Marvell，賭對了

Marvell Technology 曾大舉押注，為全球超大規模計算和云構建商提供芯片封裝和 I/O 技術(shù)，這些企業(yè)希望設計自己的 ASIC，但缺乏將這些設計轉化為產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)知識。這徹底扭轉了 Marvell 的命運，而收購 Arm 服務(wù)器 CPU 和超大規模網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)則未能成功。

但或許，亞馬遜網(wǎng)絡(luò )服務(wù)和微軟成為 Marvell 芯片業(yè)務(wù)主要合作伙伴的預期，比實(shí)際情況要高出一些。這實(shí)際上是華爾街面臨的問(wèn)題，而非 Marvell 面臨的問(wèn)題。當然，由于美國與世界其他國家之間的貿易擾亂了供應鏈，影響了所有人的經(jīng)濟預測，Marvell 也像所有其他半導體公司一樣，面臨著(zhù)巨大的沖擊。

截至 5 月 3 日的季度，也就是 Marvell 2026 財年第一季度，Marvell 的銷(xiāo)售額略低于 19 億美元，創(chuàng )下了公司歷史新高，同比增長(cháng) 63.3%。這是 Marvell 連續第二個(gè)季度盈利，此前七個(gè)季度一直處于虧損狀態(tài)（有時(shí)甚至虧損嚴重）。Marvell 的凈利潤達到 2.706 億美元，環(huán)比增長(cháng) 13.1%，但凈利潤環(huán)比下降 12.5%，至 1.779 億美元。

Marvell 本季度結束時(shí)擁有 8.86 億美元現金及等價(jià)物和 42.3 億美元銀行存款，并且剛剛達成協(xié)議，今年以 25 億美元的價(jià)格將其汽車(chē)電子業(yè)務(wù)出售給英飛凌，這將為 Marvell 提供成為超大規模和云構建商的芯片服務(wù)供應商所需的現金。

該公司在與華爾街分析師的電話(huà)會(huì )議上表示，預計 2026 財年第二季度的銷(xiāo)售額將達到 20 億美元左右，比上一季度略有好轉，同比增長(cháng) 57%，但比本季度略有放緩。

Marvell 的數據中心業(yè)務(wù)與英偉達類(lèi)似，目前在其財務(wù)狀況中占據絕對主導地位，這主要歸功于其與亞馬遜網(wǎng)絡(luò )服務(wù) (AWS) 達成的 Trainium 和 Trainium 2 AI 處理器以及微軟 Maia AI 處理器的芯片代工協(xié)議。過(guò)去一年，一直有傳言稱(chēng) Marvell 可能會(huì )將 AWS XPU 業(yè)務(wù)拱手讓給中國臺灣芯片設計和封裝公司 Alchip Technologies，后者與 Marvell 一樣，也是英偉達 NVLink Fusion IP 模塊的早期采用者，用于為定制加速器添加 NVLink 端口。

Marvell 首席執行官 Matt Murphy 在與華爾街分析師的電話(huà)會(huì )議上表示：「我們?yōu)橐患颐绹笮统笠幠祿行目蛻?hù)主導的 XPU 項目進(jìn)展非常順利，并已成為我們定制業(yè)務(wù)的主要收入驅動(dòng)力。我為我們的團隊以及與該客戶(hù)的密切合作感到無(wú)比自豪，我們推動(dòng)該項目采用 A0 芯片實(shí)現量產(chǎn)，并滿(mǎn)足了客戶(hù)快速增長(cháng)的需求。正如我上個(gè)季度提到的，我們正與該客戶(hù)就后續產(chǎn)品進(jìn)行全面合作。我很高興地告訴大家，我們目前已獲得 3 納米晶圓和先進(jìn)封裝產(chǎn)能，預計將于 2026 年開(kāi)始生產(chǎn)。同時(shí)，我們的架構團隊正在與客戶(hù)合作，支持后續產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)?！?/span>

該客戶(hù)是 AWS，Murphy 指的是正在生產(chǎn)的 Trainium 2、Trainium 3 的坡道以及未來(lái) Trainium 4 的規格。

Murphy 補充說(shuō)，該公司從另一家美國超大規模廠(chǎng)商手中贏(yíng)得了下一代 AI XPU 的設計訂單，普遍認為是微軟的 Maia 100 芯片，「進(jìn)展順利」，而且該公司已經(jīng)與同一客戶(hù)就后續 AI XPU 展開(kāi)合作，由于微軟沒(méi)有透露其真實(shí)名稱(chēng)，我們可能將其稱(chēng)為 Maia 200。

Marvell 將于 6 月 17 日舉辦一場(chǎng) AI 活動(dòng)，希望屆時(shí)能夠更深入地了解其正在開(kāi)展的業(yè)務(wù)以及進(jìn)一步發(fā)展該業(yè)務(wù)的計劃。此外，我們還希望了解更多關(guān)于這些超大規模計算廠(chǎng)商二次采購芯片的細節。Murphy 在電話(huà)會(huì )議上承認，考慮到這些客戶(hù)希望進(jìn)入該領(lǐng)域的規模，這種情況可能會(huì )發(fā)生?；蛟S Alchip 和 Broadcom 會(huì )暫時(shí)從 AWS 和微軟的行動(dòng)中分一杯羹……

數據中心產(chǎn)品收入（包括定制 XPU、定制計算和各種光學(xué)器件）在第一財季總計 14.4 億美元，同比增長(cháng) 76.5%，環(huán)比增長(cháng) 5.2%。企業(yè)網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)（包括 Prestera 和 Innovium 交換機及網(wǎng)絡(luò )接口卡）增長(cháng) 15.9%，達到 1.775 億美元。數據中心和企業(yè)網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)占公司總收入的 85.4%，這表明這些其他業(yè)務(wù)如今的規模已非常小，就像英偉達和 AMD 的情況一樣，盡管 AMD 的規模較小。這些數據中心公司現在正在涉足其他領(lǐng)域。

Marvell 并未透露太多有關(guān)其 AI 收入的具體細節，以及其在 XPU 和網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域的分布情況。但我們上一季度的數據相當不錯，因此嘗試推斷 2026 財年第一季度的業(yè)績(jì)。

我們估計，本季度 AI 整體收入為 9.12 億美元，約占數據中心收入的 63.3%，較去年同期增長(cháng) 3.7 倍。在我們的模型中，AI XPU 收入增長(cháng)了 2.6 倍，達到 2.91 億美元，但 AI 光電產(chǎn)品貢獻了 6.21 億美元的銷(xiāo)售額，同比增長(cháng) 4.5 倍。這意味著(zhù) AI 收入略低于整個(gè)公司總收入的一半，我們認為，Marvell 超過(guò)一半的銷(xiāo)售額將來(lái)自其面向 AI 市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)，這在不久的將來(lái)就會(huì )實(shí)現。

這是有道理的。人工智能正在推動(dòng)不斷擴大的 IT 市場(chǎng)的另一半。