高通若并購AMD 是戰略所需嗎？

　　繼英特爾斥巨資并購Altera(阿爾特拉)之后，業(yè)內傳聞另外一家芯片公司AMD可能會(huì )分拆業(yè)務(wù)，甚至有可能被高通并購。那么作為以移動(dòng)市場(chǎng)(例如智能手機)芯片為主的高通是否應該以傳統PC和服務(wù)器芯片為主的AMD呢?

　　首先我們來(lái)看看AMD這家企業(yè)。從目前的業(yè)務(wù)看，最有價(jià)值的部分就是面向數據中心的服務(wù)器芯片。當然我們在此并非說(shuō)AMD在服務(wù)器芯片市場(chǎng)占有多大優(yōu)勢，畢竟英特爾在這個(gè)市場(chǎng)占有80%左右的市場(chǎng)份額，而是與英特爾相比，AMD是目前在服務(wù)器芯片市場(chǎng)惟一采用與英特爾一樣的x86架構且可以稱(chēng)得上對手的企業(yè)。這也是為何業(yè)內傳聞AMD應該分拆業(yè)務(wù)的主要原因，即通過(guò)分拆服務(wù)器芯片與圖形芯片業(yè)務(wù)，以更清晰和更好地向外界展示AMD的價(jià)值。而我們則認為一旦AMD如業(yè)內傳聞分拆業(yè)務(wù)的話(huà)，很可能就是為出售做準備。

　　再來(lái)看高通。盡管目前高通仍是移動(dòng)芯片市場(chǎng)的老大，但面對移動(dòng)芯片市場(chǎng)的競爭及外部競爭環(huán)境的變化，其感受到的壓力越來(lái)越大。這種壓力的體現主要表現在以下幾個(gè)方面。

　　首先是同領(lǐng)域對手的快速追趕。例如三星在最新的旗艦機GalaxyS6上首次棄用高通而采用自家芯片對于高通就是一個(gè)重擊，之所以稱(chēng)為重擊，是因為這預示著(zhù)高通在高端芯片市場(chǎng)最大的客戶(hù)之一的三星未來(lái)會(huì )削弱對于高通的依賴(lài)，而一貫在中低端市場(chǎng)占據優(yōu)勢的聯(lián)發(fā)科逐漸向高端的演進(jìn)，例如其發(fā)布的最新的10核HelioX20至少從營(yíng)銷(xiāo)的噱頭上再次超越了高通。而從實(shí)際的市場(chǎng)份額看，據相關(guān)統計，高通的市場(chǎng)份額已經(jīng)從2013年的48.6%下滑到了去年的32.30%，相比之下的聯(lián)發(fā)科則從7.78%飆升到了31.67%。其次是跨架構的英特爾的壓力。盡管英特爾在移動(dòng)芯片市場(chǎng)一直進(jìn)展不利，但其與移動(dòng)芯片市場(chǎng)展訊的合作(通過(guò)注資展訊股東紫光)在未來(lái)勢必會(huì )讓移動(dòng)芯片市場(chǎng)競爭更加慘烈，而由于展訊主要面向的是低端芯片市場(chǎng)，將不可避免導致聯(lián)發(fā)科加碼高端芯片市場(chǎng)，進(jìn)而加劇以高端芯片為主的高通的壓力。最后就是所謂反壟斷的效應。這里不僅是中國對于高通反壟斷的調查，而是由此引發(fā)的全球反壟斷效應，尤其是針對專(zhuān)利授權的合理性的爭議在業(yè)內一直未斷，那么未來(lái)即便不會(huì )取消相應專(zhuān)利的授權費用，但費用的降低將是大勢所趨，而專(zhuān)利授權至少在目前高通的利潤中還占有相當的位置。更為重要的是，上述的壓力已經(jīng)造成高通在創(chuàng )新及產(chǎn)品上的恐慌，并引發(fā)失誤。最典型的表現就是業(yè)內一直爭議的高通810芯片的過(guò)熱。

　　正是鑒于上述高通在移動(dòng)芯片市場(chǎng)的壓力，開(kāi)拓新的領(lǐng)域實(shí)屬高通未來(lái)發(fā)展的戰略之需。除了業(yè)內看好的物聯(lián)網(wǎng)外，針對數據中心和云計算的服務(wù)器芯片無(wú)疑是另外一個(gè)明智的選擇。眾所周知，在傳統PC芯片需求疲軟及移動(dòng)芯片低迷的英特爾之所以還能保持營(yíng)收和利潤的增長(cháng)，主要就是得益于服務(wù)器芯片。這除了英特爾在傳統x86市場(chǎng)長(cháng)期的技術(shù)和生態(tài)系統的積淀外，與移動(dòng)智能終端飛速增長(cháng)而間接拉動(dòng)數據中心和云計算的市場(chǎng)需求也密切相關(guān)。值得注意的是，在移動(dòng)芯片市場(chǎng)占據絕對優(yōu)勢的ARM陣營(yíng)的廠(chǎng)商也意識到這個(gè)市場(chǎng)的前景，之前三星、英偉達等都曾試圖進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，但最終收效甚微，并放棄了在這個(gè)市場(chǎng)的爭奪。

　　究其原因，除了實(shí)力之外，最根本的是x86架構與ARM架構先天訴求和優(yōu)勢的不同。ARM架構更注重能耗，而x86架構在性能上優(yōu)勢明顯，但在數據中心和云計算的服務(wù)器芯片市場(chǎng)，性能的要求要遠甚于功耗。當然我們在此并非說(shuō)功耗不重要，只是相對而言。這也是為何英特爾在移動(dòng)芯片市場(chǎng)進(jìn)展緩慢的主要原因。反過(guò)來(lái)，對于A(yíng)RM架構廠(chǎng)商要想在服務(wù)器芯片市場(chǎng)立足也是如此。所謂先天不足，后天更要加倍彌補就是這個(gè)道理。盡管高通之前宣布要進(jìn)入服務(wù)器芯片市場(chǎng)，并與中國廠(chǎng)商合作，但鑒于其根本上還是基于A(yíng)RM架構，那么即便是能在服務(wù)器芯片市場(chǎng)立足，也需要相當的時(shí)間和投入，就像英特爾進(jìn)軍移動(dòng)芯片市場(chǎng)面對ARM架構陣營(yíng)競爭一樣，虧損百億美元卻依舊沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的斬獲。而直接采用x86架構(至少沒(méi)有了芯片架構天然的弱勢)無(wú)疑會(huì )大大縮短立足的時(shí)間和成本。更關(guān)鍵的是，在英特爾的核心領(lǐng)域擁有AMD，對于英特爾始終是個(gè)牽絆，即遏制英特爾在移動(dòng)芯片市場(chǎng)的發(fā)力，同時(shí)在英特爾的后院安插這么一個(gè)不會(huì )死(應反壟斷，英特爾不會(huì )讓AMD消亡)的對手，盡管當下利潤會(huì )受到影響，但從長(cháng)期競爭的角度看，戰略?xún)r(jià)值頗大。

　　綜上所述，我們認為，高通出于緩解自身壓力和開(kāi)拓市場(chǎng)(有前景的市場(chǎng)，且與移動(dòng)市場(chǎng)密切相關(guān))的戰略之需，很有并購AMD的必要，當然最理想的狀況是僅并購AMD的服務(wù)器芯片業(yè)務(wù)。也許高通在等待最佳的并購時(shí)機，比如AMD業(yè)務(wù)的分拆。