瘋狂業(yè)績(jì)帶不來(lái)股價(jià)增長(cháng) 蘋(píng)果手表銷(xiāo)量令人失望

　　如今的蘋(píng)果，就像一頭饕餮吸金的巨獸，而且還在以驚人的增速膨脹。在庫克的治理下，近年來(lái)蘋(píng)果幾乎每份財報都讓人瞠目結舌，今天公布的業(yè)績(jì)也不例外。

　　今年第二季度(蘋(píng)果的第三財季)，蘋(píng)果實(shí)現營(yíng)收496億美元，同比增長(cháng)33%，凈利潤107億美元，同比增長(cháng)38%;兩項指標略高于分析師預期。很難想象，在每個(gè)季度入賬幾百億美元的重量級，蘋(píng)果還能實(shí)現如此夸張的業(yè)績(jì)增長(cháng)。至少在商業(yè)運營(yíng)方面，庫克的表現完全走出了喬布斯的巨大陰影。

　　相比之下，同為科技巨頭的谷歌和微軟，雖然業(yè)績(jì)和增長(cháng)也屬不錯，但與蘋(píng)果相比都相形見(jiàn)絀。谷歌當季營(yíng)收177億美元，增長(cháng)11%;利潤39億美元，增長(cháng)18%。而轉型中的巨頭微軟當季營(yíng)收222億美元，增長(cháng)5%，利潤則受到75億美元巨額沖銷(xiāo)支出嚴重拖累(此前收購諾基亞設備與服務(wù)部門(mén)的交易)。

　　看當季蘋(píng)果財報，除了那些靚麗的數據，還有幾個(gè)關(guān)鍵詞需要額外關(guān)注：iPhone、中國以及手表。實(shí)際上，蘋(píng)果的炫目業(yè)績(jì)增長(cháng)很大程度上取決于iPhone和中國這兩大關(guān)鍵因素。而蘋(píng)果手表代表著(zhù)未來(lái)的增長(cháng)前景。

　　實(shí)際上，蘋(píng)果現在是一家手機廠(chǎng)商。因為iPhone對蘋(píng)果的重要性怎么說(shuō)都不為過(guò)。當季iPhone銷(xiāo)量4753萬(wàn)部，銷(xiāo)量增長(cháng)35%;實(shí)現營(yíng)收313億美元，同比增長(cháng)59%。單是iPhone業(yè)績(jì)就相當于微軟與谷歌的總和。當季iPhone占蘋(píng)果營(yíng)收比例為63%，比兩年前提高了十多個(gè)百分比。

　　需要指出的是，第二季度通常是每年iPhone的銷(xiāo)售淡季，因為新iPhone會(huì )在第三季度上市，大量消費者在夏天都會(huì )持幣等待。實(shí)際上，上一季度iPhone占蘋(píng)果營(yíng)收比例為69.4%?？梢韵胂蟮氖?，今年新iPhone上市之后，手機業(yè)務(wù)占蘋(píng)果營(yíng)收的比重還會(huì )繼續上升。

　　此外，iPhone的瘋狂增長(cháng)和一枝獨秀背后，卻是全球智能手機市場(chǎng)的增長(cháng)放緩和其他Android國際廠(chǎng)商的黯淡無(wú)光。蘋(píng)果的最大競爭對手三星在去年第四季度遭遇了蘋(píng)果的沉重打擊之后，雖然重新奪回了銷(xiāo)量和份額的榜首，目前營(yíng)收和利潤同比仍是下滑，依然處在緩慢的復蘇之中。

　　iPhone不僅給蘋(píng)果帶來(lái)了銷(xiāo)量猛增，利潤也在繼續飆升，主要是因為iPhone 6和iPhone 6 Plus帶動(dòng)了蘋(píng)果手機均價(jià)不斷增長(cháng)，同比增加了100美元，達到了目前的662美元。市場(chǎng)調研機構CanaccordGenuity的數據顯示，今年一季度蘋(píng)果在全球八家主要智能手機廠(chǎng)商的營(yíng)業(yè)利潤占比高達92%，較去年同期的65%急劇提升。

　　另外一個(gè)第三方數據則更體現了iPhone的吸金能力。IDC的數據顯示，由于iPhone 6和6 plus在中國的爆紅熱銷(xiāo)，中國市場(chǎng)智能手機平均售價(jià)已經(jīng)從去年第三季度的192美元增長(cháng)到今年第二季度的263美元。

　　庫克早在兩年前就預計，中國(大中華地區)遲早會(huì )超越美國成為蘋(píng)果最大的市場(chǎng)。實(shí)際上，按照目前的增速預計，中國市場(chǎng)很可能在明年就超越美國。當季美國市場(chǎng)營(yíng)收202億美元，同比增長(cháng)15%;而中國市場(chǎng)營(yíng)收132億美元，同比增長(cháng)115%。中國市場(chǎng)占蘋(píng)果總營(yíng)收比例已經(jīng)達到了26.7%。

