臺積電要逆天？人工智慧、大數據、5G、AR/VR、自駕車(chē)全方位布局

　　臺灣科技股將進(jìn)入新紀元!摩根士丹利證券指出，臺積電將站穩下一波五大產(chǎn)業(yè)革新(人工智慧、大數據、5G、AR/VR、自駕車(chē))核心位置，因此，將合理股價(jià)預估值調升至外資圈新高的250元，看好將是維持數年之久的“典范移轉”，而非僅是1年的產(chǎn)品周期，勢將進(jìn)一步推升投資價(jià)值(re-rating)走揚。

　　上周進(jìn)行除息的臺積電，僅上演1日慶祝行情，至今仍呈現貼息狀態(tài)，外界擔心“股價(jià)處于高檔”是除息行情顛簸的原因，在摩根士丹利證券調升合理股價(jià)預估值強力背書(shū)下，填息之路可望轉趨順利。

　　事實(shí)上，歐系外資券商主管指出，臺積電近1季以來(lái)股價(jià)表現雖然亮眼，但與美股半導體大廠(chǎng)的漲幅相比，還是有段差距，只要國際機構投資人開(kāi)始意識到臺積電股價(jià)是被低估的，再漲一波并不過(guò)份。

　　摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻表示，臺積電股價(jià)自4月法說(shuō)會(huì )以來(lái)已上漲13%、優(yōu)于臺股大盤(pán)的6%，目前投資價(jià)值已直逼2000年初歷史高點(diǎn)，盡管如此，臺積電股價(jià)最好的利多題材還沒(méi)到來(lái)。

　　詹家鴻所稱(chēng)的利多題材，就是采用臺積電高階制程的高效能運算(HPC)需求，2016年HPC貢獻臺積電44億美元營(yíng)收、占營(yíng)收比重約15%，先前預估HPC業(yè)務(wù)將以每年15%的成長(cháng)速度，在2020年貢獻77億美元營(yíng)收，但以目前產(chǎn)業(yè)突破狀況來(lái)看，年復合成長(cháng)率(CAGR)將達23%，2020年營(yíng)收上看100億美元。

　　詹家鴻評估2019年HPC將擠下手機，成為臺積電最大營(yíng)收成長(cháng)來(lái)源，2020年占營(yíng)收比重將來(lái)到24%、高于蘋(píng)果處理器的16%，大幅降低對蘋(píng)果的依賴(lài)。

　　此外，詹家鴻指出，跟HPC主要客戶(hù)NVIDIA與AMD相比，臺積電股價(jià)表現仍落后許多，因此，并不認為HPC的長(cháng)期營(yíng)收成長(cháng)題材已完全反應在股價(jià)當中。

　　詹家鴻認為，盡管?chē)H機構投資人總是會(huì )擔憂(yōu)來(lái)自三星與英特爾的競爭，更甚者，還包括2019年蘋(píng)果處理器訂單歸屬，現在看來(lái)，有封裝技術(shù)的臺積電還是可以100%全拿、而非原先所預估的70%，嚴格來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)可能低估2.5D/3D封裝的潛在成長(cháng)性。

　　因此，詹家鴻將臺積電合理股價(jià)預估值由208元大幅調升至250元、為目前外資圈最高價(jià)，2017至2019年每股獲利預估值分別為13.82、15.91、17.06元。