中國的關(guān)稅反擊對半導體產(chǎn)業(yè)影響幾何？

四月初川普的關(guān)稅正式開(kāi)始推行，不過(guò)相比之前的中國20%關(guān)稅，在這個(gè)周末又一次加碼了34%，當然中國政府這次算是比較快的做出回應，同樣對原產(chǎn)國為美國（劃重點(diǎn)，要考）的產(chǎn)品增加同等規模的關(guān)稅，一時(shí)間各路人士開(kāi)始頻繁蹭流量，甚至已經(jīng)喊出蘋(píng)果的iPhone要漲價(jià)30%-40%，背后的意思是大家趕快買(mǎi)不然就漲價(jià)了。事實(shí)究竟如何，對貿易影響究竟多大呢？

今天我們暫且不討論美國關(guān)稅增長(cháng)，這個(gè)問(wèn)題很多人已經(jīng)談過(guò)了，半導體方面出口美國比較少我也就不多贅述了。我是看IC的，蘋(píng)果手機雖然也用但不是必須品，不過(guò)這個(gè)消息背后的邏輯還是有點(diǎn)問(wèn)題的。最根本的，川普加稅的目的是什么，短期看是為了增加稅收，實(shí)際上還是他MAGA的內核，制造業(yè)回流美國，通過(guò)在美國生成可以大幅降低關(guān)稅迫使很多遷走的制造業(yè)工廠(chǎng)回到美國，讓大量美國“紅脖子”們有工作干，能靠著(zhù)工廠(chǎng)的工作“幸?！鄙钕氯?。因此，中國反制的辦法也很直接，就是針對你要制造業(yè)回流的政策，因為中國完備的產(chǎn)業(yè)鏈有足夠底氣跟你對抗，加上有龐大的消費市場(chǎng)作為誘餌，完全可以跟美國博弈一下?？纯茨壳靶纪督担ㄓ《?，越南）的和宣布反制的（德國，歐盟，加拿大），基本上都是出口美國貨和進(jìn)口美國貨比較對等的，在某些方面有一定底氣可以跟美國強硬。畢竟，在美國大部分市場(chǎng)中，Made In USA的除了食品幾乎快絕跡了，而其中最多的就是Made In China了，甚至很多日?？煜芳词乖黾?0%的售價(jià)，可能也無(wú)法抵消中國供應商的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。

看懂這套邏輯，再看蘋(píng)果手機這個(gè)，拿出你的蘋(píng)果手機看一下后蓋，如果你的產(chǎn)品是國行基本上都是加利福尼亞設計，中國制造。這就意味著(zhù)，中國產(chǎn)蘋(píng)果手機在中國市場(chǎng)銷(xiāo)售根本不受關(guān)稅影響，當然零部件進(jìn)口的部分沒(méi)辦法免除影響，但蘋(píng)果手機里又有幾顆IC是Made in USA呢？高通的基帶是TSMC封裝的，蘋(píng)果的處理器是TSMC封裝的，內存部分基本都是韓國產(chǎn)，屏幕和連接器大概率亞洲的，最可能的就是射頻部分和PMIC這兩個(gè)了，實(shí)際硬件BOM占比估計頂天10%，按照蘋(píng)果手機售價(jià)四分之一是BOM，8000塊的iPhone實(shí)際關(guān)稅增加大概是50元人民幣，這點(diǎn)對蘋(píng)果來(lái)說(shuō)灑灑水啦。不過(guò)如果這個(gè)消息屬實(shí)，那么最有趣的就是，準備投降的印度產(chǎn)蘋(píng)果手機將成為美國市場(chǎng)的主力，因為中國產(chǎn)的蘋(píng)果手機賣(mài)到美國要增加200-300元關(guān)稅，這點(diǎn)蘋(píng)果有點(diǎn)受不了。

