解構特斯拉電池及自動(dòng)駕駛發(fā)展現狀

　　arclay分析師BrianA.Johnson一直看衰特斯拉，在特斯拉市值超過(guò)通用后，他重新審視了特斯拉，以盡量樂(lè )觀(guān)的角度解構了特斯拉各個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展現狀。他都提出了那些看法?我們一起來(lái)看一下。

　　作為長(cháng)期看衰特斯拉的分析師，Johnson在很長(cháng)的一段時(shí)間內，給特斯拉的目標股價(jià)維持在165美元/股——也就是在目前302美元/股的基礎上大跌45%才能達到。這樣一位分析師，轉而發(fā)表支持特斯拉的調研報告，會(huì )有那些新奇的觀(guān)點(diǎn)?

　　電池成本優(yōu)勢

　　特斯拉在電池組中有著(zhù)顯著(zhù)且可持續的成本優(yōu)勢。特斯拉很可能正在接近100美元/kWh的電池成本節點(diǎn)，我們預計的時(shí)間比官方給出的預計年限要更長(cháng)一些，雖然(特斯拉)目前占據了領(lǐng)先地位，但激烈的競爭正在縮小差距——電池成本上的差距越來(lái)越小。其他的汽車(chē)制造商將利用規模效應來(lái)彌補與特斯拉在整車(chē)成本上差距。

　　盡管這篇“盡量樂(lè )觀(guān)”的報告似乎仍然在看衰特斯拉，但這段話(huà)還是釋放出一個(gè)信號：即使是特斯拉最悲觀(guān)的分析師也承認了電池成本有望降到100美元/kWh的可行性分析。而且根據文中的觀(guān)點(diǎn)，這一時(shí)刻來(lái)得不會(huì )太晚。Johnson預計的時(shí)間比官方預計年限更長(cháng)，但問(wèn)題是，特斯拉官方從未正式給出過(guò)電池成本降到100美元/kWh的預計年限。我們了解到的關(guān)于該指標最精確的說(shuō)法，是特斯拉CEOElonMusk在非正式場(chǎng)合中給出的“2020年之前”。理由是2020年，特斯拉超級電池工廠(chǎng)的產(chǎn)能將全面釋放，在規模效應最大化的情況下，電池成本有望下降至100美元/kWh。但要注意的是，截止2016年年底，特斯拉超級電池工廠(chǎng)建設只完成了14%，因此要在2020年全面建成并全部投產(chǎn)，特斯拉需要來(lái)一次工廠(chǎng)建設的大躍進(jìn)了。

　　再來(lái)看一看動(dòng)力電池領(lǐng)域特斯拉主要的競爭對手們，Johnson的觀(guān)點(diǎn)很明確，競爭對手正在奮起直追，特斯拉的優(yōu)勢領(lǐng)先優(yōu)勢正在減小。但從36氪掌握的資料來(lái)看，尚未有一家公司的產(chǎn)能規劃達到了特斯拉超級工廠(chǎng)Gigafactory1的規模。中國所有的動(dòng)力電池制造商，包括寧德時(shí)代和比亞迪等，這些廠(chǎng)商的產(chǎn)能規劃加起來(lái)與特斯拉Gigafactory1規劃的150GWh大致相當。

　　在2016年全年財報電話(huà)會(huì )議上，特斯拉又披露了在美國本土籌備的Gigafactory2、3和更晚些時(shí)候在歐洲、亞洲的Gigafactory4、5……

　　當然，瘋狂的“畫(huà)大餅”也是特斯拉慣有的風(fēng)格，就短期而言，我們先觀(guān)望一下特斯拉是否能實(shí)現2018年生產(chǎn)35GWh的電芯、50GWh的電池組;2020年迅速增長(cháng)至生產(chǎn)105GWh電芯、150GWh的電池組。

　　Autopilot

　　特斯拉在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域占有重要地位，這一領(lǐng)先優(yōu)勢使得幾年之后特斯拉汽車(chē)將成為自動(dòng)駕駛汽車(chē)的首選。Autopilot的推出并不意味著(zhù)特斯拉已經(jīng)在競爭中取得了領(lǐng)先地位，相反的，這只能表明他們有意愿把測試版的系統推送給用戶(hù)。特斯拉積累了大量的路測數據，但他們整合數據的效果仍然不明朗。在我們看來(lái)，特斯拉在自動(dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)域仍然缺乏工業(yè)級的嚴謹和規模。

