淡季效應 外資：聯(lián)發(fā)科Q1難逃衰退

　　歐系外資估，聯(lián)發(fā)科第一季恐仍難逃淡季效應，市場(chǎng)對聯(lián)發(fā)科第一季營(yíng)收將小幅季減5~10%的看法過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

　　分享聯(lián)發(fā)科將于9日召開(kāi)法說(shuō)，公布去年全年財報與第一季財測。搶在法說(shuō)之前，歐系外資先出具報告，估聯(lián)發(fā)科去年EPS可望年增47.3%，突破 30元大關(guān)、達到30.21元。不過(guò)盡管市場(chǎng)近期對聯(lián)發(fā)科4G晶片動(dòng)能熱切期待，該歐系外資估，聯(lián)發(fā)科第一季恐仍難逃淡季效應，營(yíng)收估將季減11%。

　　該歐系外資分析，聯(lián)發(fā)科去年第四季營(yíng)收季減3.51%、低于預期，主要是由于中國大陸智慧型手機供應鏈仍在去化庫存。而聯(lián)發(fā)科雖將因高通在S810處理器踢到鐵板，短期將有受惠空間，惟該歐系外資認為，聯(lián)發(fā)科今年第一季畢竟仍屬傳統淡季，營(yíng)運將會(huì )下滑。該歐系外資估，聯(lián)發(fā)科本季營(yíng)收將季減11.1%、來(lái)到 493億元，毛利率則將下滑至47%。該歐系外資并指出，市場(chǎng)對聯(lián)發(fā)科第一季營(yíng)收將小幅季減5~10%的看法過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

　　總結去年成績(jì)單，該歐系外資估，聯(lián)發(fā)科去年第四季毛利率伴隨營(yíng)收的走弱、將從去年第三季的49.1%降至48.3%，而營(yíng)益率則可望落在財測值24~28%的上緣。該歐系外資估，聯(lián)發(fā)科去年第四季稅后凈利約為115億元、單季EPS為7.3元，全年EPS則將達30.21元、年增47.3%。

　　該歐系外資進(jìn)一步指出，今年聯(lián)發(fā)科在中國大陸的4G市場(chǎng)仍會(huì )從高通手上持續攫取市占，惟中國大陸整體智慧型手機市場(chǎng)成長(cháng)的放緩將是隱憂(yōu)。該歐系外資維持對聯(lián)發(fā)科的持有評等，以及461元的目標價(jià)。

　　高通日前在財務(wù)會(huì )議上松口表示S810處理器失掉一大客戶(hù)(三星)訂單，以及在中國大陸市場(chǎng)面臨挑戰。關(guān)于此事對聯(lián)發(fā)科的影響，日前某亞系外資則認為，這意味中國大陸的智慧型手機晶片價(jià)格戰恐越演越烈，無(wú)論對高通或對其他業(yè)者而言都不是好事。