宏觀(guān)：加稅美產(chǎn)半導體對中國影響有限

言歸正傳說(shuō)半導體。其實(shí)蘋(píng)果手機這個(gè)例子還真不算歪樓，因為半導體芯片同樣經(jīng)歷三個(gè)步驟，設計，制造和測試，其中關(guān)鍵的制造分成兩部分，晶圓和封裝。如果你拆過(guò)電路板就能發(fā)現很多美國品牌的芯片上面寫(xiě)的不是Made In USA，而是Made In TW，那么理論上這些芯片的原產(chǎn)國就不是美國而是中國臺灣，這時(shí)候關(guān)稅就不再適用于原產(chǎn)國為美國了。不過(guò)這里面有個(gè)特例，就是有些封裝是模組（比如蘋(píng)果里的無(wú)線(xiàn)模組是日本某家的，但模組里的射頻部分是美國公司的），那么模組里如果是有美國本土生成的芯片，可能就要重新去評估關(guān)稅額度了。

所以這里面就出現另一個(gè)有意思的局面，如果一顆芯片晶圓是一個(gè)地區，封裝是另一個(gè)地區，那么怎么算生產(chǎn)國呢？我專(zhuān)門(mén)咨詢(xún)了海關(guān)報關(guān)人士，這種情況以封裝地為主，這就意味著(zhù)，如果不再轉回公司所在國進(jìn)行貨物分配的話(huà)，那么封裝地出廠(chǎng)后就可以算作當地生成的產(chǎn)品。作為全球半導體第一強國美國，以及全球電子芯片消費第一大國的中國，為啥中國可以硬氣的作出相應的反制？

其實(shí)從數據方面也能分析出原因。美國在芯片設計方面全球第一，按公司統計半導體銷(xiāo)售額占比近半，但說(shuō)到制造特別是封測，甚至還不如中國大陸。在晶圓產(chǎn)能方面，Knometa Research 2023年底的數據（包含存儲芯片在內），韓國占比第一，中國臺灣占比第二，中國大陸占比第三，日本第四，美國只占11.2%排名第五，這其中還包括了內存晶圓。SEMI的數據按照晶圓片計算（6英寸和12英寸都算1片），中國大陸，中國臺灣和韓國分列前三，美國還是第五。Semiconductor Insight的統計數據顯示，2023年全球封裝市場(chǎng)中國臺灣擁有最大的市場(chǎng)份額，占全球產(chǎn)出的 44%，中國大陸和美國緊隨其后，分別占 34% 和 11%?；谏鲜龅臄底置枋?，在進(jìn)出口額方面，WICA2022年統計數據，集成電路進(jìn)出口方面，中國（包括中國臺灣）進(jìn)口高達3501億，相比美國的出口只有436億，有意思的是，中國出口貿易高達1363億，同樣占比全球第一。

在半導體消費方面，中國已連續多年成為全球最大的半導體消費市場(chǎng)。2023 年，中國半導體市場(chǎng)規模為1553 億美元，占比 27.1%。同時(shí)消費電子、新能源汽車(chē)的需求推動(dòng)了整個(gè)半導體行業(yè)需求的全面提升。即使美國原產(chǎn)出口半導體一半流入中國市場(chǎng)，中國也不過(guò)200億美元的市場(chǎng)規模，甚至還不如中國（除去中國臺灣之后，2023年中國臺灣有關(guān)部門(mén)統計約為830億美元）的集成電路出口額，加稅額度也不過(guò)400億人民幣左右。

可能這點(diǎn)不好理解，我們以英偉達的AI GPU為例，英偉達幾乎全部的GPU芯片都是臺積電代工晶圓并進(jìn)行封裝，當然部分為美國Amkor封裝，其中還有HBM從美光或海力士獲取，最終變成GPU板卡則是依靠中國臺灣和大陸的部分系統集成商，因此進(jìn)口的英偉達GPU幾乎不能算原產(chǎn)國美國的商品，但因為是美國商品受到美國政策管控，在進(jìn)入中國海關(guān)的時(shí)候并不統計為美國原產(chǎn)產(chǎn)品。因此，即使中國加征高額的反制關(guān)稅，這點(diǎn)對中國半導體消費市場(chǎng)影響并不算大，不過(guò)具體到某些企業(yè)就很難受了。以此為產(chǎn)業(yè)鏈條，真正影響的是中國的電子產(chǎn)品出口到美國會(huì )增加巨額關(guān)稅，這部分增加的部分，估計就是美國消費者埋單了，這已經(jīng)不再我們分析的數據里。

