帝國黃昏？蘋(píng)果三星圍攻下高通的那些遠慮近憂(yōu)

　　總部位于美國加利福尼亞州圣地亞哥的美國高通公司，今年正好30歲。這家公司30年間共賣(mài)出超過(guò)75億枚芯片，僅2015財年芯片出貨量就高達9.32億枚，是全球最大的智能芯片公司，但它正面臨前所未有的煎熬。

　　今年底，繼中國之后，歐盟、日本、韓國和臺灣地區也相繼向高通發(fā)起反壟斷調查，歐盟委員會(huì )指控高通利用其市場(chǎng)主導地位來(lái)打壓競爭對手，此舉可能導致高通遭受巨額罰款。高通在移動(dòng)芯片領(lǐng)域的絕對壟斷地位正在引起越來(lái)越多地區政府的注意。

　　投資者看到的是，高通已經(jīng)連續三個(gè)財季營(yíng)收利潤下滑。

　　高通2015財年第四財季營(yíng)收為55億美元，比去年同期的67億美元下滑18%;凈利潤為11億美元，比去年同期的19億美元下滑44%。

　　壓力之下，這家公司在今年11月裁員15%，在全球解雇了超過(guò)4500人，還計劃在未來(lái)一年削減14億美元成本。

　　更糟的是，今年7月，高通在投資人的壓力下考慮拆分業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)五個(gè)月的評估，高通特別委員會(huì )近期發(fā)布新聞稿，稱(chēng)將不會(huì )考慮激進(jìn)投資者Jana Partners提出的分拆芯片業(yè)務(wù)和專(zhuān)利授權業(yè)務(wù)的計劃。CEO史蒂夫·莫倫科波夫對外宣稱(chēng)，“一個(gè)聯(lián)合、互補的高通才是最符合股東利益的商業(yè)模式。”

　　資本天性短視，但作為一家過(guò)去十年增長(cháng)都在兩位數的大型上市公司，如果拒絕拆分建議，那么高通決策層需要快速扭轉經(jīng)營(yíng)情況，并讓這家公司保持前途無(wú)量的形象。

　　無(wú)論是投資者還是高通決策層，都不愿看到高通成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的下一個(gè)英特爾。

　　利空出盡?

　　高通是一家站在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口上的幸運公司。盡管1985年就成立，但真正飛起來(lái)是在2007年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)以后，憑借其在1989年就開(kāi)始積累的CDMA專(zhuān)利和技術(shù)，高通成為全球第一大無(wú)線(xiàn)芯片供應商。

　　2009年到2014年是高通極其風(fēng)光的五年，在這五年中，高通的年營(yíng)收平均增幅超過(guò)20%，但從2015財年開(kāi)始，高通年營(yíng)收出現下滑，巔峰期維持了五年。

　　有分析認為，高通業(yè)績(jì)下跌與其2014年初推出的不成功的驍龍810芯片有關(guān)，此話(huà)并非完全沒(méi)有道理。作為一家高科技上市公司，市場(chǎng)對高通的期望就是不斷推出引領(lǐng)業(yè)界的產(chǎn)品，一旦無(wú)法做到，股價(jià)就會(huì )明顯波動(dòng)。

　　高通過(guò)去數年在全球占據超過(guò)50%的移動(dòng)芯片市場(chǎng)份額。2015財年，高通營(yíng)收的52%來(lái)自中國，16%來(lái)自韓國，13%來(lái)自中國臺灣，但在這些核心市場(chǎng)均受到反壟斷調查。今年，高通股價(jià)已累計下跌約37%。

　　部分投資者認為，如果高通公司能夠進(jìn)行分拆，略微放松智能手機芯片市場(chǎng)的主導地位，監管者的態(tài)度或許會(huì )變得溫和。

　　分拆無(wú)異于飲鴆止渴。高通CEO史蒂夫·莫倫科波夫最終決定繼續以現有的結構運營(yíng)。他對外界公開(kāi)表態(tài)，“我們(高通)有一個(gè)既定計劃，在適當的時(shí)候，該計劃將推動(dòng)公司利潤增長(cháng)，我們已經(jīng)有了一個(gè)良好的開(kāi)端來(lái)執行這一計劃。”

　　如果史蒂夫·莫倫科波夫推動(dòng)利潤增長(cháng)的計劃主要聚焦在短期的話(huà)，那么他說(shuō)得沒(méi)錯。

　　高通總裁德里克·阿貝爾(Derek Aberle)在高通第四財季財報發(fā)布后的電話(huà)會(huì )議中分析，授權營(yíng)收的下滑拖累公司第四財季凈利潤下滑44%，原因是一些中國手機制造商少報了銷(xiāo)售額，或者直接停止向高通支付無(wú)線(xiàn)技術(shù)專(zhuān)利費。

　　今年2月，中國國家發(fā)改委宣布對高通處以人民幣60.88億元罰款，并為智能手機廠(chǎng)商使用其專(zhuān)利設定了官方費率，發(fā)改委規定中國手機廠(chǎng)商按照整機價(jià)格一定比例向高通交納專(zhuān)利費，這一比例相當于高通此前自行收取費率的65%。

　　一位中國主流手機廠(chǎng)商高層人士向《財經(jīng)》記者評論，發(fā)改委確實(shí)向高通開(kāi)出了天價(jià)罰單，但高通按照整機價(jià)格收取專(zhuān)利費的商業(yè)模式卻在中國被合法化了。

　　《財經(jīng)》記者獲悉，近期，中興、TCL、小米公司已經(jīng)和高通簽訂了專(zhuān)利授權協(xié)議，中國的另一大智能手機廠(chǎng)商聯(lián)想也將在近期與高通公司簽訂全新的專(zhuān)利授權協(xié)議。聯(lián)想公司2015年前三季度在全球賣(mài)出1880萬(wàn)部手機，是全球第四大智能手機出貨商。

　　高通公司預判，財務(wù)上的短期壓力已經(jīng)利空出盡，高通超過(guò)一半的營(yíng)收來(lái)自中國，隨著(zhù)中國所有主流手機公司陸續與高通簽訂專(zhuān)利授權協(xié)議，高通公司的授權營(yíng)收和利潤將快速反彈。