擬150億元收購三家芯片公司 韋爾股份背后有什么企圖？

　　自今年7月份以來(lái)，韋爾收購北京豪威的消息也相繼浮出水面，而昨日晚間，韋爾發(fā)布的又一則重磅消息則給出了一個(gè)較為準確的答案。

　　擬150億元收購三家芯片公司北京豪威估值為141億元

　　8月14日晚間，韋爾股份發(fā)布公告稱(chēng)，擬以發(fā)行股份的方式收購27名股東持有的北京豪威科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京豪威”)96%股權、8名股東持有的北京思比科微電子技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“思比科”)42.27%股份及9名股東持有的北京視信源科技發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“視信源”)79.93%股權(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“標的資產(chǎn)”)。發(fā)行價(jià)格33.88元/股，交易對價(jià)總額149.99億元。

　　上述交易標中，視信源為持股型公司，其主要資產(chǎn)為持有的思比科53.85%股權。本次交易完成后，韋爾股份將持有北京豪威100%的股權、視信源79.93%的股權，直接及間接持有思比科85.31%的股權。

　　同時(shí)，擬向不超過(guò)10名符合條件的特定對象非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金總額不超過(guò)20億元。

　　筆者獲悉，募集配套資金將用于標的公司建設晶圓測試及晶圓重構生產(chǎn)線(xiàn)項目、硅基液晶投影顯示芯片擴產(chǎn)項目及支付本次交易中的中介機構費用。

　　公告透露，上市公司發(fā)行股票購買(mǎi)思比科42.27%股權以及視信源79.93%的股權以上市公司發(fā)行股份購買(mǎi)北京豪威96.08%股權交易的成功實(shí)施為前提條件。若購買(mǎi)北京豪威股權交易因任何原因未能生效或實(shí)施，則可購買(mǎi)思比科及視信源的股權交易亦將停止實(shí)施。

　　與此同時(shí)，該公告內容顯示，本次發(fā)行購買(mǎi)資產(chǎn)不以募集配套資金的成功實(shí)施為前提，最終募集配套資金成功與否不影響本次發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)行為的實(shí)施。如本次募集資金不足或未能實(shí)施完成，公司將以自籌資金的方式解決。

　　此外，公告中也透露了標的資產(chǎn)預估值及交易作價(jià)。據了解，評估機構以2018年5月31日為預估基準日，采用收益法、資產(chǎn)基礎法對標的公司進(jìn)行了預估，對北京豪威、思比科采用收益法結果作為預估值，對視信源采用資產(chǎn)基礎法結果作為預估值。

　　公告顯示，由上立信資產(chǎn)評估有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“立信評估”)對北京豪威100%股權進(jìn)行整體評估，雙方根據評估報告載明的評估價(jià)值及北京豪威交易對方各方對北京豪威進(jìn)行業(yè)績(jì)承諾的情況，協(xié)商確定北京豪威96.08%股權的交易價(jià)格。

　　于《上海韋爾半導體股份有限公司與北京豪威科技有限公司部分股東之發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議(北京豪威)》”)簽署日，北京豪威100%股權的預估值為141億，北京豪威96.08%股權的預估值為135.47億元。

　　而思比科100%股權的預估值為5.46億元，思比科42.27%股權的預估值為2.31億元;視信源100%股權的預估值為2.92億元，視信源79.93%股權的預估值為2.34億元。

　　在預估值的基礎上，經(jīng)韋爾股份與交易對方分別協(xié)商，同意本次重組的交易對價(jià)初步確認如下：

　　韋爾股份收購背后的企圖

　　對于此次的收購案，韋爾股份從上市之初便已經(jīng)開(kāi)始為此準備著(zhù)，去年該公司上市后不久便發(fā)布了收購北京豪威的公告，但這中間在經(jīng)過(guò)了多次變動(dòng)后，無(wú)奈之下停止了這一收購的動(dòng)作。

　　好在這一次的收購案成功出爐，那么幾次三番的收購背后究竟有哪些企圖呢?對于這一疑問(wèn)，可能還是要從其主營(yíng)業(yè)務(wù)談起。

　　從韋爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)上來(lái)看，韋爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為分銷(xiāo)與設計業(yè)務(wù)，而該公司的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比最大。

　　作為一家IC分銷(xiāo)上市公司，目前韋爾分銷(xiāo)業(yè)務(wù)主要為授權代理分銷(xiāo)，下游客戶(hù)多為國內知名手機廠(chǎng)商及方案公司，主要代理光寶、松下、南亞、國巨等知名半導體生產(chǎn)廠(chǎng)商的產(chǎn)品。

　　而本次交易標的公司北京豪威、思比科為芯片設計公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)均為CMOS圖像傳感器的研發(fā)和銷(xiāo)售。

　　其中，北京豪威是圖像傳感器行業(yè)僅次于索尼、三星排名前三的世界級芯片研發(fā)設計和銷(xiāo)售企業(yè)，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，主要手機制造廠(chǎng)商華為、小米、OPPO等均是北京豪威圖像傳感器產(chǎn)品的使用者。

　　而除了手機外，北京豪威在汽車(chē)圖像傳感器市場(chǎng)占有率在2014年、2015年分別達到32%和39%，排名該領(lǐng)域市場(chǎng)第一;在安防市場(chǎng)，北京豪威是排名世界前兩位的安防產(chǎn)品提供商?？?、大華的供應商;在汽車(chē)市場(chǎng)，北京豪威是奔馳、寶馬、大眾、特斯拉、BYD、長(cháng)安、吉利等領(lǐng)先或知名品牌汽車(chē)制造商的供應商。

　　此次擬收購的思比科也是國內CMOS廠(chǎng)商，這家廠(chǎng)商主要定位于中低端領(lǐng)域，它與北京豪威形成互補，具較強的協(xié)同效應。

　　基于此，有調研機構認為，通過(guò)此次收購，韋爾全面布局CMOS傳感器領(lǐng)域，收購完成后，韋爾將具有從低端到高端全領(lǐng)域CMOS產(chǎn)品技術(shù)與渠道，發(fā)展將進(jìn)入全新階段。

　　值得一提的是，可以發(fā)現，韋爾股份與標的公司的客戶(hù)均主要集中在移動(dòng)通信、平板電腦、安防、汽車(chē)電子等領(lǐng)域，終端客戶(hù)重合度較高。韋爾表示，通過(guò)本次交易，一方面豐富了上市公司設計業(yè)務(wù)產(chǎn)品類(lèi)別，帶動(dòng)公司半導體設計整體技術(shù)水平快速提升，另一方面也為公司帶來(lái)智能手機、安防、汽車(chē)、醫療等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源。

　　此外，借助韋爾股份的分銷(xiāo)渠道優(yōu)勢，能夠快速獲取更全面的市場(chǎng)信息，標的公司可以將精力集中于客戶(hù)設計方案的理解和芯片產(chǎn)品研發(fā)上，進(jìn)而使得公司整體方案解決能力得到加強，為客戶(hù)提供更好的解決方案及專(zhuān)業(yè)化指導。