微觀(guān)：細分行業(yè)影響巨大

從上面數據看，中國半導體市場(chǎng)整體受反制關(guān)稅影響不大，但還是那句話(huà)，整體環(huán)境的微小變化對具體某個(gè)行業(yè)或者某個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都可能是龐然大物。比如很多為美國企業(yè)代工的電子產(chǎn)品企業(yè)，可能是最直接的受害者，不過(guò)這部分我想國家可能已經(jīng)想好對策，如果能夠證明采購的美國產(chǎn)品用于加工后返銷(xiāo)美國，退稅的比例可能很大。不過(guò)這些不再我們討論的范疇。

我們還是回歸半導體市場(chǎng)的影響。半導體市場(chǎng)大概分成集成電路和其他器件，其他器件方面（約17.4%市場(chǎng)），美國的產(chǎn)能不大，主要是中國（大陸+臺灣）韓國和日本，這部分反制關(guān)稅的影響不大。重點(diǎn)還是集成電路方面，前面所說(shuō)的代工晶圓和封測產(chǎn)能中，絕大部分來(lái)自于邏輯芯片和處理器等產(chǎn)品，模擬芯片和存儲器大部分還是傳統的IDM模式，因此實(shí)際上這次受到反制關(guān)稅影響最大的就是模擬芯片和存儲器兩個(gè)部分。

存儲器方面，美光是三大存儲巨頭中唯一的美國企業(yè)，其晶圓廠(chǎng)主要在美國，應該是受反制關(guān)稅影響最大的存儲器廠(chǎng)商了。不過(guò)美光前兩年因禍得福在中國擴建了封裝測試工廠(chǎng)，這意味著(zhù)美光國內市場(chǎng)的內存產(chǎn)品大部分可能僅僅需要進(jìn)口晶圓即可，封裝部分如果在中國市場(chǎng)完成并內銷(xiāo)中國市場(chǎng)，無(wú)需考慮關(guān)稅影響。再加上美光11座晶圓廠(chǎng)中只有3座在美國，其他8座分布在中國臺灣、新加坡和日本，雖然美國產(chǎn)能占了半數，但規劃得當可以避免不少反制關(guān)稅的影響。

所以真正的問(wèn)題是模擬半導體，模擬半導體雖然只占全球半導體的15.5%左右，但在電子系統設計中不可或缺，并且利潤相對較高。模擬半導體的問(wèn)題是，大部分模擬半導體廠(chǎng)商都選擇IDM模式為主，反而能夠提高利潤率，加上模擬半導體巨頭大部分都是美國廠(chǎng)商，這就意味著(zhù)美國產(chǎn)的模擬芯片占比非常高。表2中列舉的前7大模擬半導體供應商累計市場(chǎng)占比約52%左右，中國市場(chǎng)的模擬產(chǎn)品需求也占全球60%左右。這七家模擬巨頭中，NXP總部現在是在美國（8座晶圓廠(chǎng)4座在美國，其中模擬至少1座），TI，ADI，Microchip和Skyworks本身就是美國企業(yè)，雖然英飛凌和ST都是歐洲企業(yè)，但英飛凌十年內先后收購了美國的IR和Cypress，含美量也不少（8座晶圓廠(chǎng)中3座在美國，至少2座偏模擬）。

