2018年第四季DRAM產(chǎn)值正式反轉向下，原廠(chǎng)獲利能力衰退

        根據集邦咨詢(xún)半導體研究中心(DRAMeXchange)調查顯示，DRAM報價(jià)于2018年第四季開(kāi)始反轉向下，造成DRAM整體產(chǎn)業(yè)營(yíng)收下滑。由于需求端的庫存水位普遍偏高，導致采購力道薄弱，連帶使得DRAM供應商的位元出貨(sales bit)多呈現大幅季衰退。在量?jì)r(jià)齊跌的壓力下，2018年第四季DRAM總營(yíng)收較上季下滑18.3%。

        DRAMeXchange指出，2019年一月份合約價(jià)格持續走跌。就一線(xiàn)PC-OEM大廠(chǎng)定價(jià)來(lái)看，主流8GB模組一月均價(jià)已滑落至50美元，且二、三月在月合約(monthly deal)議定的情況下，價(jià)格持續下探，預估整體第一季跌幅約在20-25%。此外，DRAM供應商于2018年第四季的生產(chǎn)位元(production bit)遠高于位元出貨，導致庫存壓力加劇。因此為加速去化庫存，廠(chǎng)商在報價(jià)策略上將更為積極。

        從營(yíng)收角度觀(guān)察，廠(chǎng)商普遍難逃季衰退的命運。產(chǎn)業(yè)龍頭三星在服務(wù)器內存出貨大減的沖擊下，第四季位元出貨在三大原廠(chǎng)中下滑最多，營(yíng)收較上季下滑25.7%，來(lái)到94.5億美元，市占則跌至41.3%。而SK海力士的位元出貨僅下滑約2%，因此營(yíng)收下跌幅度較三星輕微，季減12.3%至71.4億美元，市占突破3成來(lái)到31.2%。

        美光仍舊維持第三，在出貨策略較為彈性的幫助下，營(yíng)收來(lái)到53.7億美元，雖較上季下滑9.2%，但在三大原廠(chǎng)中表現最佳，市占率上升到23.5%。

        DRAMeXchange預估，三星面對市占明顯遭侵蝕且庫存水位相對偏高的雙重壓力下，未來(lái)在報價(jià)策略上將更積極，避免市占持續遭壓縮。

        觀(guān)察原廠(chǎng)獲利能力，2018年第四季受到整體價(jià)格下跌影響，供應商的獲利高點(diǎn)正式告終，營(yíng)業(yè)利益率皆呈現衰退。龍頭廠(chǎng)三星因降價(jià)求售的力道最小，且1Ynm比重逐漸提升，營(yíng)業(yè)利益率僅由前一季的70%下滑至66%。然而，第四季即使報價(jià)反轉，生產(chǎn)DRAM的毛利率仍有8成左右水平，顯示三星仍有本錢(qián)做較為積極的價(jià)格策略。

        SK海力士第四季出貨量高，代價(jià)即為獲利能力的侵蝕，本季度的營(yíng)業(yè)利益率從第三季的66%下跌至58%。美光則因公司財報月份為9-11月，價(jià)格下跌幅度不如韓廠(chǎng)所結算的10-12月，因此營(yíng)業(yè)利益率僅從上季的62%下跌至58%。

展望2019年第一季，在產(chǎn)業(yè)價(jià)格跌幅更劇烈的情況下，原廠(chǎng)獲利空間將被進(jìn)一步壓縮。

        由技術(shù)面觀(guān)察，隨著(zhù)Line 17增加投片以及平澤廠(chǎng)二樓的DRAM產(chǎn)能陸續開(kāi)出，三星于去年底已達到1X+1Ynm產(chǎn)出比重合計70%的目標。今年平澤廠(chǎng)雖計劃不再增加投片量，但Line 17與平澤廠(chǎng)二樓仍將持續轉換1Ynm，為順應目前市況，轉換速度并不快。

至于SK海力士，1Xnm良率已上軌道，中國無(wú)錫新建的第二座12英寸廠(chǎng)也已于今年上半年開(kāi)始貢獻產(chǎn)出。不過(guò)由于全球經(jīng)濟不確定性的影響，無(wú)錫廠(chǎng)擴增投片的進(jìn)度不會(huì )太積極。

        而美光方面，臺灣美光內存（原瑞晶）已全數以1Xnm生產(chǎn)，下一步將直接轉進(jìn)1Znm，但實(shí)際貢獻將落在2020年；臺灣美光晶圓科技（原華亞科）已于去年第二季進(jìn)行20nm往1Xnm的轉換，今年上半年將開(kāi)始轉往1Ynm，并緩步提升比重。

        臺系廠(chǎng)商部分，南亞科第四季受到標準型內存市況不佳影響，位元出貨下跌超過(guò)20%，營(yíng)收表現較前一季大幅衰退30.8%。毛利較佳的DDR4產(chǎn)品出貨比重低，加上整體產(chǎn)業(yè)報價(jià)向下，營(yíng)業(yè)利益率由上一季的51.0%下跌至41.8%。在廠(chǎng)房設備折舊攤提費用提升，以及20nm所帶來(lái)的成本效益越來(lái)越小的情況下，獲利能力恐將持續萎縮。

        力晶科技方面，本身DRAM營(yíng)收較上季成長(cháng)10.3%，若涵蓋DRAM代工業(yè)務(wù)，營(yíng)收則下滑近雙位數。至于華邦DRAM營(yíng)收下滑16.8%，產(chǎn)品價(jià)格跌幅不到5%，但位元出貨仍因整體拉貨動(dòng)能疲弱而季減逾10%。