　　中國市場(chǎng)的營(yíng)收猛增背后既有中國用戶(hù)的消費能力不斷增長(cháng)，也有蘋(píng)果銷(xiāo)售渠道的不斷擴大。蘋(píng)果在中國大陸地區的零售店已經(jīng)達到了19家，而已經(jīng)確認還尚未開(kāi)業(yè)的商店還有近20家，覆蓋城市從北上廣深這樣的一線(xiàn)城市延伸到杭州、重慶、南京、成都、昆明、無(wú)錫等各省的主要城市。

　　在回答分析師關(guān)于中國市場(chǎng)前景的問(wèn)題時(shí)，庫克給予了堅定看好的答復。他提到，雖然中國股市近期出現大幅震蕩，但中國股票集中度很高，因而并不會(huì )影響到消費市場(chǎng)的支出狀況，“關(guān)于中國市場(chǎng)的擔憂(yōu)情緒被過(guò)分夸大了”;而且，中國LTE市場(chǎng)滲透率只有12%，智能手機市場(chǎng)依然有增長(cháng)潛力。

　　另一方面，雖然iPhone與中國推動(dòng)蘋(píng)果業(yè)績(jì)急劇增長(cháng)，但也給蘋(píng)果提出了更高的挑戰。要維持目前的業(yè)績(jì)增速，滿(mǎn)足資本市場(chǎng)的要求，蘋(píng)果還需要尋找下一個(gè)增長(cháng)點(diǎn)。當季Mac營(yíng)收同比增長(cháng)9%，服務(wù)類(lèi)營(yíng)收增長(cháng)12%，都不足以帶動(dòng)蘋(píng)果業(yè)績(jì)明顯增長(cháng)。

　　作為蘋(píng)果最新的產(chǎn)品系列，蘋(píng)果手表的銷(xiāo)量也是此次財報的關(guān)注焦點(diǎn)。蘋(píng)果并沒(méi)有公布蘋(píng)果手表的具體銷(xiāo)量，而是將手表與iPod、蘋(píng)果電視以及Beats耳機劃入了“其他產(chǎn)品”范疇。這使得外界無(wú)法準確獲知蘋(píng)果手表的具體狀況。

　　不過(guò)，“其他產(chǎn)品”的當季營(yíng)收比上年同期增長(cháng)了近9億美元，再考慮到iPod業(yè)務(wù)近年來(lái)始終在不斷萎縮，可以大致預判出蘋(píng)果手表的營(yíng)收范圍。即便以最低售價(jià)349美元來(lái)預判，蘋(píng)果手表當季最樂(lè )觀(guān)的銷(xiāo)量估計也不會(huì )超過(guò)300萬(wàn)部。而此前分析師預計，蘋(píng)果手表的當季銷(xiāo)量或在400萬(wàn)部左右。近期的諸多報道也體現出，市場(chǎng)對蘋(píng)果手表的后續動(dòng)能并不樂(lè )觀(guān)，并且紛紛下調了今年銷(xiāo)量目標。

　　庫克在分析師會(huì )議上并沒(méi)有正面回答分析師的疑問(wèn)，拒絕透露具體銷(xiāo)量數據。他表示，蘋(píng)果并不關(guān)注手表的當前銷(xiāo)量，而更希望打造一個(gè)生態(tài)系統，為今年的購物季節做好準備，相信蘋(píng)果手表會(huì )在今年第四季度熱賣(mài)。但庫克也透露，蘋(píng)果手表6月份的銷(xiāo)量高于4月與5月。

　　在過(guò)去的數年時(shí)間內，蘋(píng)果業(yè)績(jì)一次次創(chuàng )下新高，帶動(dòng)股價(jià)的不斷飆升，也在不斷推高投資者的預期。今年以來(lái)蘋(píng)果股價(jià)已經(jīng)飆升了39%，不斷創(chuàng )下股價(jià)新高，目前市值高達7500億美元，而微軟與谷歌市值總和也只有6000億美元。

　　蘋(píng)果預計第三季度營(yíng)收在490億至510億美元之間，低于市場(chǎng)預期的511億美元。這也是蘋(píng)果股價(jià)在財報公布之后反而大跌7%的主要原因?；蛟S在目前的高位，蘋(píng)果越來(lái)越難以給投資者帶來(lái)增長(cháng)前景。

　　在難以尋找新的增長(cháng)點(diǎn)的情況下，蘋(píng)果的業(yè)績(jì)增長(cháng)前景幾乎完全依托于iPhone與中國市場(chǎng)。在寄予厚望的智能手表領(lǐng)域，蘋(píng)果還沒(méi)有表現出足夠強勁的動(dòng)能?；蛟S蘋(píng)果下一個(gè)增長(cháng)點(diǎn)，還要等待蘋(píng)果汽車(chē)的上市。近期蘋(píng)果不斷挖角汽車(chē)領(lǐng)域高管與研發(fā)力量，也是在為這一未來(lái)業(yè)務(wù)積聚力量。

　　喬布斯通過(guò)iPod、iPhone和iPad三大新產(chǎn)品，將蘋(píng)果從破產(chǎn)邊緣帶到了業(yè)界首位。而庫克進(jìn)一步擴大了蘋(píng)果在智能手機領(lǐng)域的統治力，將蘋(píng)果的業(yè)績(jì)與市值推倒了歷史新高。只是，要像喬布斯那樣拿出全新的增長(cháng)產(chǎn)品，或許他還要繼續等待。