表2  2024年模擬半導體前七營(yíng)收預測

目前沒(méi)有明確的統計數據，美國產(chǎn)模擬半導體數量占比如何，從基本的數據推算，美國在全球模擬半導體市場(chǎng)的產(chǎn)能占比估計不會(huì )少于40%，特別是高性能模擬器件方面，美國制造的芯片幾乎占比超過(guò)60%。稍微值得安慰的是，中國目前支柱性產(chǎn)業(yè)電動(dòng)汽車(chē)所需要的SiC等第三代半導體產(chǎn)品暫時(shí)美國占比不高，另外，2023年下半年開(kāi)始，因為某大廠(chǎng)對PMIC和模擬芯片進(jìn)行大幅降價(jià)而壓力陡增的國內模擬廠(chǎng)商可能會(huì )受益于反制關(guān)稅大幅提升產(chǎn)品議價(jià)能力。但是對中國部分產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，幾乎躲不開(kāi)模擬半導體被征收反制稅的影響，而這部分似乎短時(shí)間內沒(méi)有什么替代方案。

半導體廠(chǎng)商：中國工廠(chǎng)多多益善

我們不考慮美國的關(guān)稅政策，僅分析中國反制性關(guān)稅帶來(lái)的影響，這就意味著(zhù)任何從美國生成并進(jìn)口到中國的產(chǎn)品都會(huì )被增加34%的關(guān)稅，有意思的是，如果一顆芯片從晶圓到封裝，都沒(méi)有經(jīng)過(guò)美國本土，那么就可以不算美國產(chǎn)品，當然最理想的還是中國（大陸）本地晶圓制造+中國（大陸）本地封裝，對于目前全球大半導體廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，中國封裝特別是中國大陸似乎已經(jīng)是一個(gè)比較常見(jiàn)的選擇，最近像ST和NXP等廠(chǎng)商已經(jīng)開(kāi)始跟中國大陸晶圓代工廠(chǎng)合作生成晶圓，這無(wú)疑讓他們產(chǎn)品本地化更近一步。

從轉嫁到最終芯片的成本上來(lái)分析（因為工藝成本差異巨大，下面數據純估算），晶圓成本大概占比約20%-25%，封測成本占比約20%-25%，其他設計及IP等各類(lèi)成本可能占比近一半，然后芯片定價(jià)大概是總成本的250%-500%。按此計算，單純引進(jìn)晶圓進(jìn)行封測，和封測好后按整個(gè)芯片進(jìn)口，關(guān)稅的影響差距將是巨大的。以一顆200美元定價(jià)的CPU為例，其實(shí)際晶圓成本大概折合到單片也就10美元，加上34%的稅率只增加了3.4美元，即使再反映射到最終成本，大概也就放大到14美元左右。但一顆成本CPU進(jìn)口，直接增加的關(guān)稅高達68美元。當然，如果連晶圓都不是美國生產(chǎn)的，那豈不是更好？

下面我們就簡(jiǎn)單梳理一下現在運營(yíng)著(zhù)美國晶圓廠(chǎng)的半導體廠(chǎng)商有哪些？表3為在中國大陸擁有晶圓廠(chǎng)的半導體公司及其美國晶圓廠(chǎng)數量。表4為筆者整理的目前在中國大陸有專(zhuān)用封測廠(chǎng)的國際半導體公司（不包括中國臺灣和東南亞半導體和封測公司）

 表3 廠(chǎng)商晶圓廠(chǎng)中美分布對比

梳理這些表格過(guò)程中，我們可以明顯印證之前的觀(guān)點(diǎn)，中國大陸的封測產(chǎn)能地位要高于晶圓產(chǎn)能地位，那么真正受反制關(guān)稅影響最大的，可能就是在中國沒(méi)有晶圓廠(chǎng)也沒(méi)有封測廠(chǎng)的美國模擬半導體公司了。相對來(lái)說(shuō)，還有前兩年賣(mài)出大連晶圓廠(chǎng)的處理器巨頭，以及模擬晶圓廠(chǎng)最強的“山東”某儀器廠(chǎng)。

