2019年第一季DRAM合約價(jià)跌幅擴大至近20%

根據集邦咨詢(xún)半導體研究中心(DRAMeXchange)調查，2018年12月正值歐美年節時(shí)期，DRAM成交量清淡，因此不列入合約價(jià)計算，意味著(zhù)12月份合約價(jià)與11月份大致持平。主流模組8GB均價(jià)仍在60美元左右，而4GB約在30美元水位，但兩種模組的最低價(jià)分別已跌破60與30美元關(guān)卡。

DRAMeXchange指出，2019年第一季合約價(jià)已于去年12月開(kāi)始議定，綜合庫存過(guò)高、需求比原先預估更為疲弱，以及短中期經(jīng)濟展望不明朗等因素，買(mǎi)賣(mài)雙方已有8GB均價(jià)降至55美元或更低的共識，預期1月份合約價(jià)將較上一個(gè)月份下跌至少10%，并且2、3月持續下探的可能性極高。整體來(lái)看，第一季價(jià)格跌幅將由原先預估較前一季衰退15%，擴大到近20%，尤其以服務(wù)器內存的下修最為明顯。

目前DRAM市場(chǎng)最大問(wèn)題并非供給端的增加，而是需求端在2018年第四季提前進(jìn)入淡季，使得庫存攀升問(wèn)題提早浮現。以2018年第四季來(lái)看，所有供貨商當中以美光降價(jià)幅度最大，因此部分偏高的庫存水位得以適時(shí)去化。而韓系廠(chǎng)因為降價(jià)幅度較小，導致出貨量萎縮，庫存持續累積至2019年第一季將相當可觀(guān)。短期之內，生產(chǎn)位元成長(cháng)(supply bit growth)將持續大于銷(xiāo)售位元成長(cháng)(sales bit growth)，庫存水位的不斷上升，成為價(jià)格的最大壓力。預期自2018年第四季開(kāi)始的DRAM價(jià)格跌勢恐怕將延續四個(gè)季度以上。

上肥下瘦，模組廠(chǎng)獲利空間遭壓縮

雖然DRAM價(jià)格自2018年下半年開(kāi)始走跌，但由于產(chǎn)業(yè)集中度高，削價(jià)競爭只會(huì )侵蝕目前豐厚的獲利，因此，2019年各廠(chǎng)紛紛計劃減少資本支出，以穩定DRAM價(jià)格并平衡市場(chǎng)供需環(huán)境。

值得注意的是，上游原廠(chǎng)享有高毛利，但下游的內存模組廠(chǎng)與客戶(hù)的獲利空間卻遭到壓縮，這使地整體內存產(chǎn)業(yè)獲利表現在2018年呈現上肥下瘦。2017年因DRAM價(jià)格在短期大幅上漲，模組廠(chǎng)受惠于手中持有的低價(jià)庫存得以轉為實(shí)際獲利，大多數模組廠(chǎng)獲利表現相當優(yōu)異。但從2018年開(kāi)始，DRAM價(jià)格已處于高檔水位，顆粒價(jià)差獲利空間變小，模組廠(chǎng)僅能從加工費用中獲利。加上DRAM價(jià)格于下半年開(kāi)始下跌，下游模組廠(chǎng)手上持有的庫存損失則拖累獲利，不少下游廠(chǎng)商2018年的實(shí)際獲利較前一年相比僅剩一成水平，甚至開(kāi)始虧損。由此，DRAMeXchange預期2019年模組廠(chǎng)的生存將面臨更嚴峻的考驗。