同樣是高層“出事”，為何樂(lè )視向左三星向右

　　同樣是高層“出事”，去年三星電子凈利潤創(chuàng )出新高，成為全球最賺錢(qián)的電子企業(yè)，市值前11個(gè)月漲了55%;而樂(lè )視網(wǎng)的業(yè)績(jì)從前幾年的狂飆突進(jìn)變?yōu)榈纛^向下，加上重組遇阻，上周復牌后公司股價(jià)已連續跌停數日。

　　三星電子的公司治理結構是相對完善的，其副社長(cháng)、“太子”李在镕因涉嫌行賄等罪名被判入獄后，龐大的三星電子帝國無(wú)論是決策還是經(jīng)營(yíng)都照常運轉。三星電子與實(shí)際控制人的家族及家族企業(yè)之間是相對獨立的。

　　而樂(lè )視網(wǎng)與大股東樂(lè )視控股之間卻是“粘連”的，公司治理結構不規范，上市公司與非上市公司之間沒(méi)有厚實(shí)的“防火墻”。截至2017年11月，樂(lè )視控股的關(guān)聯(lián)企業(yè)拖欠上市公司樂(lè )視網(wǎng)的欠款高達75.31億元。

　　樂(lè )視電視曾是中國互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)的領(lǐng)頭羊，引領(lǐng)了娛樂(lè )內容與彩電大屏深度結合的風(fēng)潮。隨著(zhù)樂(lè )視電視銷(xiāo)量的增長(cháng)，樂(lè )帕合伙人在一定程度上成為樂(lè )視控股或者說(shuō)是樂(lè )視創(chuàng )始人賈躍亭的“抽水機”。樂(lè )帕手握樂(lè )視電視線(xiàn)下的銷(xiāo)售權，按理說(shuō)應該歸到樂(lè )視網(wǎng)上市公司體系，但是樂(lè )帕卻放到樂(lè )視控股下面。經(jīng)銷(xiāo)商打入的貨款和返利產(chǎn)生的龐大現金流水，都在樂(lè )視控股“打轉”。

　　一位樂(lè )帕合伙人、樂(lè )視電視的經(jīng)銷(xiāo)商告訴筆者，他至今仍有3萬(wàn)元返利在樂(lè )視控股，但要繼續打款才能“盤(pán)活”，所以他放棄了?！懊颗_樂(lè )視電視提貨要交押金，名義上是防止串貨，也基本上拿不回，估計賈躍亭拿這些錢(qián)，去做手機、做汽車(chē)?！?/p>

　　據樂(lè )視網(wǎng)2016年年報，樂(lè )帕營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)(北京)有限公司是樂(lè )視網(wǎng)最大的銷(xiāo)售客戶(hù)，2016年樂(lè )帕銷(xiāo)售樂(lè )視電視、樂(lè )視網(wǎng)會(huì )員的金額達到58.75億元，占樂(lè )視網(wǎng)2016年銷(xiāo)售總額26.72%。此外，樂(lè )視網(wǎng)2016年前五大銷(xiāo)售商中，除了樂(lè )帕，其余四家也是樂(lè )視控股的關(guān)聯(lián)公司。

　　融創(chuàng )董事會(huì )主席孫宏斌入主樂(lè )視網(wǎng)后，已把樂(lè )視電視的銷(xiāo)售權收回到樂(lè )視網(wǎng)控股子公司樂(lè )視致新(新樂(lè )視智家)，但仍很難追回巨額的應收款。

　　三星電子之所以在“太子”出事后，仍運轉正常，業(yè)績(jì)創(chuàng )出新高，是因為在業(yè)務(wù)層面，無(wú)論電視、手機還是內存芯片、顯示面板，其產(chǎn)、供、銷(xiāo)都是獨立運營(yíng)、自己具備“造血”功能。

　　但是，樂(lè )視電視的產(chǎn)、供、銷(xiāo)在孫宏斌入主樂(lè )視網(wǎng)之前，是分裂的，不能獨立運營(yíng)，需要樂(lè )視控股“輸血”，因為銷(xiāo)售權被樂(lè )視控股拿走了。試想一下，如果賈躍亭真心為樂(lè )視電視好，不拿掉銷(xiāo)售權，樂(lè )視經(jīng)銷(xiāo)商的回款能及時(shí)還給供應商，那么樂(lè )視電視就不會(huì )在2016年勢頭如日中天時(shí)出現供貨緊張。如果樂(lè )視電視自身的產(chǎn)、供、銷(xiāo)良性運營(yíng)，自身具備“造血”功能，樂(lè )視網(wǎng)就不至于去年前三個(gè)月巨虧16億元。

　　從這個(gè)角度看，賈躍亭的“短視行為”，無(wú)疑是“自掘墳墓”。

　　賈躍亭的游戲規則，根本不在讓產(chǎn)業(yè)本身形成良性循環(huán)，而是拿錢(qián)布局手機、汽車(chē)等新的“生態(tài)”，做大樂(lè )視網(wǎng)的估值，以不斷吸引新的資金，維持樂(lè )視肌體的運轉?！皹?lè )視失敗的原因，根本在于它以燒錢(qián)為代價(jià)，是互聯(lián)網(wǎng)的玩法。市場(chǎng)還沒(méi)做起來(lái)，錢(qián)已經(jīng)沒(méi)了，倒在了燒錢(qián)的路上”。另一位樂(lè )帕合伙人、樂(lè )視電視的經(jīng)銷(xiāo)商如此認為。

　　這已引發(fā)了中國互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)的反思。微鯨CEO李懷宇認為，由樂(lè )視引領(lǐng)的彩電硬件補貼的燒錢(qián)模式，基本上已經(jīng)結束，硬件還是要盈利，互聯(lián)網(wǎng)電視進(jìn)入理性增長(cháng)的下半場(chǎng)。