　　Johnson筆下這種“缺乏工業(yè)級的嚴謹和規模”、將測試版系統推送給用戶(hù)的發(fā)展路徑確實(shí)是特斯拉獨樹(shù)一幟的發(fā)展策略。這種測試手段源自Musk那套自成一體的邏輯體系，他坦率的承認目前的Autopilot是不完美的，但它只要比人類(lèi)駕駛員優(yōu)秀就夠了：“我們目前的自動(dòng)輔助駕駛已經(jīng)被證明能提供比手動(dòng)駕駛更好的安全性，在道路致死率上面是世界平均水平的1/3。即便是退一萬(wàn)步來(lái)講，我們的系統只比人工好1%，那么一年車(chē)禍導致的120萬(wàn)人里面，我們也能拯救1萬(wàn)2千人。所以我覺(jué)得如果你有這樣一個(gè)提高安全的技術(shù)，僅僅因為怕輿論或者法律起訴就雪藏起來(lái)，這在道德上是錯誤的。”

　　提供全天候的L5級別的無(wú)人駕駛技術(shù)至今尚有爭論，有人認為這是不可能實(shí)現的，至少它的落地還有很長(cháng)的路要走。但如果目前能有一個(gè)高級輔助駕駛系統，水平勝過(guò)最好的人類(lèi)駕駛員，那車(chē)企已經(jīng)在挽救生命了。

　　市場(chǎng)和其他

　　特斯拉將成為汽車(chē)市場(chǎng)份額中的主導者，與手機市場(chǎng)中的iPhone類(lèi)似。電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的競爭并不激烈，更大的問(wèn)題是供應量增加和制造效率低下(或者燒錢(qián)嚴重)可能會(huì )導致特斯拉難以實(shí)現其既定規劃。

　　這可能是整個(gè)報告中爭議最大的一部分，雖然“電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)競爭并不激烈”，但每一輛電動(dòng)汽車(chē)都要面對同價(jià)位的燃油車(chē)的激烈競爭，電動(dòng)汽車(chē)制造商的工作并不輕松。此外，將特斯拉定義為“制造效率低下”似乎是有失公允的，在過(guò)去幾年來(lái)，特斯拉加州弗里蒙特工廠(chǎng)的產(chǎn)能提升了400%，這種提升速度在全球范圍內都是首屈一指的。在未來(lái)一兩年內，特斯拉很可能會(huì )成為全球電動(dòng)汽車(chē)制造能力最強的公司。

　　特斯拉將在汽車(chē)以外的領(lǐng)域占主導地位，如能源、出行和保險市場(chǎng)。”能源儲存市場(chǎng)的競爭受到嚴重的忽視。在出行市場(chǎng)方面，特斯拉在復制像Uber那樣的完整的多模共享網(wǎng)絡(luò )上會(huì )遇到挑戰。而在保險方面，已經(jīng)有其他公司開(kāi)始提供特斯拉所說(shuō)的基于車(chē)輛安全性的保險計劃。

　　對于能源領(lǐng)域，這個(gè)市場(chǎng)的競爭更加純粹，說(shuō)到底就是電池成本的競爭。電池很快就會(huì )成為能源儲存領(lǐng)域的重要競爭指標。目前，在耐用性，生命周期等方面仍然有幾項技術(shù)存在競爭，但隨著(zhù)行業(yè)的成熟，這個(gè)市場(chǎng)最終會(huì )出現少數領(lǐng)先者割據的局面。至于特斯拉在出行市場(chǎng)布局的特斯拉網(wǎng)絡(luò )和今年2月才首次提及的基于汽車(chē)安全性提供保險的設想，目前討論為時(shí)尚早，我們需要等待特斯拉的進(jìn)一步動(dòng)作再作討論。

　　無(wú)論是華爾街，亦或是最近大筆注資的騰訊，都看到了特斯拉未來(lái)的潛力，但Musk過(guò)于激進(jìn)和龐大的野心也可能使特斯拉發(fā)展失衡，過(guò)去幾年特斯拉數次瀕臨破產(chǎn)就是證明。對于特斯拉的未來(lái)，我們拭目以待。