至于利好嗎？所有跟美國生產(chǎn)有關(guān)的半導體產(chǎn)品，都不能算利好。如果非要說(shuō)利好，那就是在美國沒(méi)有晶圓廠(chǎng)也不需要在美國封測的半導體產(chǎn)品了，當然最大利好應該是國內苦了一年多的模擬半導體廠(chǎng)商們吧！ 

除了硬件之外

半導體不是只有硬件，否則美國也不會(huì )是全球半導體第一強國了。美國半導體的強項還有IP和EDA以及其他半導體開(kāi)發(fā)工具，當然最大一塊是測試設備和半導體制造設備。

半導體制造設備和測試設備這個(gè)已經(jīng)不用太詳細說(shuō)明，這兩個(gè)門(mén)類(lèi)基本上適用于“原產(chǎn)于美國”的產(chǎn)品這一定義，高端測試儀器中，除了歐洲的羅德與施瓦茨將會(huì )受益之外，以是德科技和福迪威集團（泰克，吉時(shí)利和FLUKE品牌）等一眾美國測試廠(chǎng)商在美國生成的產(chǎn)品都將受到高額關(guān)稅反制影響，但是高端設備國內現在沒(méi)有可替代產(chǎn)品，最后還是其他國家產(chǎn)品受益。不過(guò)中低端產(chǎn)品受影響不大（泰克在中國組裝廠(chǎng)，是德科技低端線(xiàn)在馬來(lái)西亞），國產(chǎn)測試儀器廠(chǎng)商受惠程度比較有限。

至于EDA和IP這部分，咨詢(xún)過(guò)相關(guān)海關(guān)報關(guān)人員后，因為EDA軟件的原產(chǎn)國并不好界定，除了部分跟隨設備一起進(jìn)入的軟件外，不太適用于硬件的政策，因此短期內可能不在加反制關(guān)稅的范疇內，這可能對國內EDA公司來(lái)說(shuō)，不是個(gè)好消息。不過(guò)長(cháng)期來(lái)看，美國EDA加稅似乎也在所難免。

當然，對于國內眾多采購和電子工程師來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)更特別的渠道可能會(huì )因反制關(guān)稅受到嚴重影響，這部分就是供應鏈和網(wǎng)絡(luò )分銷(xiāo)，關(guān)于這部分的內容，筆者也準備了一些資料，目前看還沒(méi)有太多的明確定論是否受影響以及受到多大的影響。雖然小包裹海外購物的稅率有免稅額度，但50元的免稅額度在10%以下時(shí)可以覆蓋很大范疇商品，現在飆升到34%甚至54%，大部分訂單可能都被迫增加大幅稅費，成本驟增下海淘是否合算就很難評估了。從網(wǎng)絡(luò )分銷(xiāo)來(lái)說(shuō)，最大兩家網(wǎng)絡(luò )分銷(xiāo)商D和M，因為都采用美國統一貨艙發(fā)貨的運營(yíng)模式，必然會(huì )受到反制關(guān)稅的影響，這部分目前國際報稅基本都是兩個(gè)平臺負責處理，一旦稅款增加過(guò)高，售價(jià)自然會(huì )受到明顯影響。目前還沒(méi)有明確的定義反制關(guān)稅適用于從美國購物平臺選購的產(chǎn)品，但很明顯報關(guān)這塊，D和M如果額外增加一個(gè)每顆芯片的原產(chǎn)國區分，無(wú)疑要增加海量的工作，考慮到其實(shí)際上只有15%-20%的貨物是美國生產(chǎn)，未來(lái)運營(yíng)策略是否要調整，就看這波關(guān)稅爭斗要持續多久和影響多大了。如果關(guān)稅反制同樣適用于所有從兩家購買(mǎi)的商品，那么兩家的產(chǎn)品售價(jià)肯定會(huì )提升（雖然他們本身售價(jià)就很高了），這樣，RS和E14是不是就受惠于各地建倉的策略有一定優(yōu)勢了？國內的網(wǎng)絡(luò )分銷(xiāo)商是不是也可以承接一些追求成本的訂單了？這些都需要時(shí)間去檢驗。