，曾歷任杭州西湖電視機廠(chǎng)技術(shù)員、日本富士精版印刷株式會(huì )社技術(shù)員等。2001年12月，王堅加入盛美上海。至今，王堅為盛美上?？偨?jīng)理、董事，曾研發(fā)無(wú)應力銅拋光和電化學(xué)鍍銅技術(shù)，參與申請發(fā)明專(zhuān)利100余項，負責多項重大科研項目。陳福平為材料學(xué)專(zhuān)業(yè)碩士，此前曾出任海力士半導體（中國）有限公司工程師、副經(jīng)理等職；2010年，陳福平加入盛美上海，歷任體項目經(jīng)理、技術(shù)/體項目經(jīng)理、技術(shù)經(jīng)理、技術(shù)總監、資深總監。經(jīng)理、技術(shù)總監、資深總監。SOTHEARA CHEAV為電子技術(shù)專(zhuān)業(yè)學(xué)士，其2007年3月至2014年12月歷任盛美半導體制造部經(jīng)理、制造部總監；2015年1月至今任盛美半導體副總經(jīng)理。
盛美上海董事長(cháng)HUI WANG為實(shí)際控制人

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，美國ACMR持有盛美上海91.67%的股權，為公司的控股股東。美國ACMR將通過(guò)公司股東大會(huì )行使股東權利；美國ACMR的董事長(cháng)、首席執行官HUI WANG擔任公司董事長(cháng)，美國ACMR向盛美上海提名董事席位，并通過(guò)董事會(huì )、股東大會(huì )推進(jìn)盛美上海的全球發(fā)展及經(jīng)營(yíng)戰略的實(shí)施。

同時(shí)，HUI WANG持有美國ACMR 16.8萬(wàn)股A類(lèi)股股****和11.4萬(wàn)股B類(lèi)股股****，合計持有美國ACMR投****權比例為44.59%，并通過(guò)美國ACMR控制盛美上海91.67%的股權，為公司的實(shí)際控制人。

結語(yǔ)：國產(chǎn)清洗設備市場(chǎng)份額或擴大關(guān)鍵供應商重要性較高

盛美上海作為國產(chǎn)半導體清洗設備龍頭，其早在2009年就與SK海力士有所合作。本次盛美上海登錄科創(chuàng )板將更有助于其流動(dòng)資金和科研投入，對于國產(chǎn)半導體清洗設備在全球市場(chǎng)的比例有一定推動(dòng)作用。但同時(shí)，NINEBELL等關(guān)鍵供應商在其經(jīng)營(yíng)中占據重要地位，在全球貿易爭端加劇下，存在一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，需要投資者謹慎對待。